【中原化工】供需偏弱格局未改,尿素价格持续寻求底部支撑

（以下内容从中原期货《【中原化工】供需偏弱格局未改,尿素价格持续寻求底部支撑》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 1. 供应：供应短时部分减量，预计1月中下旬产量将边际回升； 2. 需求：复合肥成品库存走货不畅，节前工业需求预计将逐步转弱； 3. 库存：受供应短时减量及工厂降价收单影响，上游工厂库存环比去库； 4. 成本与利润：煤炭对尿素成本支撑减弱，尿素工厂利润环比小幅下降； 5. 基差与价差：5-9价差环比走弱，05基差持续走强。 6. 整体逻辑： 本周国内尿素现货市场价格偏弱运行，低价成交有所转好。供应端，受部分企业装置临时 故障停车影响，日产环比小幅下滑，根据企业装置检修计划来看，预计中下旬复产企业较多， 届时日产或有明显回升。库存方面，受工厂降价收单及供应短时减量影响，企业库存连续两周 环比去化。需求端，下游逢低采购为主，农业处于用肥淡季，苏皖等地区有部分冬腊肥需求。复合肥受成品库存较高及环保因素影响，开工处于相对低位水平，对尿素原料采购需求较为有 限，并且工业需求有逐步转弱预期。整体来看，供应预期回升，下游补货未见明显放量，需求 支撑仍较为有限，短期或延续震荡偏弱运行。 策略建议： 短期尿素市场或 延续震荡偏弱运行趋 势。 风险提示： 保供稳价政策（下行风险），农业集中补货（上行风险）。 一、品种详情分解 2.1 本周国内尿素市场价格偏弱运行 2.2 印度NFL招标量为64.7万吨，国际尿素价格有所上涨 2.3 供给-供应短时部分减量，预计1月中下旬产量将边际回升 尿素周产量106.77万吨（-3.63%），其 中，煤头尿素产量93.44万吨（-4.33%），气 头尿素产量为13.33万吨（+1.6%），平均日 产量15.25万吨，受部分企业装置短时供应减 量影响，日产环比小幅下滑，1月中下旬左右 日产预计边际回升。 2.4 库存-受供应短时减量及工厂降价收单影响，上游工厂库存环比去库 尿素企业库存51.79万吨，环比-8.14万吨，受供应短 时减量以及工厂降价收单影响，企业库存环比下降。 港口库存18万吨(-0.2万吨），国内出口参与度较低， 港口货源数量变化有限。 尿素企业主流预收天数4.94日（+0%），主流尿素企 业订单天数小幅增加。 2.5 需求-复合肥成品库存走货不畅，春节前工业需求预计将逐步转弱 复 合 肥 企 业 开 工 率 29.56% （ -1.27% ） ， 成品库存为82.6万吨 （+3.2万吨），受成 品库存出货不畅及环 保影响，复合肥企业 开工持续低位运行， 对尿素原料采购需求 有限。 三 聚 氰 胺 开 工 率 为 70%（+5.5%），三 聚氰胺企业降价收单， 下游逢低补货为主。 2.6 原料端-煤炭市场延续偏弱态势，对尿素成本支撑减弱 2.7 利润-尿素工厂利润小幅下降 2.8 价差分析- 1-5价差环比 2.10 尿素相关品价差 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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