【华泰宏观|图解海外周报】联储纪要和非农数据表面偏鹰,10年美债重回4%之上

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 海外一周概览 美国12月非农数据表面强劲，或受圣诞假期和偏暖天气提振，11月岗位空缺以及ISM服务业不及预期；12月联储会议纪要偏鹰，并释放放缓缩表速度的信号；美债收益率上行，美股下跌。关注本周四美国CPI通胀数据。 高频经济数据 高频数据显示，美国消费指标仍然偏弱，地产仍处低位，汽油需求指标回落。截至12月26日，BEA消费指数回升，或受到圣诞节假期提振，但四周滚动平均小幅回落，显示消费整体偏弱；RedBook零售指数指示12月零售同比或走弱。地产需求仍然偏弱，截至1月4日，美国30年期固定利率房贷利率回升至6.62%，但房贷申请量边际回落，Redfin房屋销售小幅反弹但仍处低位。汽油需求指标回落，供应天数上升。 上周主要宏观数据 美国12月非农数据表面强劲；ISM制造业PMI小幅回升，但服务业PMI明显恶化；欧元区通胀符合预期。美国12月非农数据表面强劲。12月新增非农21.6万，大幅高于彭博一致预期的17.5万人，10-11月新增非农就业累计下修7.1万；小时工资环比持平0.4%，高于预期的0.3%，失业率持平于3.7%，好于预期的3.8%。具体看，零售、商业服务、休闲酒店等新增就业加速，而零售和运输仓储行业小时工资加速，均可能受到圣诞假期以及暖冬影响。11月岗位空缺超预期回落。美国11月岗位空缺从885万人超预期下行至879万人。12月ISM PMI有所分化。ISM制造业PMI回升0.7pct至47.4，但服务业PMI大幅回落2.1pct至50.6，就业分项大幅下行至43.3的低位。欧元区12月通胀符合预期。12月欧元区HICP和核心HICP同比为2.9%和3.4%，均符合预期。 政策动态 美联储12月FOMC会议纪要和部分委员表态偏鹰，联储释放可能放缓缩表速度的信号。纪要显示，委员们普遍认为加息周期可能已经结束，但如果通胀反弹，会保留再次加息的选择；但也认为2024年降息是合适的，只是并未讨论具体降息时点。里士满联储主席巴尔金称，虽然软着陆并非必然，但美国经济软着陆概率越来越高，如果需求偏强，存在进一步加息的可能性。达拉斯联储主席Logan称，由于金融条件持续宽松，为避免通胀再次回升，不应该排除再次加息的可能性。联储释放可能放缓缩表速度信号。联储会议纪要显示，部分委员认为当准备金余额略高于充足水平时(the level judged consistent with ample reserves)，联储可以放缓并结束缩表。达拉斯联储主席Logan也表示，由于隔夜逆回购（ON RPP）降至低位，联储应该考虑放缓缩表速度。 金融市场 联储降息预期小幅降温；美债和欧债利率均上行；美元指数走强，全球股市普遍下跌，黄金下跌。联储会议纪要表态偏鹰叠加非农超预期，市场预期联储2024年累计降息幅度下行20bp至138bp，3月降息的概率为73%；2年和10年期美债收益率均上升17bp至4.4%和4.05%；10年期德债上升15bp至2.15%。美元指数上升1.0%至102.4，欧元兑美元贬值1.2%至0.9，日元兑美元贬值2.6%至145.1日元/美元。全球股指普遍下跌，美国三大股指均下跌，其中标普500下跌1.5%。大宗商品方面，COMEX黄金期货价格下跌0.9%至2052.6美元/盎司；布伦特油价上涨1.3%至77.8美元/桶，WTI油价上升3.0%至73.8美元/桶；工业金属与农产品价格多数下跌。 风险提示：美联储降息晚于预期；金融体系脆弱性爆发。 主要图表 全球金融条件和经济动能高频指标一览 海外金融条件 全球居民就业、收入和消费活动高频指标 全球制造业、地产、外贸指标追踪 全球主要商品及航运价格监测 海外央行跟踪 资产价格：利率、汇率、全球股市 利率 汇率 全球股市 文章来源 本文摘自2024年1月7日发表的《联储纪要和非农数据表面偏鹰，10年美债重回4%之上》 易峘 研究员 SAC No. S0570520100005 | SFC AMH263 胡李鹏 联系人 PhD SAC No. S0570122120062 齐博成 联系人 SAC No. S0570122080197 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 华泰证券宏观研究 欢迎关注华泰证券宏观研究，感谢您的支持！我们将与您一同剖析宏观经济、关注资本市场！

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