【中原化工-尿素】供需偏弱格局未改,节前关注工厂收单情况

（以下内容从中原期货《【中原化工-尿素】供需偏弱格局未改,节前关注工厂收单情况》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 1. 供应：气头尿素装置陆续复产，产量边际回升； 2. 需求：复合肥成品库存仍偏高，春节前工业需求预计将逐步转弱； 3. 库存：企业库存环比由降转升，累库幅度较小； 4. 成本与利润：煤炭对尿素成本支撑减弱，尿素工厂利润环比小幅下降； 5. 基差与价差：5-9价差环比走弱，05基差持续走强。 6. 整体逻辑： 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，尿素工厂待发仍单仍有支撑。供应端，气头尿素企业 陆续复产，日产环比持续回升，预计1月下旬以后将逐步恢复至高位水平，高供应压力仍存。库 存方面，受工厂降价收单影响，企业库存累积幅度较小。需求端，下游农业逢低跟进补货，工业 刚需仍有支撑，但随着板材行业陆续停工放假，预计对尿素需求将逐步转弱。复合肥成品库存出 货不畅，开工处于相对低位水平，对尿素原料采购需求有限。整体来看，尿素供需格局仍偏弱， 未见明显利好支撑，或延续震荡偏弱运行，后续需关注春节前工厂降价收单情况。 策略建议： 尿素供需格局仍 偏弱，或延续震荡偏 弱运行。 风险提示： 保供稳价政策， 气头装置复产（下行风险），农业集中补货（上行风险）。 一、品种详情分解 2.1 本周国内尿素市场价格震荡偏弱运行 2.2 受供应减量及需求影响，国际尿素价格有所上涨 2.3 供给-气头尿素装置陆续复产，产量边际回升 尿素周产量112.38万吨（+5.25%），其 中，煤头尿素产量97.61万吨（+4.46%），气 头尿素产量为14.77万吨（+10.80%），平均 日产量16.1万吨，气头尿素企业装置陆续复产 预计产量将延续边际回升趋势。 2.4 库存-企业库存环比由降转升，累库幅度较小 尿素企业库存54.2万吨，环比+2.41万吨，企业库存 环比由降转升，累库幅度一般。 港口库存17万吨(-1万吨），国内出口仍受限，港口 货源数量变化有限。 尿素企业主流预收天数5.65日（+14.37%），受农业 以及工业刚需拿货影响，主流尿素企业订单天数小幅增加。 2.5 需求-复合肥成品库存仍偏高，春节前工业需求预计将逐步转弱 复 合 肥 企 业 开 工 率 27.66%（-1.9%）， 成品库存为83.5万吨 （+0.9万吨），受成 品库存出货不畅及环 保影响，复合肥企业 开工持续低位运行， 对尿素原料采购需求 有限。 三 聚 氰 胺 开 工 率 为 70.88%（+0%），三 聚氰胺企业降价收单， 下游逢低补货为主。 2.6 原料端-煤炭市场延续偏弱态势，对尿素成本支撑减弱 2.7 利润-尿素工厂利润小幅下降 2.8 价差分析- 5-9价差震荡运行，05基差有所走弱 2.10 尿素相关品价差 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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