【长江研究·早间播报】宏观/金属/建筑/环保(20240110)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/金属/建筑/环保(20240110)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5） 长江金属 | 新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略 长江建筑 | 韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略 长江环保 | 《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨 ? + + 今日重点推荐 2024.01.10 宏观 | 于博 反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5） 上周（1.1-1.5）海内外不同的基本面，不同的货币预期，影响大类资产表现。海外方面，美联储议息会议纪要意外转鹰，非农超预期增长，美股回落，黄金下行，美债、美元上行，多数商品价格下跌；中东地缘政治风险拉升油价。国内方面，PMI再度走弱，人民币贬值，外资流出，A股、港股下跌；基本面偏弱，叠加降准预期，A债下行。 风险提示：1. 地缘政治冲突加剧；2. 海外货币政策超预期。 摘自：《反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5）》 对外发布时间：2024/01/09 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略 展望2024年，钢铁行业需求和成本两大矛盾均有积极向好的催化因素，但从预期照进现实，或需要更长时间，全年或呈前低后高态势：1）需求：预计24年钢铁内需（扣除隐性出口）降幅收窄至0.7%，总需求-1.0%。高端制造有望接棒地产，支撑国内需求企稳。2）成本：四大矿山指引产量微增+国内铁矿项目未进入全面投产期，预计24年全球铁矿供给+1.8%，维持紧平衡。产业链利润大概率延续“矿强钢弱”格局。25年后西芒杜和国内“基石计划”项目投产，或是铁矿供需逆转的关键拐点。 风险提示：1. 需求修复不及预期；2. 行业供给水平增长过快的风险；3. 原料生产受到扰动的风险；4. 落后产能出清速度不及预期的风险。 摘自：《新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/08 研究报告评级：维持 “中性” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 建筑 | 范超 韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略 2010年以来我国财政赤字率从未大幅突破3%（2020年抗疫特别国债除外），指向中央层面杠杆的克制，更多采用专项债形式借助第二本账向下传导。2023年通过增发万亿国债，财政赤字率一举接近4%，显示出中央财政刺激力度超出预期，或也印证在地方债务压力加剧下，中央与地方杠杆的切换，“三大工程”是2024年中央财政刺激的重要抓手，政策叠加下，央企有望充分受益稳增长+国企改革（地方国企或需针对性优选），顺周期整体情绪有望修复，城改+保障房同样利好地产链相关建筑企业。细分领域，关注洁净室、BIPV、软地基处理、工业模块等。 风险提示：1. 经济恢复不及预期；2. 基建投资不及预期；3. 应收账款坏账损失；4. 订单不及预期。 摘自：《韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/09 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 环保 | 徐科 《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨 为规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设，2024年1月5日国务院常务会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。当前碳配额第二次清缴进行时，2023年底碳价为79.4元/吨。 风险提示：1. 政策推进进度低于预期；2. 项目推进低于预期。 摘自：《<碳排放权交易管理暂行条例（草案）>审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨》 对外发布时间：2024/01/09 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 电话会议 近期回放 1 行业：固收 时间：2024.01.09 主题：债市七日谈：PSL后市场心理的变化 2 行业：社服&交运 时间：2024.01.09 主题：出行链大涨，春运行情箭在弦上 3 行业：传媒 时间：2024.01.09 主题：AI黄金档 - GPT Store下周上线，应用爆发倒计时 4 行业：地产&非银&银行 时间：2024.01.08 主题：长江大金融周一有约90期：政策和信贷 开年展望 5 行业：军工 时间：2024.01.08 主题：激浊扬清，周观军工第49期：景气改善证据持续催化春季躁动 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5） 长江金属 | 新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略 长江建筑 | 韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略 长江环保 | 《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨 ? + + 今日重点推荐 2024.01.10 宏观 | 于博 反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5） 上周（1.1-1.5）海内外不同的基本面，不同的货币预期，影响大类资产表现。海外方面，美联储议息会议纪要意外转鹰，非农超预期增长，美股回落，黄金下行，美债、美元上行，多数商品价格下跌；中东地缘政治风险拉升油价。国内方面，PMI再度走弱，人民币贬值，外资流出，A股、港股下跌；基本面偏弱，叠加降准预期，A债下行。 风险提示：1. 地缘政治冲突加剧；2. 海外货币政策超预期。 摘自：《反复的降息预期——大类资产周报（1.1-1.5）》 对外发布时间：2024/01/09 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金属 | 王鹤涛 新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略 展望2024年，钢铁行业需求和成本两大矛盾均有积极向好的催化因素，但从预期照进现实，或需要更长时间，全年或呈前低后高态势：1）需求：预计24年钢铁内需（扣除隐性出口）降幅收窄至0.7%，总需求-1.0%。高端制造有望接棒地产，支撑国内需求企稳。2）成本：四大矿山指引产量微增+国内铁矿项目未进入全面投产期，预计24年全球铁矿供给+1.8%，维持紧平衡。产业链利润大概率延续“矿强钢弱”格局。25年后西芒杜和国内“基石计划”项目投产，或是铁矿供需逆转的关键拐点。 风险提示：1. 需求修复不及预期；2. 行业供给水平增长过快的风险；3. 原料生产受到扰动的风险；4. 落后产能出清速度不及预期的风险。 摘自：《新常态下的黑色产业链——钢铁行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/08 研究报告评级：维持 “中性” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 建筑 | 范超 韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略 2010年以来我国财政赤字率从未大幅突破3%（2020年抗疫特别国债除外），指向中央层面杠杆的克制，更多采用专项债形式借助第二本账向下传导。2023年通过增发万亿国债，财政赤字率一举接近4%，显示出中央财政刺激力度超出预期，或也印证在地方债务压力加剧下，中央与地方杠杆的切换，“三大工程”是2024年中央财政刺激的重要抓手，政策叠加下，央企有望充分受益稳增长+国企改革（地方国企或需针对性优选），顺周期整体情绪有望修复，城改+保障房同样利好地产链相关建筑企业。细分领域，关注洁净室、BIPV、软地基处理、工业模块等。 风险提示：1. 经济恢复不及预期；2. 基建投资不及预期；3. 应收账款坏账损失；4. 订单不及预期。 摘自：《韧性下掘金，重视结构机遇——建筑行业2024年度投资策略》 对外发布时间：2024/01/09 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 环保 | 徐科 《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨 为规范碳排放权交易，加强对温室气体排放的控制和管理，推动实现二氧化碳排放达峰目标和碳中和愿景，促进经济社会发展向绿色低碳转型，推进生态文明建设，2024年1月5日国务院常务会议审议通过《碳排放权交易管理暂行条例（草案）》。当前碳配额第二次清缴进行时，2023年底碳价为79.4元/吨。 风险提示：1. 政策推进进度低于预期；2. 项目推进低于预期。 摘自：《<碳排放权交易管理暂行条例（草案）>审议通过，2023年底碳价为79.4元/吨》 对外发布时间：2024/01/09 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：徐科 SAC编号：S0490517090001 电话会议 近期回放 1 行业：固收 时间：2024.01.09 主题：债市七日谈：PSL后市场心理的变化 2 行业：社服&交运 时间：2024.01.09 主题：出行链大涨，春运行情箭在弦上 3 行业：传媒 时间：2024.01.09 主题：AI黄金档 - GPT Store下周上线，应用爆发倒计时 4 行业：地产&非银&银行 时间：2024.01.08 主题：长江大金融周一有约90期：政策和信贷 开年展望 5 行业：军工 时间：2024.01.08 主题：激浊扬清，周观军工第49期：景气改善证据持续催化春季躁动 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
