【山证通信】周跟踪(20240101-20240107)--Starlink发射首批手机直联卫星,11部门开展信号升格行动

（以下内容从山西证券《【山证通信】周跟踪(20240101-20240107)--Starlink发射首批手机直联卫星,11部门开展信号升格行动》研报附件原文摘录）
　　投资要点 行业动向：Starlink发射首批手机直联卫星，11部门开展信号升格行动。 1.SpaceX发射首批手机直连星链卫星，推动手机直连卫星技术进入快车道。 1月4日，SpaceX发射了首批6颗能够直接为手机提供服务的星链卫星，旨在为偏远地区消费者提供网络连接服务。根据SpaceX计划，2024年上半年将发射800+颗具备手机直连卫星能力的卫星，早期将先提供短信服务，未来几年逐步开放语音和数据服务。 2.手机直连卫星由专用通信芯片向NTN演进。 业内认为手机直联卫星将经过三种技术路线，分别是专用双模终端（如华为和天通合作，苹果与全球星合作）、基站上星透明转发（如SpaceX与Tmobile合作）以及NTN天地一体（包括IOT NTN和NR NTN）。我们认为我国短期内新增的手机直联卫星服务还将以双模卫星终端为主，原因一是我国地面网络相对完善同时频谱宝贵；二是暂不具备批量制造大型卫星和发射能力；三是天通卫星暂不具备大量手机接入能力。但随着IoT NTN芯片和终端逐渐成熟，运营商有望试水并率先推出IOT NTN手机/汽车直联应用。我们建议关注的公司有中国电信、华力创通、信维通信、飞荣达、国博电子、海格通信以及铖昌科技、上海瀚讯、震有科技、南京熊猫等。 3.继续完善5G布局，部署“信号升格”专项行动。 1月3日，工信部等11个部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》，明确到2025年底，超12万个重点场所、3万公里铁路和50万公里公路、200条地铁线路实现移动网络连续覆盖，移动网络下行均值接入速率不低于220Mbps，达标速率不低于95%。我们认为信号升格行动有望继续完善我国移动网络覆盖深度和广度，保持5G投资额稳定，室分、小基站有望充分受益。与此同时我国5G-R新一代铁路通信试验频率于去年10月获批，专网通信市场也可能迎来快速发展。我们建议关注京信通信（港股）、华工科技、三维通信、中兴通讯、润建股份、信科移动等。 市场整体：本周（2024.01.01-2024.01.07）市场整体下跌，上证综指-1.54%、沪深300 -2.97%、深证成指-4.29%、科创板指数-5.20%、申万通信-5.72%、创业板指数-6.12%。细分板块中，表现最好的前三板块为运营商（-0.3%）、光缆海缆（-4.3%）、IDC（-4.7%）。从个股情况看，美格智能、永贵电器、网宿科技、中国移动、中国电信涨幅领先，涨幅分别为+2.33%、+1.11%、+0.25%、-1.24%、-1.29%。金山办公、剑桥科技、中际旭创、移远通信、长光华芯跌幅居前，跌幅分别为-14.63%、-11.61%、-11.41%、-11.40%、-11.03%。 风险提示：2024年5G投资不及预期，卫星和发射能力限制导致国内卫星互联网建设不及预期，光模块物联网等通信设备出口需求不及预期，外部制裁升级。 【周观点和投资建议】 事件和观点 1.SpaceX发射首批手机直连星链卫星，推动手机直连卫星技术进入快车道 1月4日，SpaceX发射了首批6颗能够直接为手机提供服务的星链卫星，旨在为偏远地区消费者提供网络连接服务。首批合作SpaceX的网络运营商是TMobile，与此同时包括日本的KDDI、澳大利亚的Optus、新西兰的None NZ、加拿大Roger也计划与SpaceX合作。根据SpaceX计划，2024年上半年将发射800+颗具备手机直连卫星能力的卫星，早期将先提供短信功能，未来几年逐步开放语音和数据服务。据Miwind披露，星链服务2024年有望产生100亿美元的总销售额，占公司总收入超2/3，超越火箭发射业务。 图1：starlink发射的首批直连手机卫星 资料来源：Miwind引用SpaceX，山西证券研究所 2.手机直连卫星由专用通信芯片向NTN演进 业内认为手机直联卫星有三种技术路线，分别是专用双模终端（采用专用的卫星芯片接入专用网络，如我国的华为和天通合作，美国苹果与全球星的合作）、卫星作为基站透明转发（即spaceX与Tmobile的合作方式）以及NTN天地一体（包括Iot NTN、NR NTN等），并循序渐进发展。双模终端以华为Mate60pro为代表开创先河，但天通卫星容量有限，且通信状态受环境、天线指向制约很大，只能作为过渡方式。SpaceX与T-mobile的合作采用基站上星路线，存量手机终端不用更换，但协调地面移动业务频段十分复杂，也需要卫星使用高成本的大面积阵列相控阵天线以提升增益。 我们认为我国短期内新增的手机直联卫星服务还将以双模卫星终端为主，原因一是我国地面移动网络相对完善，频谱宝贵；二是暂还不具备大型相控阵卫星的批量制造和发射能力；三是目前L/S波段仅有天通和海事卫星可用，暂也不具备大量手机接入能力。但随着NTN标准趋于完善，我国IoT NTN芯片和终端等成熟，以及中国电信与国电高科等民营低轨星座合作扩容，后续有望出现IoT NTN手机/汽车直联应用。 未来，NTN标准化接入方式有望成为主流，实现真正意义上的手机直连卫星。该方法利用卫星作为通信基站，在卫星上进行解调/解码、编码/调制等，完成全部或部分基站功能，再通过NTN gateway接入5G核心网，使用普通智能手机直接与卫星建立通信网络连接，而无需通过地面基站和卫星地球站中转便可提供全球网络，使普通智能手机实现任何人、任何时间、任何地点的无缝覆盖的通信服务。手机直连卫星是战略性新兴产业，提供真正意义上的移动通信全球覆盖，也是6G技术发展的主要方向。 我国将通过从双模天通到NTN方式实现增量手机卫星直联。假设未来国产品牌高端机全部实现卫星直连，年市场空间有望超7000万部，卫星专用基带&射频、集成NTN功能的SOC、天线、散热、功放等关键环节产业链有望充分受益。 图2：SpaceX手机直联卫星的工作方式 资料来源：Miwind，山西证券研究所 图3：天通卫星工作网络结构 资料来源：中国电信在2023中国无线电大会的演讲，山西证券研究所 图4：5G NTN透明转发架构 资料来源：中国电信5G NTN技术白皮书，山西证券研究所 图5：5G NTN可再生网络架构 资料来源：中国电信5G NTN技术白皮书，山西证券研究所 3.继续完善5G布局，部署“信号升格”专项行动 1月3日，工信部等11个部门联合印发《关于开展“信号升格”专项行动的通知》，明确到2025年底，超12万个重点场所、3万公里铁路和50万公里公路、200条地铁线路实现移动网络连续覆盖，移动网络下行均值接入速率不低于220Mbps，达标速率不低于95%。我们认为信号升格行动有望继续完善我国移动网络覆盖深度及广度，保持5G投资额稳定，室分、小基站等环节有望充分受益。根据SCF预测，国内小基站2024、2025出货量有望达到116、119万，为小基站部署的峰值，小基站品牌、ODM、网优优化厂商将充分受益。与此同时，我国5G-R新一代铁路移动通信试验频率于去年10月获批，未来主要承载高速铁路列车控制、指挥调度通信等铁路核心业务，专网通信市场也有望迎来快速发展。 图6：全球小基站部署数量预测（单位：万个终端射频单元） 资料来源：SCF market forcast report，山西证券研究所 建议关注 表1：建议重点关注的公司 资料来源：wind，山西证券研究所 【行情回顾】 市场整体行情 本周（2024.01.01-2024.01.07）市场整体下跌，上证综指-1.54%、沪深300 -2.97%、深证成指-4.29%、科创板指数-5.20%、申万通信-5.72%、创业板指数-6.12%。细分板块中，周度表现前三板块为运营商（-0.3%）、光缆海缆（-4.3%）、IDC（-4.7%）。 图7：主要大盘和通信指数周涨跌幅 资料来源：Wind，山西证券研究所 细分板块行情 涨跌幅 图8：周涨跌幅运营商周表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图9：月涨跌幅运营商月表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 图10：年涨跌幅运营商年初至今表现领先 资料来源：Wind，山西证券研究所 估值 图5：多数板块当前P/E低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所 图6：多数板块当前P/B低于历史平均水平 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股公司行情 从个股情况看，美格智能、永贵电器、网宿科技、中国移动、中国电信涨幅领先，涨幅分别为+2.33%、+1.11%、+0.25%、-1.24%、-1.29%。金山办公、剑桥科技、中际旭创、移远通信、长光华芯跌幅居前，跌幅分别为-14.63%、-11.61%、-11.41%、-11.40%、-11.03%。 图13：本周个股涨幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：本周个股跌幅前五 资料来源：Wind，山西证券研究所 海外动向 表2：海外最新动向 资料来源：半导体行业观察，C114通信网，IT之家，山西证券研究所 新闻公告 重大事项 表3：本周重大事项 资料来源：Wind，山西证券研究所 表4：本周重要公司公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 行业新闻 表5：本周重要行业新闻 资料来源：Ofweek，C114通信网，IT之家，山西证券研究所 风险提示：2024年5G投资不及预期，卫星和发射能力限制导致国内卫星互联网建设不及预期，光模块物联网等通信设备出口需求不及预期，外部制裁升级。 研报分析师：高宇洋 执业登记编码：S0760523050002 研报分析师：张天 执业登记编码：S0760523120001 报告发布日期：2024年1月8日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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