绝代·双焦 | 两日反弹后,双焦掉头向下!当前下行会是总趋势吗?

（以下内容从信达期货《绝代·双焦 | 两日反弹后,双焦掉头向下!当前下行会是总趋势吗?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 中国12月官方制造业PMI为49，预期49.5.非制造业PMI为50.4预期50.5。 1月3日，全国应急管理工作会议在京召开，全面开展安全生产治本攻坚三年行动。全面防范重点领域重大风险，矿山方面要强力开展行业安全整治。 02 品种数据 焦 炭 现货偏弱，期货震荡。沙河驿蒙古主焦煤报2190元/吨(+10)，京唐港山西产主焦煤报2610(-0)，现货价格偏弱。活跃合约报1786.5元/吨(-59.5)。基差+403.5元/吨(+59.5)，5-9月差58.5元/吨(-4.5）。 供给低位持平，需求回升。110家洗煤厂开工率报67.07%(-0.21)，230家独立焦企生产率报75.52%(+1.93)。 上游小幅去库，下游补库。矿山库存报179.78万吨(-20.21)，洗煤厂精煤库存137.22万吨(-1.22）。247家钢厂库存813.44万吨（+8.15)，230家焦企库存963.79万吨(+38.61)。港口库存158.96万吨(+3.19)。 焦 煤 现货偏弱，期货震荡。天津港准一级焦报2440元/吨(-0)，活跃合约报2416元/吨(-34.5)。基差+221.17元/吨(+34.5)，5-9月差56.5元/吨(-9)。 供给回升，需求回落。230家独立焦企生产率报75.52%(+1.93)，247家钢厂产能利用率报81.59%(-1.16)，铁水日均产量218.17万吨（-3.11）。 上下游累库，中游去库。230家焦企库存56.06万吨（+2），247家钢厂库存632.45万吨（+21.27），港口库存157.43万吨（-12）。 03 操作建议 宏观层面，近期处于政策真空期，在现实经济尚未转向的情况下，整体可炒作素材有限。 周末广州城中村改造中发行全国首张房票安置，若后续有其他一线城市跟进，对建材需求或有一定拉动作用。 产业层面，铁水产量继续下滑，焦炭需求走弱。焦炉产能利用率回升，供给回升，供需趋于宽松。随着焦炭首轮提降快速落地，现货依旧偏弱。 焦煤方面，现货价格回落。110家洗煤厂产量低位持平，暂未恢复。焦煤供给近期下滑较快，但持续性有限。从现货价格的下跌来看，焦煤供给收缩暂时对基本面的支撑有限。 在经历两个交易日大幅反弹之后，焦炭大幅下跌，抹去前期所有涨幅，再次回到下行趋势当中。目前J05空单仍可以继续持有。 周末公布的制造业PMI处于荣枯线以下，低于预期。近期处于政策真空期，在现实偏弱的情况下，宏观情绪整体偏悲观。 焦煤短期供给收紧对价格有一定支撑，但持续性待观察。焦炭供需继续趋于宽松，目前供需差已经转正，且未来还有进一步宽松的迹象，驱动向下。J05空单可继续持有，待供给冲击减小择机逢高空JM05。 · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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