行业研究 | 化纤、橡胶已现回暖迹象——2024年1月化工行业月报
（以下内容从兴业研究《行业研究 | 化纤、橡胶已现回暖迹象——2024年1月化工行业月报》研报附件原文摘录）
化工，月度数据 行业观点： 化工品市场整体低迷，但化纤、橡胶等细分领域已现回暖迹象。国家统计局发布了2023年1-11月各行业的利润数据，化工各细分行业盈利走势分化：处于产业链中上游的石油、煤炭及其他燃料加工业利润（2023年1-11月累计值，下同）同比下降14.1%，化学原料和化学制品制造业利润同比下降38.5%；而处于产业链下游的化学纤维制造业同比增长17.4%，橡胶和塑料制品业同比增长16.0%。我们判断，化纤、橡胶和塑料等行业盈利实现同比增长，主要受益于“去库存”进展顺利，以及内需回暖。12月聚酯产业链表现强劲，涤纶长丝POY、DTY、FDY以及锦纶价格均有所上涨；氮肥、农药草甘膦以及苯乙烯、环氧乙烷、丙烯腈等化工品呈下跌趋势。BDO价格大幅回落，截至2024年1月12日，BDO市场均价为9367元/吨，处于成本线附近。主要原因是近一年来BDO产能大幅增长，需警惕BDO市场的过剩风险。供给方面，12月涤纶长丝、纯碱、丙烯、聚丙烯粒料等化工品产能有所增长；氨纶、聚乙烯等化工品产能有所减少。需求方面，国内需求企稳回升，部分化工品出口有所回暖。整体来看，当前化工行业处于淡季，化工品市场交易平淡，产品价格仍以低位窄幅波动为主。 数据分析： 炼油板块景气度回落，原油价格继续下行。12月布伦特原油均价为77.4美元/桶，跌幅为5.6%；WTI原油均价为72.3美元/桶，跌幅为6.5%。 化纤市场显著回暖，涤纶长丝POY、DTY、FDY以及锦纶的价格均呈上涨趋势，氨纶价格小幅下跌。 12月PX中国主港现货均价为997美元/吨，涨幅为1.3%；PTA华东地区市场均价为5755元/吨，跌幅为1.9%；华东地区涤纶长丝POY均价为7448元/吨，涨幅为0.9%；华东地区涤纶长丝DTY均价为8797元/吨，涨幅为1.0%；华东地区涤纶长丝FDY均价为8087元/吨，涨幅为1.0%。锦纶切片华东市场主流均价为14139元/吨，涨幅为1.2%；氨纶40D的均价为30452元/吨，跌幅为3.9%。 聚酯产业链盈利情况，12月涤纶长丝POY亏损程度有所降低；涤纶长丝DTY、涤纶FDY盈利空间有所增长。 化肥市场呈下跌态势，氮肥窄幅下跌，磷肥价格持平，钾肥窄幅上涨，农药宽幅下跌。 12月尿素跌幅2.7%；磷肥与上月持平；钾肥涨幅3.6%；农药方面，草甘膦跌幅为8.1%。 氯碱行业，12月PVC乙烯法跌幅为2.6%；PVC电石法跌幅为2.0%；吨毛利方面，12月PVC乙烯法、PVC电石法仍处于亏损状态，且亏损程度较上月有所增长。重质纯碱涨幅为26.7%，烧碱跌幅为2.4%。 乙烯产业链，12月乙烯东北亚现货均价为860美元/吨，与上月基本保持一致；聚乙烯现货均价为921美元/吨，涨幅为2.6%；苯乙烯华东市场均价为8287元/吨，跌幅为4.1%；环氧乙烷现货均价为6400元/吨，跌幅为2.2%。 价差方面，与上月相比，聚乙烯-乙烯价差有所增长；苯乙烯-乙烯以及环氧乙烷-乙烯的价差有所缩减，盈利空间收窄。 丙烯产业链，12月丙烯中国现货均价为843美元/吨，跌幅为1.1%；聚丙烯期货收盘均价为7508元/吨，跌幅为1.4%；丙烯腈山东地区市场主流均价为9982元/吨，跌幅为1.5%；环氧丙烷华东市场主流均价为9349元/吨，跌幅为0.1%。价差方面，12月聚丙烯-丙烯、环氧丙烷-丙烯的盈利空间进一步增大；丙烯腈-丙烯的盈利空间有所收窄。 C4产业链，12月丁二烯中国现货均价为967美元/吨，跌幅为5.4%；顺丁橡胶现货均价为11673元/吨，跌幅为3.1%；SBS市场主流均价为4350元/吨，跌幅为1.1%；ABS现货均价为9779元/吨，跌幅为2.4%。价差方面，12月顺丁橡胶-丁二烯、SBS-丁二烯的价差均有所增长， ABS-丁二烯的盈利空间进一步收窄。 风险提示： 若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 盛奕杰 15021275158 shengyijie@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
化工，月度数据 行业观点： 化工品市场整体低迷，但化纤、橡胶等细分领域已现回暖迹象。国家统计局发布了2023年1-11月各行业的利润数据，化工各细分行业盈利走势分化：处于产业链中上游的石油、煤炭及其他燃料加工业利润（2023年1-11月累计值，下同）同比下降14.1%，化学原料和化学制品制造业利润同比下降38.5%；而处于产业链下游的化学纤维制造业同比增长17.4%，橡胶和塑料制品业同比增长16.0%。我们判断，化纤、橡胶和塑料等行业盈利实现同比增长，主要受益于“去库存”进展顺利，以及内需回暖。12月聚酯产业链表现强劲，涤纶长丝POY、DTY、FDY以及锦纶价格均有所上涨；氮肥、农药草甘膦以及苯乙烯、环氧乙烷、丙烯腈等化工品呈下跌趋势。BDO价格大幅回落，截至2024年1月12日，BDO市场均价为9367元/吨，处于成本线附近。主要原因是近一年来BDO产能大幅增长，需警惕BDO市场的过剩风险。供给方面，12月涤纶长丝、纯碱、丙烯、聚丙烯粒料等化工品产能有所增长；氨纶、聚乙烯等化工品产能有所减少。需求方面，国内需求企稳回升，部分化工品出口有所回暖。整体来看，当前化工行业处于淡季，化工品市场交易平淡，产品价格仍以低位窄幅波动为主。 数据分析： 炼油板块景气度回落，原油价格继续下行。12月布伦特原油均价为77.4美元/桶，跌幅为5.6%；WTI原油均价为72.3美元/桶，跌幅为6.5%。 化纤市场显著回暖，涤纶长丝POY、DTY、FDY以及锦纶的价格均呈上涨趋势，氨纶价格小幅下跌。 12月PX中国主港现货均价为997美元/吨，涨幅为1.3%；PTA华东地区市场均价为5755元/吨，跌幅为1.9%；华东地区涤纶长丝POY均价为7448元/吨，涨幅为0.9%；华东地区涤纶长丝DTY均价为8797元/吨，涨幅为1.0%；华东地区涤纶长丝FDY均价为8087元/吨，涨幅为1.0%。锦纶切片华东市场主流均价为14139元/吨，涨幅为1.2%；氨纶40D的均价为30452元/吨，跌幅为3.9%。 聚酯产业链盈利情况，12月涤纶长丝POY亏损程度有所降低；涤纶长丝DTY、涤纶FDY盈利空间有所增长。 化肥市场呈下跌态势，氮肥窄幅下跌，磷肥价格持平，钾肥窄幅上涨，农药宽幅下跌。 12月尿素跌幅2.7%；磷肥与上月持平；钾肥涨幅3.6%；农药方面，草甘膦跌幅为8.1%。 氯碱行业，12月PVC乙烯法跌幅为2.6%；PVC电石法跌幅为2.0%；吨毛利方面，12月PVC乙烯法、PVC电石法仍处于亏损状态，且亏损程度较上月有所增长。重质纯碱涨幅为26.7%，烧碱跌幅为2.4%。 乙烯产业链，12月乙烯东北亚现货均价为860美元/吨，与上月基本保持一致；聚乙烯现货均价为921美元/吨，涨幅为2.6%；苯乙烯华东市场均价为8287元/吨，跌幅为4.1%；环氧乙烷现货均价为6400元/吨，跌幅为2.2%。 价差方面，与上月相比，聚乙烯-乙烯价差有所增长；苯乙烯-乙烯以及环氧乙烷-乙烯的价差有所缩减，盈利空间收窄。 丙烯产业链，12月丙烯中国现货均价为843美元/吨，跌幅为1.1%；聚丙烯期货收盘均价为7508元/吨，跌幅为1.4%；丙烯腈山东地区市场主流均价为9982元/吨，跌幅为1.5%；环氧丙烷华东市场主流均价为9349元/吨，跌幅为0.1%。价差方面，12月聚丙烯-丙烯、环氧丙烷-丙烯的盈利空间进一步增大；丙烯腈-丙烯的盈利空间有所收窄。 C4产业链，12月丁二烯中国现货均价为967美元/吨，跌幅为5.4%；顺丁橡胶现货均价为11673元/吨，跌幅为3.1%；SBS市场主流均价为4350元/吨，跌幅为1.1%；ABS现货均价为9779元/吨，跌幅为2.4%。价差方面，12月顺丁橡胶-丁二烯、SBS-丁二烯的价差均有所增长， ABS-丁二烯的盈利空间进一步收窄。 风险提示： 若下游需求复苏持续不及预期，化工品市场仍存在下行风险。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 盛奕杰 15021275158 shengyijie@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。
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