【长江宏观于博团队】世行预期全球增长放缓

（以下内容从长江证券《【长江宏观于博团队】世行预期全球增长放缓》研报附件原文摘录）
　　作者：于博 宋筱筱 刘承昊 黄文琛 蒋佳榛 核心观点 世行发布《全球经济展望》报告，预计2024年全球经济增长放缓至2.4%，为连续第三年放缓，全球经济或可能面临30年来最疲弱的五年。本周，美国公布通胀数据，12月CPI同比增速意外走高，指向抗通胀之路依旧艰难。通胀下行速度慢于预期，或使得金融条件始终偏紧，加大全球经济增长的难度，最终或触发全球进入降息周期，引发资产价格轮动。而国内方面，需求偏弱，生产震荡，猪价仍在边际下滑，内需相关生产资料价格多数转弱。经济整体偏冷，或也使得政策宽松概率日益提升。 一周扫描 海外经济：美国CPI意外走高，世行经济预测悲观。通胀方面，美国12月CPI同比升至3.4%，核心CPI同比降至3.9%，均高于预期；美国12月PPI同比升至1%，核心PPI同比降至1.8%，均低于预期。经济方面，美国1月6日当周初请失业救济人数超预期降至20.2万人；美国11月进口金额同比由负转正至0.1%，出口金额同比降至0.4%，贸易逆差超预期减少至632.1亿美元。欧元区11月季调失业率超预期降至6.4%；韩国1月前10日出口同比升至11.2%。其他方面，美国12月联邦政府财政赤字降至1293.7亿美元，高于预期。世行预计全球经济将连续第三年放缓。联合国安理会决议通过决议要求胡塞武装停止袭击行动。 国内经济：1月以来猪价下跌，油价震荡。1月以来，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别下跌1.2%、上涨5.1%、上涨1.3%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别上涨0.1%、下跌5.5%、下跌0.1%。 国内物价：1月以来猪油价格下跌。1月，食品方面，猪价、菜价、果价较上月均值分别持平、上涨6.1%、上涨1.0%。工业生产方面，Brent原油、动力煤、螺纹钢价较上月均值分别下跌1.3%、下跌2.8%、上涨0.5%。 国内要闻：证监会时隔两年召开发布会。中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》。习总书记在二十届中央纪委三次全会上发表重要讲话。商务部部长王文涛与美国商务部长雷蒙多举行通话。央行披露新增抵押补充贷款额度5000亿元支持三大工程。证监会继2021年9月后首次召开线下新闻发布会。住建部与金监总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。 目录 1. 海外经济:美非农超预期新增,联合国经济预测悲观 1.1 经济数据:美国CPI意外走高,贸易逆差超预期减少 1.2 事件跟踪:世行预计全球经济将连续第三年放缓 2. 国内经济:终端需求分化,工业生产震荡 2.1终端需求分化 2.2工业生产震荡 3. 国内物价:1月以来猪价下跌,油价震荡 4. 国内要闻:证监会时隔两年召开发布会 5. 数据日历:聚焦1月中旬数据 以下是正文 海外经济：美非农超预期新增，世行经济预测悲观 经济数据：美国CPI意外走高， 贸易逆差超预期减少 经济方面，美国贸易逆差超预期减少。美国1月6日当周首次申请失业救济人数降至20.2万人，12月30日当周持续领取失业救济人数降至183.4万人，均低于预期；美国11月进口金额同比由负转正至0.1%，出口金额同比降至0.4%，贸易逆差超预期减少至632.1亿美元。欧元区11月季调失业率降至6.4%，低于预期。韩国1月前10日出口同比升至11.2%。 通胀方面，美国CPI意外走高。美国12月CPI同比升至3.4%，核心CPI同比降至3.9%，均高于预期；美国12月PPI同比升至1%，核心PPI同比降至1.8%。，均低于预期。 其他方面，美国12月联邦政府财政赤字降至1293.7亿美元，高于预期；美国1月5日当周EIA原油库存增加194.4万桶。 事件跟踪：世行预计全球经济将连续第三年放缓 世行预计今年全球经济增速将放缓至 2.4%，为连续第三年下降，全球经济面临 30 年来最疲弱的五年。1月9日，世界银行发布最新《全球经济展望》报告，报告指出，货币政策紧缩、金融条件受限、全球贸易投资疲软预计将拖累经济增长，今年全球经济增速将进一步放缓至2.4%，这是连续第三年放缓。对此，世行建议，需要全球合作来提供债务减免、促进贸易一体化、应对气候变化、以及缓解粮食不安全问题。对于所有新兴市场和发展中经济体而言，适当的宏观经济和结构性政策以及运转良好的机构制度对于促进投资和长期前景至关重要。 联合国安理会通过决议，要求胡塞武装停止袭击行动。1月10日，联合国安理会通过一份由美国和日本起草的决议草案，决议主要内容包括：1）强力谴责自2023年11月19日胡塞武装袭击并扣押“银河领袖”号货船及其船员以来，至少发生了二十多起胡塞武装袭击商船和货船的事件；2）要求胡塞武装立即停止所有此类袭击，并立即释放“银河领袖”号货船及其船员；3）鼓励会员国继续建设和加强自身能力，以加强海上安保；4）强调要从根源上解决问题，呼吁开展更多实际合作。 国内经济：终端需求分化，工业生产震荡 终端需求分化 地产销量同比降幅扩大，汽车零售同比增速反弹。1月前12天，30城商品房成交面积同比降幅扩大至34.7%，其中，一线、二线、三线降幅均扩大。1月前7天，乘联会乘用车零售销量同比增速反弹至21%，批发销量同比增速续降至14%。 工业生产震荡 发电耗煤同比增速反弹，高炉开工率续升。本周(1月5日-1月11日)，沿海八省电厂发电耗煤单周同比增速反弹至13.1%，较上周反弹1.8pct。本周（1月12日当周）本周高炉开工率续升至76.1%，本周Mysteel样本钢厂钢材总产量同比增速由负转正至0.8%，其中，螺纹钢产量同比增速由负转正至1.9%。库存方面，本周螺纹补库放缓，热轧库存由去转补。价格方面，本周螺纹、热轧均价均回落。 国内物价：1月以来猪价下跌，油价震荡 肉价、菜价下跌，果价上涨。从高频数据来看，最新一周（1月8日-1月12日）猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果平均批发价周均值较上期均值下跌2.1%、下跌1.6%、上涨0.5%；农产品和菜篮子批发价格指数周均值较上期均值分别下跌0.4%、下跌0.5%。 预测1月CPI环比或趋涨。从高频数据来看，1月以来猪肉、28种重点监测蔬菜、7种重点监测水果较上月均值分别下跌1.2%、上涨5.1%、上涨1.3%；农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别上涨2.4%、上涨2.9%。综合来看，我们预测1月CPI环比或趋涨。 油价上涨，煤价、钢价下跌。从高频数据来看，最新一周（1月8日-1月12日）Brent原油和WTI原油均值较上期均值分别上涨2.1%、下跌0.6%；动力煤和焦煤均值较上期均值分别下跌5.2%、下跌2.6%；螺纹钢、热轧板卷均值较上期均值分别下跌1.1%、下跌0.8%。 预测1月PPI环比或趋跌。从高频数据来看，1月以来Brent油价、WTI油价、动力煤、焦煤、螺纹钢、热轧板卷较上月均值分别上涨0.1%、下跌0.2%、下跌5.5%、下跌3.1%、下跌0.1、上涨0.6%。综合来看，我们预测1月PPI环比或趋跌。 国内要闻：证监会时隔两年召开发布会 中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》。1月11日，中共中央、国务院发布《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出：1）高质量推进钢铁、水泥、焦化等重点行业及燃煤锅炉超低排放改造；2）研究制定下一阶段机动车排放标准；3）到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%。 习总书记在二十届中央纪委三次全会上发表重要讲话。1月8日，习总书记在二十届中央纪委三次全会上发表重要讲话，强调：深化整治金融、国企、能源、医药和基建工程等权力集中、资金密集、资源富集领域的腐败，清理风险隐患。 李强总理将于1月14日至17日出席世界经济论坛2024年年会并对瑞士、爱尔兰进行正式访问。 1月10日，何立峰副总理会见中国证监会国际顾问委员会委员一行，提出：中国将持续深化资本市场改革和双向开放，提升跨境投融资便利度，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。 商务部部长王文涛与美国商务部长雷蒙多举行通话。1月11日，商务部部长王文涛与美国商务部长举行通话，提出：1）重点就美国限制第三方对华出口光刻机、成熟制程芯片供应链调查、制裁打压中国企业等表达严正关切；2）双方还就中美经贸领域国家安全边界问题进行了讨论。 1月8日，央行公告发布《盘点央行的2023 | ①稳健的货币政策精准有力》披露，新增抵押补充贷款额度5000亿元，为政策性开发性银行发放“三大工程”建设项目贷款提供中长期低成本资金支持。 证监会继2021年9月后首次召开线下新闻发布会。1月12日，证监会召开新闻发布会，提出：1）证监会将科学合理保持IPO常态化，继续做好逆周期调节；2）加大回购的事中事后监管，依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为；3）继续采取有效措施，加快推进资本市场投资端改革的各项工作，进一步加大中长期资金引入力度；4）系统推进公募基金行业费率改革，降低投资者成本，支持基金公司加大跟投力度、增强与投资者的利益绑定。 住建部与金监总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》。1月12日，住建部与金监总局联合印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，提出：1）发挥城市人民政府牵头协调作用，在地级及以上城市建立城市房地产融资协调机制，研判房地产市场形势和房地产融资需求，协调解决房地产融资中存在的困难和问题；2）对正常开发建设、抵押物充足、资产负债合理、还款来源有保障的项目，建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批时限，积极满足合理融资需求。 数据日历：聚焦1月中旬数据 风险提示 海外市场波动超预期：OPEC+减产执行情况存在不确定性，地缘政治冲突升级，欧美通胀超预期上升，欧美央行货币政策出现超预期的可能性，银行系统流动性紧缩程度超预期。 研究报告信息 证券研究报告：世行预期全球增长放缓 对外发布时间：2023-01-16 研究发布机构：长江证券研究所 参与人员信息： 于博 SAC编号：S0490520090001 邮箱：yubo1@cjsc.com.cn 宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn 刘承昊 SAC编号：S0490523050001 邮箱：liuch2@cjsc.com.cn 黄文琛 SAC编号：S0490523100001 邮箱：huangwc1@cjsc.com.cn 蒋佳榛 邮箱：jiangjz@cjsc.com.cn 相关链接 2024-01-02 | 全球股债整体收涨——大类资产周报（12.25-12.29）（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 2024-01-09 | 反复的降息预期——大类资产周报（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 2024-01-08 | 海内外需求同步放缓（长江宏观 于博，宋筱筱，刘承昊，黄文琛，蒋佳榛） 评级说明及声明

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