【银河电子高峰/王子路】行业点评丨关注功率半导体市场需求变化,产品价格拐点已现
（以下内容从中国银河《【银河电子高峰/王子路】行业点评丨关注功率半导体市场需求变化,产品价格拐点已现》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. MOSFET和IGBT全球产品价格稳定，国内公司部分产品涨价。 2. 需求小幅提升，MOSFET仍为主要需求类型。 3. 行业处于低估值区间，关注估值修复带来的投资机遇。 核心观点 事件：近期功率产业链相关公司发布涨价函，调整相关产品价格，平均涨价水平大致在10-15%左右，我们认为相关产品涨价有望带来功率产业链投资机遇。 MOSFET和IGBT全球产品价格稳定，国内公司部分产品涨价。根据富昌电子23Q4最新产品明细交货周期来看，全球头部功率半导体交货周期小幅下滑，低压产品交期在8-54周区间，高压产品在12-54周区间，部分产品料号仍存在紧张情况，但整体交期向下转移，根据芯智讯报道，1月14日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》：自2024 年1 月15 日起，公司Trench MOS 产品线单价上调5%-10%。我们认为：国内部分功率厂商发布涨价函主要系上游成本增加等因素推动，相关晶圆厂例如台胜科、合晶等对晶圆产品实施涨价，部分封测工厂也均有涨价的相关行为，因此成本转移成为部分功率厂商生存的必经之路。随着后续24年功率器件新增产能逐步释放，供需格局长期实现优化，中短期来看，功率器件将受益于涨价驱动带来的投资机遇。 需求小幅提升，MOSFET仍为主要需求类型。从目前功率器件的需求领域来看，根据Yole的预测，工业自动化、通信技术、光伏、新能源车等渗透率不断提升，功率器件将维持长期增长，预计到2026年，全球功率市场将达到262.74亿美元，CAGR为6.9%，产品占比方面，Yole预测到2028年功率器件将以MOSFET、IGBT、SiC为主导，三者市场份额分别为30%、23%、19%。从短期需求来看，光伏和新能源汽车将持续加码，预期欧洲市场在2024年持续保持光伏逆变器高速增长，国内新能源车企将对三电系统持续研发投入。 行业处于低估值区间，关注估值修复带来的投资机遇。估值来看，目前国内功率厂商目前估值PE（ttm）普遍在20-35区间，未来伴随下游需求平稳以及相关公司产品结构优化，板块有望实现估值修复及自身价值成长，我们建议功率板块保持乐观态度，持续关注功率板块需求的超预期变化。 投资建议 建议关注功率器件产业链触底反弹的投资机会，建议关注：斯达半导、时代电气、宏微科技、新洁能、扬杰科技、士兰微、华润微、芯联集成等厂商，关注甬矽电子、伟测科技、长电科技、通富微电等封测厂商。 风险提示 需求不足的风险；新能源产业波动的风险；竞争加剧的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【中国银河电子】2024年度策略：深度“智能化”，深度“国产化”，电子行业迎来新周期 本文摘自：中国银河证券2024年1月16日发布的研究报告《【银河电子】行业点评报告_关注功率半导体市场需求变化，产品价格拐点已现》 分析师：高峰、王子路 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. MOSFET和IGBT全球产品价格稳定，国内公司部分产品涨价。 2. 需求小幅提升，MOSFET仍为主要需求类型。 3. 行业处于低估值区间，关注估值修复带来的投资机遇。 核心观点 事件：近期功率产业链相关公司发布涨价函，调整相关产品价格，平均涨价水平大致在10-15%左右，我们认为相关产品涨价有望带来功率产业链投资机遇。 MOSFET和IGBT全球产品价格稳定，国内公司部分产品涨价。根据富昌电子23Q4最新产品明细交货周期来看，全球头部功率半导体交货周期小幅下滑，低压产品交期在8-54周区间，高压产品在12-54周区间，部分产品料号仍存在紧张情况，但整体交期向下转移，根据芯智讯报道，1月14日，捷捷微电向客户发出《价格调整函》：自2024 年1 月15 日起，公司Trench MOS 产品线单价上调5%-10%。我们认为：国内部分功率厂商发布涨价函主要系上游成本增加等因素推动，相关晶圆厂例如台胜科、合晶等对晶圆产品实施涨价，部分封测工厂也均有涨价的相关行为，因此成本转移成为部分功率厂商生存的必经之路。随着后续24年功率器件新增产能逐步释放，供需格局长期实现优化，中短期来看，功率器件将受益于涨价驱动带来的投资机遇。 需求小幅提升，MOSFET仍为主要需求类型。从目前功率器件的需求领域来看，根据Yole的预测，工业自动化、通信技术、光伏、新能源车等渗透率不断提升，功率器件将维持长期增长，预计到2026年，全球功率市场将达到262.74亿美元，CAGR为6.9%，产品占比方面，Yole预测到2028年功率器件将以MOSFET、IGBT、SiC为主导，三者市场份额分别为30%、23%、19%。从短期需求来看，光伏和新能源汽车将持续加码，预期欧洲市场在2024年持续保持光伏逆变器高速增长，国内新能源车企将对三电系统持续研发投入。 行业处于低估值区间，关注估值修复带来的投资机遇。估值来看，目前国内功率厂商目前估值PE（ttm）普遍在20-35区间，未来伴随下游需求平稳以及相关公司产品结构优化，板块有望实现估值修复及自身价值成长，我们建议功率板块保持乐观态度，持续关注功率板块需求的超预期变化。 投资建议 建议关注功率器件产业链触底反弹的投资机会，建议关注：斯达半导、时代电气、宏微科技、新洁能、扬杰科技、士兰微、华润微、芯联集成等厂商，关注甬矽电子、伟测科技、长电科技、通富微电等封测厂商。 风险提示 需求不足的风险；新能源产业波动的风险；竞争加剧的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【中国银河电子】2024年度策略：深度“智能化”，深度“国产化”，电子行业迎来新周期 本文摘自：中国银河证券2024年1月16日发布的研究报告《【银河电子】行业点评报告_关注功率半导体市场需求变化，产品价格拐点已现》 分析师：高峰、王子路 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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