【朝闻国盛0119】关注名义增速的变化——经济数据点评

（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0119】关注名义增速的变化——经济数据点评》研报附件原文摘录）
　　特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】关注名义增速的变化——经济数据点评-20240118 研究视点 【煤炭开采】产量符合预期，进口创新高，火电韧性凸显-20240118 【钢铁】12月数据跟踪：“低估”的需求-20240118 重磅研报 ※【固定收益】关注名义增速的变化——经济数据点评-20240118 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 基本面决定趋势，债券利率依然在下行过程中。低基数下，12月基本面指标同比多有改善，但幅度仍不及市场预期，房地产相关指标甚至有进一步下行趋势，总体改善幅度有限，新旧动能转换阶段，生产韧性强、消费弱、价格弱的总体趋势延续，扩大内需仍需政策呵护。1月央行未降息，央行政策利率滞后于经济基本面，高实际利率可能会导致经济融资需求进一步收缩，经济修复转弱的预期反而得到强化。未来利率或将继续震荡下行。我们继续维持10年国债利率在1季度下行至2.4%附近的判断。 风险提示：基本面变化超预期；货币政策超预期；外部不确定性超预期。 研究视点 ※【煤炭开采】产量符合预期，进口创新高，火电韧性凸显-20240118 张津铭 分析师 S0680520070001 zhangjinming@gszq.com 刘力钰 研究助理 S0680122080010 liuliyu@gszq.com 主要内容：国家统计局公布12月份能源生产情况。产量符合预期，进口创新高，火电韧性凸显 投资建议：短期动煤重点推荐陕西煤业、中煤能源、华阳股份、淮北矿业、潞安环能，长期看好动煤的核心硬资产中国神华、山煤国际、兖矿能源、广汇能源、晋控煤业；焦煤的平煤股份、山西焦煤；关注焦炭的陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。 风险提示：国内产量超预期。下游需求不及预期。原煤进口超预期。 ※【钢铁】12月数据跟踪：“低估”的需求-20240118 笃慧 分析师 S0680523090003 duihui1@gszq.com 高亢 分析师 S0680523020001 gaokang@gszq.com 相关下游数据显示中国宏观经济依然处于复苏的轨道，只不过中国已经进入工业化的成熟期，投资难再有高增长和高波动，对经济的拉动作用明显减弱。2020年-2022年间中国地产迎来长期牛熊的转换，加速了中国经济以消费主导的转型。反映到钢铁领域近年来制造业用钢大幅增长对冲了建筑业需求下滑的影响，黑色需求端更多呈现结构性特征。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）