【国君宏观】地产企稳,基建回升——2023年12月经济数据预测

（以下内容从国泰君安《【国君宏观】地产企稳,基建回升——2023年12月经济数据预测》研报附件原文摘录）
　　导读 预计12月工业增加值稳定，基建投资回升，制造业投资回落，地产投资降幅收窄；消费在前期政策效果显现和低基数效应下同比维持高位；CPI和PPI有所修复；社融同比增速提高，M1-M2剪刀差有所走阔。 摘要 1、实体经济数据预测： 1）GDP：预计2023年四季度同比5.4%，全年5.3%。2023年四季度需求端逐月走弱，供给强于需求，但低基数效应下同比读数依然会走高，预计四季度同比增长5.4%，两年平均4.1%，全年5.3%。 2）生产：PMI生产有所回落，但仍在荣枯线以上，高频指标普遍季节性回落，预计12月工业增加值同比增长7.0%，两年平均增速4.1%，较11月小幅回落。 3）投资：PMI房建指数回升，地产投资单月降幅可能继续收窄，制造业投资小幅回落，基建投资小幅回升，预计1-12月固定资产投资累计同比2.9%。 4）社零：服务消费维持高位，汽车消费略有回落，地产后周期消费品将小幅修复。总体来看12月消费环比略有回落，但有低基数红利，预计同比增长7.4%。 2、价格数据预测： 1）CPI：服务价格略有企稳，食品价格拖累放缓，交通燃料价格环比回落，猪价底部震荡，预计12月CPI同比-0.3%（前值-0.5%），环比0.4%，略高于季节性；其中核心CPI同比预计0.6%（前值0.6%）； 2）PPI：12月PMI出厂价格指数和主要原材料购进价格指数有所分化，螺纹钢、铜等大宗商品价格中枢较11月环比回升，原油和铝价格回落，预计12月PPI同比-2.5%（前值-3.0%），环比-0.3%（前值-0.3%）。 3、金融数据预测： 1）新增信贷：预计12月信贷新增规模约为1.4万亿元，处于历史同期中位。从结构来看，预计企业短贷与票融新增约1500亿元，中长贷新增约10000亿元；居民短贷新增约500亿元，中长贷新增约2000亿元。 2）新增社融：预计12月新增社融约1.9万亿元，同比多增近6000亿元。社融存量同比增速为9.4%，较11月回升0.2个百分点。除了信贷外，预计整体政府债券净融资约9500亿元。 3）M1、M2增速：预计12月M1同比增速回落，约为1.2%，较11月M1同比回落0.1个百分点。预计12月M2同比整体维持在10%，M1-M2剪刀差较11月（8.7%）走阔至8.8%。 4、贸易数据预测： 海外经济动能整体偏弱，PMI新出口订单继续回落，综合来看，预计12月出口在低基数带动下，增速回升至1.8%；12月进口增速为0.3%。贸易顺差为736亿美元。 5、风险提示：经济内生动力恢复不及预期。 完整报告请向对口销售或分析师索取 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_84b4bce6b0ef )为国泰君安证券研究所宏观研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人董琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880520110001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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