【国君非银刘欣琦团队】寿险价值回暖,财险盈利预计达成目标——2023年12月上市险企保费数据点评
（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】寿险价值回暖,财险盈利预计达成目标——2023年12月上市险企保费数据点评》研报附件原文摘录）
寿险价值回暖，财险盈利预计达成目标 2023年12月上市险企保费数据点评 本报告导读 旺盛的储蓄需求推动23年寿险保费正增长，业务策略差异导致12月分化；12月保费增速放缓，全年财险盈利预计超预期；预计24年NBV实现正增长。 摘要 旺盛的储蓄需求推动2023年寿险保费正增长，业务策略差异导致12月表现分化。2023年上市险企累计寿险保费均实现正增长，分别为：人保寿险（8.6%）>平安人寿（5.8%）>太保寿险（4.9%）>中国人寿（4.3%）>新华保险（1.7%），12月单月寿险保费有所分化，分别为：太保寿险（16.7%）>中国人寿（13.0%）>平安人寿（-1.9%）>新华保险（-2.9%）>人保寿险（-16.4%），其中中国太保和中国人寿预计为冲刺收官带来单月保费正增长；而其他险企预计主要考虑年度收官达成较好适度放缓当月业务增长。得益于客户保本储蓄需求持续旺盛，2023年上市险企个险新单普遍实现较快增长，分别为太保寿险（29.0%）>平安人寿（24.3%）；人保寿险全年长险新单期缴同比37.1%。2023年上市险企个险续期趋势改善，分别为人保寿险（6.6%）>平安寿险（0.8%）>中国太保（-0.8%），其中人保寿险预计得益于产品结构更为注重期交带来续期保费明显增长。 12月保费增速放缓，全年财险盈利预计达成目标。2023年上市险企累计财险保费稳健增长，分别为：众安在线（24.7%）>太保财险（11.4%）>人保财险（6.3%）>平安财险（1.4%），12月单月分别为：太保财险（7.8%）>众安在线（4.0%）>平安财险（0.9%）>人保财险（0.8%）。其中众安在线基于承保盈利导向增速边际放缓，全年仍实现较快增长，而传统财险公司保费增长有所分化。车险保费增长主要来源于汽车保有量的提升，1-12月汽车保有量同比5.3%，推动上市险企车险保费稳健增长，分别为：平安财险（6.2%）>太保财险（5.9%）>人保财险（5.3%），人保财险12月车险保费增速 3.8%，预计增速放缓主要为冲刺盈利目标。非车险表现分化，1-12月非车险保费增速：太保财险（11.8%）>人保财险（7.4%）>平安财险（-8.7%），预计太保非车持续稳健的承保盈利支撑其保费维持较快增长；而平安财险和人保财险为改善承保盈利压缩部分高亏业务导致增速趋缓。我们预计，得益于业务结构的持续优化，人保财险全年将实现车险COR<97%和非车COR<100%的盈利目标。 客户保本储蓄需求仍然旺盛，产品定价利率下降叠加“报行合一”优化费用水平预计推动24年NBV正增长。在银行存款利率持续下行背景下客户的保本储蓄需求持续旺盛，预计推动24年新单在高基数下仍然延续正增长；同时产品定价利率下调以及“报行合一”逐步落地预计推动产品价值率稳步提升，从而带来全年NBV实现正增长。 投资建议：客户保险储蓄需求持续旺盛，严监管利好推动价值改善，维持行业“增持”。 风险提示：监管更为严苛；长端利率下行；资本市场波动。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：寿险价值回暖，财险盈利预计达成目标，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
寿险价值回暖，财险盈利预计达成目标 2023年12月上市险企保费数据点评 本报告导读 旺盛的储蓄需求推动23年寿险保费正增长，业务策略差异导致12月分化；12月保费增速放缓，全年财险盈利预计超预期；预计24年NBV实现正增长。 摘要 旺盛的储蓄需求推动2023年寿险保费正增长，业务策略差异导致12月表现分化。2023年上市险企累计寿险保费均实现正增长，分别为：人保寿险（8.6%）>平安人寿（5.8%）>太保寿险（4.9%）>中国人寿（4.3%）>新华保险（1.7%），12月单月寿险保费有所分化，分别为：太保寿险（16.7%）>中国人寿（13.0%）>平安人寿（-1.9%）>新华保险（-2.9%）>人保寿险（-16.4%），其中中国太保和中国人寿预计为冲刺收官带来单月保费正增长；而其他险企预计主要考虑年度收官达成较好适度放缓当月业务增长。得益于客户保本储蓄需求持续旺盛，2023年上市险企个险新单普遍实现较快增长，分别为太保寿险（29.0%）>平安人寿（24.3%）；人保寿险全年长险新单期缴同比37.1%。2023年上市险企个险续期趋势改善，分别为人保寿险（6.6%）>平安寿险（0.8%）>中国太保（-0.8%），其中人保寿险预计得益于产品结构更为注重期交带来续期保费明显增长。 12月保费增速放缓，全年财险盈利预计达成目标。2023年上市险企累计财险保费稳健增长，分别为：众安在线（24.7%）>太保财险（11.4%）>人保财险（6.3%）>平安财险（1.4%），12月单月分别为：太保财险（7.8%）>众安在线（4.0%）>平安财险（0.9%）>人保财险（0.8%）。其中众安在线基于承保盈利导向增速边际放缓，全年仍实现较快增长，而传统财险公司保费增长有所分化。车险保费增长主要来源于汽车保有量的提升，1-12月汽车保有量同比5.3%，推动上市险企车险保费稳健增长，分别为：平安财险（6.2%）>太保财险（5.9%）>人保财险（5.3%），人保财险12月车险保费增速 3.8%，预计增速放缓主要为冲刺盈利目标。非车险表现分化，1-12月非车险保费增速：太保财险（11.8%）>人保财险（7.4%）>平安财险（-8.7%），预计太保非车持续稳健的承保盈利支撑其保费维持较快增长；而平安财险和人保财险为改善承保盈利压缩部分高亏业务导致增速趋缓。我们预计，得益于业务结构的持续优化，人保财险全年将实现车险COR<97%和非车COR<100%的盈利目标。 客户保本储蓄需求仍然旺盛，产品定价利率下降叠加“报行合一”优化费用水平预计推动24年NBV正增长。在银行存款利率持续下行背景下客户的保本储蓄需求持续旺盛，预计推动24年新单在高基数下仍然延续正增长；同时产品定价利率下调以及“报行合一”逐步落地预计推动产品价值率稳步提升，从而带来全年NBV实现正增长。 投资建议：客户保险储蓄需求持续旺盛，严监管利好推动价值改善，维持行业“增持”。 风险提示：监管更为严苛；长端利率下行；资本市场波动。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：寿险价值回暖，财险盈利预计达成目标，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。
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