东吴计算机鸿蒙行业深度报告【轻舟已过万重山,前路漫漫亦灿灿】

（以下内容从东吴证券《东吴计算机鸿蒙行业深度报告【轻舟已过万重山,前路漫漫亦灿灿】》研报附件原文摘录）
　　特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 评级： 增持（维持） 投资要点 鸿蒙旨在实现“万物互联”，性能相比传统系统更具优势：华为鸿蒙是华为在2019年8月9日正式发布的操作系统，布局“1+8+N”全场景战略，可用于手机、PC、耳机、POS机等各类物联网终端，旨在实现“万物互联”。鸿蒙操作系统采用微内核、分布式架构，更加流畅、稳定、安全、易拓展。鸿蒙可分为openHarmony（开源鸿蒙）和Harmony（闭源鸿蒙）， HarmonyOS是基于OpenHarmony开发的商用版本。开源鸿蒙开源给生态伙伴；闭源鸿蒙由华为自己开发，主要用于华为手机、耳机等自有设备。 2024年是鸿蒙元年，将迎来三大变化：1）技术上，华为“纯血”鸿蒙Harmony Next发布。HarmonyOS NEXT系统底座全线自研，去掉了传统的 AOSP 代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，不再兼容安卓OS。支付宝、钉钉、小红书等多家头部应用厂商已经开启鸿蒙原生应用开发。2）产品上，随着芯片产能问题缓解，华为手机、汽车、PC等新品不断发布，有望带动鸿蒙装机量提升。3）政策上，信创向业务系统延伸，电力、矿山领域相继发布鸿蒙产品，智能终端国产化速度有望加快，开源鸿蒙市场空间打开。 鸿蒙产业链已经形成。HarmonyOS条线，产业链主要由华为自身、给华为做服务外包的软件厂商、终端应用厂商三部分构成。OpenHarmony条线，产业链主要由openHarmony开源社区、ISV软件厂商、终端设备厂商三部分构成。 鸿蒙市场空间广阔，商业模式主要分为三类：我们测算2023年鸿蒙PC操作系统市场规模为183亿元；手机应用软件开发市场规模为200亿元；中国车载OS市场规模为185亿元；物联网操作系统市场有望达到百亿级。未来鸿蒙产业厂商主要有三种商业模式：1）软件开发及服务外包；2）软件license收费；3）软硬件一体终端销售。 竞争格局分散，各类厂商均会受益。HarmonyOS条线第三方厂商主要做软件技术外包服务，主要是软通动力、中软国际等厂商。OpenHarmony条线格局较为分散。设备方面，下游设备厂商数量众多。原先各细分赛道的智能终端龙头有望继续成为鸿蒙智能终端的龙头。软件技术方面，软通动力、中软国际等厂商仍具优势。 投资建议：Harmony Next发布，众多头部应用开始基于鸿蒙原生开发。同时，随着行业信创进一步深化推进和华为核心硬件终端出货量不断提升，我们预计2024年有望成为鸿蒙快速发展的元年。建议关注华为鸿蒙产业链相关标的：软件开发及外包服务：软通动力、中软国际、润和软件等。智能终端厂商：九联科技、优博讯、证通电子、东方中科等。 风险提示：技术研发进度不及预期；信创政策支持力度不及预期；生态建设不及预期。 1. 什么是鸿蒙？ 华为鸿蒙系统（HUAWEI Harmony OS），是华为在2019年8月9日正式发布的操作系统，主要用于智能终端（手机、平板、智能手表、物联网终端等）。 华为鸿蒙系统是一款全新的面向全场景的分布式操作系统，将人、设备、场景有机地联系在一起，将消费者在全场景生活中接触的多种智能终端，实现极速发现、极速连接、硬件互助、资源共享，用合适的设备提供场景体验。 华为针对鸿蒙操作系统发布“1+8+N”全场景战略，旨在万物互联。“1+8+N”战略，即整个设备互联网络接入口的智能手机 (1)，加上车机、音箱、耳机、手表/手环、平板、大屏PC和AR/VR的八大终端 (8)，再囊括智能家居和智能运动设备在内的其他IOT设备 (N) ，如摄像头、扫地机、智能秤等外围智能硬件。 2. 鸿蒙的分类：开源鸿蒙与闭源鸿蒙 鸿蒙操作系统主要分为openHarmony（开源鸿蒙）和HarmonyOS（闭源鸿蒙）。 从技术架构上看，华为把 HarmonyOS 中基础功能提取出来，打包成功一个项目叫做“Openharmony” ，把 Openharmony 捐献给了原子开源基金会。HarmonyOS是基于开源项目OpenHarmony开发的面向多种全场景智能设备的商用版本，HarmonyOS的部件大都来自OpenHarmony。 从应用场景上来看，openHarmony当前主要用于物联网（电表、POS机等），未来会逐步向手机、平板、耳机等设备拓展。Harmony OS当前主要用于华为自有手机、平板、华为耳机等移动设备。 从商业模式上看，openHarmony为开源版本，华为本身不发布商业发行版，由生态伙伴发布商业发行版本。Harmony商业发行版为华为自己销售，生态伙伴主要做软件开发、适配。 从生态上，openharmony和HarmonyOS生态统一。 3. 鸿蒙的产业变化：2024年是大年 我们预计2024年是鸿蒙产业链快速发展的一年，主要有以下几点行业催化。 3.1. 技术上：鸿蒙自身技术迭代，HarmonyOS Next来临 2023年8月4日，2023 年华为开发者大会上，华为推出了面向开发者的 HarmonyOS NEXT 开发者预览版。HarmonyOS NEXT 即日起面向合作企业开发者开放，2024 年第一季度面向所有开发者开放！ HarmonyOS NEXT系统底座全线自研，去掉了传统的 AOSP 代码，仅支持鸿蒙内核和鸿蒙系统的应用，不再兼容安卓OS。减少了 40% 的冗余代码，使系统的流畅度、能效、纯净安全特性大为提升。 多家头部应用厂商开始启动鸿蒙原生应用开发。支付宝、钉钉、小红书、高德、网易等头部应用厂商逐步启动鸿蒙原生应用开发，加入鸿蒙原生生态。 “纯血”HarmonyOS的推出，有望大量应用软件厂商适配、迁移、开发工作，鸿蒙产业链公司有望深度受益。 3.2. 产品上：华为终端新品不断发布，鸿蒙装机量快速提升 从“1+8+N”全景战略中可以看出，“1”手机和“8”中的PC、平板、智能手表等为鸿蒙生态核心硬件。 手机方面，Mate60系列手机销售火热。2023年8月29日上午，华为终端通过微博发布了Mate60于当日12:08开售。据市场研究机构Counterpoint Research和Canalys的数据，自上市以来的八周内，华为Mate60系列在国内售出了240万台，截至11月7日的销量已达250万台。 新一代Harmony4.0操作系统升级设备数量已经超过1亿台。2023年8月4日，在华为开发者大会2023上，HarmonyOS 4正式发布。相比上一代系统，HarmonyOS 4的滑动流畅性提升20% ，续航增加30分钟。10月30日，HarmonyOS 4升级设备数突破1亿，荣耀30、荣耀30 Pro等产品均升级适配。 随着华为手机出货量提升，鸿蒙手机装机量将快速提升。 鸿蒙PC端开发逐步启动。10月25日，基于OpenHarmony定制研发的Orange Pi OS（OH）即将发布。之前，迅龙开源鸿蒙的工程师团队已经在搭载RK3566的开发板Orange Pi 3B上完成了Orange Pi OS(OH)对PC的初步适配，这是国内首次将开源鸿蒙操作系统运行在PC设备上。 华为PC出货量有望回升。预计2023年中国PC市场出货量为6430万台，2021-2023Q2中国区华为PC市占率逐步回升，随着生产能力解决，2024年PC出货量有望大幅增加。 鸿蒙座舱新版本迭代。随着鸿蒙 4.0 的发布，鸿蒙座舱也从单人单设备体验，演进 到多人多设备协同体验。鸿蒙智能座舱支持多屏同享功能，凭借超低的时延，可实现座 舱内多屏同步观影。 华为汽车销量不断增加。11 月 3 日，问界 M9 车型预订订单已突破 20000 台，该车 由华为、赛力斯联合设计，将于 12 月正式上市。 2023 年，预计中国车载 OS 市场规模为 185 亿元，原先主要为 QNX、Linux 等海 外巨头占据，国产化空间较大。 3.3. 政策上：2024 年行业信创加快，智能终端替换有望加快 2027 年是全面替代节点，行业信创 2024 年有望逐步加速。以金融行业为例，2020 年第一批金融机构信创试点 IT 投入信创占比约 5~8%，2022 年第三批试点 IT 投入信创占比在 25%以上，2023 年要达到 50%以上（部分有条件的要到 60%以上），2025 年信创支出占 IT 投入比重或达 100%。可见金融信创试点范围不断扩大、金额投入占比不断提 升，并且对于实质性的业务系统自主可控能力也有进一步要求。 四大类系统国产化有望全面推进，智能终端国产化进程有望加快。政策对办公管理系统、网信安全和基础设施、经营管理和生产运营四大类系统都提出了国产化要求，随着行业信创推进，智能终端国产化进程有望加快。 “电鸿”发布，电力物联网终端国产化加速。10 月 31 日，南方电网公司与开放原 子开源基金会在北京联合发布国内首个电力物联操作系统——电鸿物联操作系统，为未来新型电力系统大规模物联设备接入、运行维护提供了一套电力物联操作系统，填补了该领域国内空白。 “电鸿”主要应用场景：发电、输电、变电、配电、用电、调度、新能源、蓄水储 能等电力生产环节的设备都能应用电鸿物联操作系统。例如输电场景下的巡检、环境监测、在线监测、测距、图像、电缆监测、定位等终端，配电场景下的环境采集终端，设备采集终端、断路器、监控、安防、线路监测终端。 openHarmony 版本持续迭代。版本迭代到 4.0Release 版本，有超过 6200 名共建者， 51 家共建单位，贡献代码行数超过 1 亿行。 开源鸿蒙生态逐渐繁荣。截至 2023 年 12 月，OpenHarmony 开源社区已有 220 多家生态伙伴加入，OpenHarmony 项目捐赠人达 35 家，通过 OpenHarmony 兼容性评测的伙伴达 165 个，累计落地 220 余款商用设备，涵盖金融、教育、智能家居等各个领域。 4. 鸿蒙产业链构成与相关标的 HarmonyOS条线，产业链主要由华为自身、给华为做服务外包的软件厂商、终端应用厂商三部分构成。 OpenHarmony条线，产业链主要由openHarmony开源社区、ISV软件厂商、终端设备厂商三部分构成。 给华为做服务外包和软件厂商和ISV软件厂商多为同一家。此类厂商原先多为华为提供软件外包服务，在openHarmony发布后，开始基于此发布商业发行版。未来将会为华为“纯血”鸿蒙做软件开发，为应用厂商做适配、迁移和二次开发以及售卖商业发行版软件。 硬件终端厂商原先主要以售卖硬件为主，在原有领域有一定市场话语权。在信创国产化趋势下，该部分厂商会售卖搭载鸿蒙操作系统的自有产品。 5. 鸿蒙产业链的商业模式 未来鸿蒙产业厂商主要有三种商业模式：1）软件开发及服务外包；2）软件license收费；3）软硬件一体终端销售。 软件开发及服务外包是当前鸿蒙产业链主要商业模式。该商业模式可以分为两种，一种是帮HarmonyOS提供软件开发，该部分主要为协助华为鸿蒙开发人员进行开发，价值量相对较低。另一种为帮助HarmonyOS应用厂商进行应用迁移、二次开发，该部分价值量相对较高。该商业模式类似于人头外包服务商，销售收入与员工数相关。 软件License收费。该商业模式主要是生态厂商基于openHarmony开发商业发行版本，向下游硬件终端厂商进行售卖，可以根据终端厂商出货量收取单台一定的License费用。该商业模式类似于微软等操作系统厂商，毛利率和净利率较高，收入会与License销售量相关。 软硬件一体终端销售。该商业模式主要为直接向客户销售搭载鸿蒙操作系统的智能终端（硬件可为自己生产或者外购）。该商业模式类似于硬件终端销售商，收入与销售台数相关。 6. 鸿蒙的市场空间 2023年12月19日，在2023开源产业生态大会上，华为终端BG软件部总裁龚体介绍称，截至12月19日，鸿蒙生态设备总量超过7亿台，其中，华为自有设备3亿多台。预计2023年底到2024年，鸿蒙生态设备数量逐步达到8亿台至10亿台，发展快速。 PC市场：根据产业数据，国产PC操作系统单价约为300元/台。根据IDC数据，2022年中国PC出货量为6100万台，则对应PC操作系统市场规模为183亿元。 手机市场：随着“纯血”鸿蒙发布，越来越多的APP需要进行适配、迁移和二次开发。根据全国APP技术检测平台统计，截至9月底，我国国内市场上监测到活跃的APP数量为261万款（包括安卓和苹果商店）。假设单个APP相关软件开发费用为2万元，有100万APP需要迁移开发，则对应软件开发市场规模为200亿元。 车载市场：2023年，中国车载OS市场规模为185亿元。 智能终端市场：智能终端市场空间广阔，根据IDC数据，2022年中国智能硬件市场规模高达16682亿元。随着国产化加快推进，关键行业智能终端设备有望迎来国产化替代。2022年，软件占智能终端价值量为10%左右。 举例部分关键行业： 电力行业，南方电网预计到2024年“电鸿”适配电力行业物联终端150+大类，新增30万物联终端全覆盖，基本覆盖电力行业装备产业链上下游；产业链将拓展到900+子类设备，实现输变配领域135万物联终端全覆盖（含12万作业终端），到2025年底，覆盖终端规模可超亿级。 金融行业：根据中国人民银行数据，截至2023年三季度，中国拥有联网POS 机具4304.30万台，ATM 机具84.70万台。 教育行业：根据教育部数据，截至2022年12月，中国学校配备的师生终端数量超过2800万台。 7. 鸿蒙的竞争格局 HarmonyOS条线第三方厂商主要做软件技术外包服务，主要是软通动力、中软国际等厂商。 OpenHarmony条线格局较为分散，下游设备厂商数量众多。原先各细分赛道的智能终端龙头有望继续成为鸿蒙智能终端的龙头，如POS机领域的新国都、证通电子、新大陆等；运营商领域的九联科技等。软件技术方面，软通动力、中软国际、软通动力等厂商仍具优势。 8. 鸿蒙产业链标的 8.1. 软通动力 软通动力是中国领先的软件服务外包商，华为头部软件技术服务商。为企业提供咨询、设计开发、测试、运维的全生命周期服务。2005年，公司成立于北京，截至2023年，公司在全球40余个城市设有近百个分支机构，员工近90000人。 2022年公司业务主要包括：数字化创新业务服务：咨询与解决方案、云智能、信创、工业互联网、企业管理软件、系统集成。通用技术服务：信息系统设计与开发、产品工程、测试、运行维护等。数字化运营服务：数字化营销与用户体验、数字内容服务、客服业务服务、业务流程运营服务。 2022 年公司实现营收191亿元，华为是第一大客户。公司在 10 余个重要行业服务超过 1000 家国内外客户，华为、腾讯、百度、阿里巴巴等头部客户均有覆盖。其中，华为是公司第一大客户，近六年相关收入占比保持在40%以上。 子公司鸿湖万联成为华为首批OpenHarmony生态使能伙伴，华为持股5%。2022年3月，软通成立子公司鸿湖万联，截至2024年1月14日，华为旗下哈勃持股5%。同年7月，推出SwanLinkOS商显软件发行版，解决了商显行业面临的“数据格式不统一”“设备厂商数据协议不一致”等难题，打破信息传输的网络信号依赖。 率先完成 OpenHarmony 操作系统适配 PC 端。2023年2月，公司率先完成了OpenHarmony对X86平台架构的国产化PC端的适配，并发布面向PC端的商业PC发行版(Beta版)，加速了鸿蒙生态建设，推动多场景OpenHarmony智能终端应用落地。 在开源鸿蒙社区贡献排名靠前，代码修改量排名第三。公司深入参与开源鸿蒙基础软件建设，其在OpenHarmony主仓代码2023年的贡献量在华为以外的生态厂商中位居第二，技术优势凸显。 采取“南北两路并进“策略，增强软硬一体化能力。鸿蒙生态分为南向生态和北向生态，南向向下兼容各种硬件平台，北向则向上提供接口培育更多的软件应用。公司从操作系统核心研发、芯片平台适配、软件开发支持、行业场景定制化及产业落地等多维度参与生态共建，实现技术、应用的创新研发与输出变现。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；资产并购进展不及预期；国产化政策推进不及预期。 8.2. 中软国际 中软国际是中国领先的软件服务外包商，华为头部软件技术服务商。中软国际的主要营收来源分为两个部分，即技术与专业服务集团（TPG）和互联网IT服务集团（IIG）。TPG主要服务大客户，多涉及线下服务，主要包含传统的解决方案、BPO等外包、咨询、集成与服务、开发等业务等。IIG主要面向长尾客户，提供更灵活、价格更低的线上服务，主要包含 JointForce（解放号）平台业务，云迁移、云运维、云咨询、SaaS定制、PaaS等云业务。 深耕鸿蒙10余年。公司从2012年起，全面参与早期开源鸿蒙研发；从2019年8月起，基于开源鸿蒙，组建业务生态团队；2020年9月，开创鸿联联创营品牌。2021年1月，中软国际成为开放原子开源基金会的白金捐赠人， OpenHarmonyA类捐赠人；2021年7月，中软国际与华为签署鸿蒙生态合作协议。2021年8月，中软国际成立深开鸿，并专注开发KaihongOS，同年9月，成立智能物联网业务集团，专注于AIoT应用开发和系统集成。 截至2024年1月14日，子公司深开鸿华为哈勃投资持股20%，Openharmony主仓代码贡献率除华为外排名第一。截至2024年1月14日，深开鸿OpenHarmony主仓代码贡献量超234万行，在华为以外的生态厂商中位居第一。2022年5月，王成录博士从华为离职，正式加入深开鸿。王成录博士于1998年加入华为。在华为工作的24年中，历任核心网产品线总裁、中央软件院总裁、华为消费者业务软件部总裁、华为消费者业务AI与智慧全场景业务部总裁等职位。 中软国际是HarmonyOS Connect生态的使能服务商。截至目前，中软国际已与260多家设备商达成合作，接入品类超过400个，覆盖智能家居、智慧出行、运动健康、娱乐影音、智慧办公等多场景智能化产品。 开源鸿蒙产品方面，中软国际已规划智慧交通、智慧能源、智慧水利、智慧城市、智慧教育、智慧灌区、智慧园区、智慧制造等众多鸿蒙化典型行业场景。在交通领域，中软国际智能物联网军团推出“边侧大脑”交通鸿联一体机和“设备智能化接入助手”鸿蒙伴侣；在新能源领域，中软国际智能物联网军团为客户定制研发智能超级充电桩，基于自主安全可信的KaihongOS中控系统；在水利水务领域，中软国际智能物联网军团自研水利鸿联一体机系列（感控型、网关型、计算型）；在教育领域，联合深开鸿推出KaihongOS全场景教育箱。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 8.3. 润和软件 润和软件聚焦“金融科技”、“智能物联”和“智慧能源”三大业务领域。 金融科技业务有金融专业测试、数字化业务中台、数据中台建设、新一代分布式核心平台等产品。 智能物联业务分为软件技术服务和软硬件产品及解决方案两种类型。软件技术服务主要为芯片、智能终端、边缘计算、云计算等行业大客户提供系统软件研发、整机软件研发等技术服务。软硬件产品及解决方案为研发基于国产开源操作系统 OpenHarmony、openEuler 的自主知识产权的商用发行版本，并推出适用于各种行业应用的软硬件产品及解决方案。 智慧能源信息化业务向以电力为主的能源行业客户提供数字化解决方案。包含但不仅限于能源物联网、电力 AI、电力营销、电力信息化及信息安全等范围内的产品与方案。 鸿蒙方面：公司是OpenHarmony项目群初始成员单位、A类捐赠人、核心共建单位。公司基于OpenHarmony的商业发行版HiHopeOS使能千行百业。 便确立了“1+2+N”业务战略，即“基于 1 个 OpenHarmony 技术底座，深耕金融、能 源 2 大优势行业，赋能智慧城市、医疗、工业、教育等千行百业”。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 8.4. 九联科技 九联科技主营业务为智能终端和通信模块及行业应用解决方案的研发、生产、销售与服务，运营服务。 深耕家庭多媒体信息行业，公司在国内运营商市场占有率、国内 OTT 智能终端市场销量、国内有线 4K 智能家庭多媒体终端销量、中国企业出口海外销量，整体居于行业领先地位。 鸿蒙方面，作为OpenHarmony百人代码贡献单位、核心共建单位之一和A类捐赠人，九联开鸿基于OpenHarmony软件发行版HoloCeneOS，在超高清、工业、智能家居、智慧城市等领域打造了一系列鸿蒙解决方案，并实现商业落地。2023年度，九联在OpenHarmony社区上持续贡献，2023年度代码总贡献量排第四名。 产品方面，九联科技基于 OpenHarmony 围绕家庭开发超高清场景产品，目前已拥有开发板、发行版、终端设备（机顶盒、摄像头）等产品。九联于2023年也同步完成全系列物联网模组鸿蒙化，推出应用于电力系统，领先、可靠的全新通信解决方案。同年10月份在国内首个电力物联操作系统——电鸿物联操作系统的发布会上，作为电鸿物联操作系统深度共建的核心伙伴受邀出席。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 8.5. 东方中科 公司主营业务涵盖测试技术与服务和数字安全与保密两大领域。 公司的测试技术与服务业务源自电子测试测量仪器行业。电测仪器目前广泛应用于半导体、大数据、无线通信、国防与航空航天等多行业。公司在不断拓展电子测量仪器产品线的基础上，为客户提供仪器销售、租赁、系统集成，以及保理和招标等多种专业服务。 公司数字安全与保密业务由子公司万里红开展。主要业务包括数字安全和保密、虹膜识别及政务集成。数字安全和保密主要为服务器、终端（笔记本、台式机、通信设备等）、信息安全保密产品及其他功能设备构建网络环境。虹膜识别产品和解决方案应用于公共安全、人口精准化管理、重要场所门禁等领域。政务集成为党政机关、大型国有企业提供系统集成业务。 鸿蒙方面：万里红参与的鸿蒙系统开发以软件为主，为我们的硬件生态合作伙伴提供专业鸿蒙操作系统的支持。但在部分特定行业中，万里红也提供软硬一体的定制平板电脑的解决方案。万里红参与了开源鸿蒙系统的安全组件，南向迁移和北向应用开发等研发工作，并在社区中不断贡献代码。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 8.6. 证通电子 公司主营业务 IDC 机架租赁业务及金融科技业务。IDC 业务为数据中心服务器托 管服务。公司从 2015 年开始布局云计算业务，以证通云平台为业务依托，围绕 IDC 核 心客户，持续推进云计算平台研发、服务及综合解决方案。金融科技业务提供支付+自 助业务的金融科技智能终端。公司支付产品主要包括 POS 机、云喇叭、制卡机、人脸 识别支付终端、收银机等。 鸿蒙方面，证通电子是开放原子基金会OpenAtom OpenHarmony工作委会委员单位、生态委员会委员单位、OpenHarmony社区安全治理示范单位，金融支付专委会副会长单位、开放原子开源基金会白银捐赠人。 产品方面，公司基于OpenHarmony的进行“1+N”产业布局，主要围绕金融支付产品线、数智终端产品线、行业自助产品线，在金融、教育、制造、能源、安平等多领域能够一站式为行业客户提供基于 OpenHarmony 的智能终端和解决方案。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 8.7. 优博讯 优博讯致力于成为全球领先的IoT行业数字化解决方案提供商。专注于智能数据终端、智能支付终端以及专业打印机的设计、研发、生产和销售，并提供相关的系统解决方案和云解决方案。公司主要产品为智能数据终端、智能支付终端、专用打印机等。 公司是国内最早自主研发数据采集终端并提供 AIDC 应用整体解决方案的企业之一。在 AIDC 核心技术积累和软硬件产品布局方面具有较强的先发优势，自2019 年全资收购佳博科技之后，补齐了专用打印机这一AIDC 领域必不可少的产品门类，成为全球少有的拥有完整的“数据采集+数据生成”软硬件核心技术和产品布局的企业之一。 在国内市场，厂商众多、市场集中度较低，公司作为国内最早自主研发智能数据终端并提供行业级智能移动信息化应用整体解决方案的企业之一，具有较强的先发优势，尤其是在AIDC 应用最早的物流快递和电商行业，公司产品具有较高的知名度，占有较高的市场份额，处于市场领先地位。 鸿蒙方面，公司是开放原子开源基金会的金牌捐赠人以及 OpenHarmony 开源项目的 B 类捐赠人，公司不断推出更多适配及搭载鸿蒙系统的智能终端产品，包括OpenHarmony 云音箱、搭载 OpenHarmony 的测试版智能金融 POS，自主研发的 AIDC（自动标识与数据采集）终端开发板等产品。 风险提示：鸿蒙技术研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；海外业务拓展不及预期。 8.8. 智微智能 公司专注于智能场景下的软硬件产品及方案，主营业务包括教育办公类、消费类、网络设备类、网络安全类、工业及其他。 教育类产品有OPS、会议终端、考勤机、云终端和主板等。消费类产品有台式机电脑、一体机电脑、迷你电脑、主板等产品。网络设备类产品主要包括交换机、无线、路由、网关等以太网通信设备。网络安全产品线是基于 Intel、MTK 等主流通用计算机芯片平台开发的符合网络安全场景应用的硬件设备。工业及其他产品主要包括工业产品、服务器、零售终端、金融终端、商显终端等。 鸿蒙方面，2023年12月8日，智微智能与中软国际共同签署开源鸿蒙合作开发协议。本次智微智能与中软国际的合作以物联网终端（包括OPS、云终端、边缘终端等）及计算机产品（包括工业计算机、商用计算机等）为主，双方基于各自优势能力达成产品联创、市场拓展和市场营销全面战略合作。 风险提示：鸿蒙产品研发进展不及预期；国产化政策推进不及预期；行业竞争加剧。 9. 风险建议 Harmony Next发布，众多头部应用开始基于鸿蒙原生开发。同时，随着行业信创进一步深化推进和华为核心硬件终端出货量不断提升，我们预计2024年有望成为鸿蒙快速发展的元年。 建议关注华为鸿蒙产业链相关标的： 软件开发及外包服务：软通动力、中软国际、润和软件等。 智能终端厂商：九联科技、优博讯、证通电子、东方中科等。 10. 风险提示 技术研发进度不及预期。操作系统技术壁垒较高，如果鸿蒙后续版本技术迭代不及预期，可能会影响产业推进速度。 信创政策支持力度不及预期。信创行业受政策影响较大，如果政策支持力度不及预期，则信创行业景气度可能不及预期。 生态建设不及预期。生态是操作系统的核心要素，如果Harmony Next版本生态建设进度不及预期，将会影响产业推进速度。 吴声计事免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师： 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600521080005 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）），具体如下： 公司投资评级 买入： 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上； 增持： 预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间； 中性： 预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间； 减持： 预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间； 卖出： 预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级 增持： 预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上； 中性： 预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn

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