【长江研究·早间播报】宏观/交运/电新/纺服(20240122)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/交运/电新/纺服(20240122)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1 长江交运 | 航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3 长江电新 | 国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结 长江纺服 | 寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略 ? + + 今日重点推荐 2024.01.22 宏观 | 于博 2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1 2023年出口有何变化？出口商品来看，结构持续升级，技术密集型产品占比显著上升；出口对象来看，发达经济体需求疲软，新兴市场成为重要支撑。2024年出口有何期待？全球贸易增长放缓，我国出口份额维持高位，预计2024年全年出口或小幅增长2%。从我们从三条线索梳理出口的主线：1、出口竞争力强的商品或有望持续占优；2、海外库存消耗更快、库存分位数更低的商品，进口需求或有望率先修复；3、逆全球化背景下，一带一路等区域经贸合作或对出口产生持续性利好。 风险提示：1. 地缘政治风险加剧；2. 海外货币政策变动不及预期。 摘自：《2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1》 对外发布时间：2024/01/19 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 交运 | 韩轶超 航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3 出行链：春运逐步临近，运量持续提升。整体看，随着春运逐步临近，行业出行需求环比改善，国内市场量在价先，运量复苏领先价格爬坡。海运：集运继续上涨，散运止跌反弹，油运运价回调。物流：浦东空运运价企稳，货运流量同比快增。跨境电商产业提供跨境物流环节增长新动能。 风险提示：1. 宏观经济波动；2. 油价及人工成本大幅上升；3. 欧洲对俄罗斯油品制裁取消。 摘自：《航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3》 对外发布时间：2024/01/21 研究报告评级：维持 “中性” 本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001 电新 | 邬博华 国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结 新型电网建设起步，2023年国网招标量大增：国网特高压：2023年是本轮周期高起点开局之年；国网输变电：持续上量，主网景气度再上一台阶；国网数字化：招标节奏全面恢复，需求持续增长；国网配网与电表：表现平稳，期待后续投资增量加码。南网：配网招标大增，主网保持高位。出口：主设备出口高增，内外需求共振。 风险提示：1. 电网项目规划不及预期；2. 设备招标价格风险；3. 标份额的风险。 摘自：《国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结》 对外发布时间：2024/01/20 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001 纺服 | 于旭辉 寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略 品牌端：整体A股品牌服饰男女装及家纺品类库存基本均保持较健康，板块系统性风险不大，处于去库向主动补库切换阶段。但由于终端需求偏弱多数品牌补库偏慢，预计2024年仍将延续弱复苏，优选兼具成长和确定性的优质男装标的。制造端：短期，海外服装弱需求下仍处于主动去库状态。中期，复盘可知，无论终端需求是好还是弱，在海外服装零售行业由主动去库切换至主动补库的过程中，若PE未修复至去库前水平、海外服装行业库销比处于历史较低水平，成品制造公司股价均能持续迎来上涨，因此在海外补库来临前成品制造存行业β机会。 风险提示：1. 终端零售环境变化；2. 内外宏观经济变化；3. 库存风险；4. 原材料及汇率大幅波动。 摘自：《寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/19 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002 电话会议 近期回放 1 行业：电新 时间：2024.01.21 主题：电力设备出海系列四：12月出口数据有哪些亮点？ 2 行业：电新 时间：2024.01.21 主题：光伏花语第18期：产业链底部价格的探讨 3 行业：交运 时间：2024.01.21 主题：物流大航海时代系列：中国外运深度报告 - 跨境东风已至，物流航母启航 4 行业：农业 时间：2024.01.21 主题：全国生猪养殖跟踪系列五（安徽） 5 行业：计算机 时间：2024.01.21 主题：“树”说计算机（第77期）：赋能千行百业，鸿蒙千帆启航 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1 长江交运 | 航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3 长江电新 | 国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结 长江纺服 | 寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略 ? + + 今日重点推荐 2024.01.22 宏观 | 于博 2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1 2023年出口有何变化？出口商品来看，结构持续升级，技术密集型产品占比显著上升；出口对象来看，发达经济体需求疲软，新兴市场成为重要支撑。2024年出口有何期待？全球贸易增长放缓，我国出口份额维持高位，预计2024年全年出口或小幅增长2%。从我们从三条线索梳理出口的主线：1、出口竞争力强的商品或有望持续占优；2、海外库存消耗更快、库存分位数更低的商品，进口需求或有望率先修复；3、逆全球化背景下，一带一路等区域经贸合作或对出口产生持续性利好。 风险提示：1. 地缘政治风险加剧；2. 海外货币政策变动不及预期。 摘自：《2024年出口能期待哪些机会？——出口拨云见日系列1》 对外发布时间：2024/01/19 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 交运 | 韩轶超 航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3 出行链：春运逐步临近，运量持续提升。整体看，随着春运逐步临近，行业出行需求环比改善，国内市场量在价先，运量复苏领先价格爬坡。海运：集运继续上涨，散运止跌反弹，油运运价回调。物流：浦东空运运价企稳，货运流量同比快增。跨境电商产业提供跨境物流环节增长新动能。 风险提示：1. 宏观经济波动；2. 油价及人工成本大幅上升；3. 欧洲对俄罗斯油品制裁取消。 摘自：《航空货运运价企稳，春运机票量价齐升——交运周专题2024W3》 对外发布时间：2024/01/21 研究报告评级：维持 “中性” 本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001 电新 | 邬博华 国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结 新型电网建设起步，2023年国网招标量大增：国网特高压：2023年是本轮周期高起点开局之年；国网输变电：持续上量，主网景气度再上一台阶；国网数字化：招标节奏全面恢复，需求持续增长；国网配网与电表：表现平稳，期待后续投资增量加码。南网：配网招标大增，主网保持高位。出口：主设备出口高增，内外需求共振。 风险提示：1. 电网项目规划不及预期；2. 设备招标价格风险；3. 标份额的风险。 摘自：《国网招标放量，特高压、主网、数字化结构景气明显——电网2023年招标总结》 对外发布时间：2024/01/20 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：邬博华 SAC编号：S0490514040001 纺服 | 于旭辉 寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略 品牌端：整体A股品牌服饰男女装及家纺品类库存基本均保持较健康，板块系统性风险不大，处于去库向主动补库切换阶段。但由于终端需求偏弱多数品牌补库偏慢，预计2024年仍将延续弱复苏，优选兼具成长和确定性的优质男装标的。制造端：短期，海外服装弱需求下仍处于主动去库状态。中期，复盘可知，无论终端需求是好还是弱，在海外服装零售行业由主动去库切换至主动补库的过程中，若PE未修复至去库前水平、海外服装行业库销比处于历史较低水平，成品制造公司股价均能持续迎来上涨，因此在海外补库来临前成品制造存行业β机会。 风险提示：1. 终端零售环境变化；2. 内外宏观经济变化；3. 库存风险；4. 原材料及汇率大幅波动。 摘自：《寻找确定性——纺织服装行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/19 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002 电话会议 近期回放 1 行业：电新 时间：2024.01.21 主题：电力设备出海系列四：12月出口数据有哪些亮点？ 2 行业：电新 时间：2024.01.21 主题：光伏花语第18期：产业链底部价格的探讨 3 行业：交运 时间：2024.01.21 主题：物流大航海时代系列：中国外运深度报告 - 跨境东风已至，物流航母启航 4 行业：农业 时间：2024.01.21 主题：全国生猪养殖跟踪系列五（安徽） 5 行业：计算机 时间：2024.01.21 主题：“树”说计算机（第77期）：赋能千行百业，鸿蒙千帆启航 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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