东吴计算机【算力调度政策全文发布,五大亮点值得关注】

（以下内容从东吴证券《东吴计算机【算力调度政策全文发布,五大亮点值得关注】》研报附件原文摘录）
　　特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 评级： 增持（维持） 投资要点 国家算力地位提升：引导各类算力向国家枢纽节点集聚，国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心，坚决避免区域间盲目无序竞争。算力是数字经济的底座，是未来重要的战略资源，国家算力地位提升，算力逐渐基础设施化。并提出到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。 提升西部算力利用率：积极推动东部人工智能模型训练推理、机器学习、视频渲染、离线分析、存储备份等业务向西部迁移。1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。随着算力时延问题逐步解决，西部算力性价比持续提升。 培育算网服务商：支持培育专业化算网运营商，加强算力与网络在运行、管理及维护的全环节运营管理，探索统一度量、统一计费、统一交易、统一结算的标准体系和算网协同运营机制。算力网建设成本投入较大，我们认为算力调度未来会衍生出盈利模式，来覆盖高昂的前期投入成本。政策已经明确提出要培育“专业化算网运营商”，其有望像国家电网一样实现商业模式盈利。 为数据要素市场建设打基础：1）依托国家枢纽节点布局，差异化统筹布局行业特征突出的数据集群，促进行业数据要素有序流通。2）推动各级各类数据流通交易平台利用国家枢纽节点算力资源开展数据流通应用服务，促进数据要素关键信息登记上链、存证备份、追溯溯源。算力是数据要素市场建设的基础。一方面，各行各业数据要素变现、安全等需要大量算力需求；另一方面，算力调度本质是数据的流动，数据要素市场的数据流动可以依托国家算力枢纽。 金融支持：支持产权清晰、运营状况良好的绿色数据中心集群、传输网络、城市算力网、算电协同等项目探索发行REITs。算力网建设需要大量前期资金投入，且在网络建成、规模效应显现之前，企业参与经济性较低。政策明确给予金融支持，有望大幅提升企业参与意愿，加快算力网建设进度。 投资建议：算力调度是数字经济建设的基础，数据要素、AI的发展都需要算力网的建成。政策详细阐述了算力调度建设目标和路径，并要求加快推进算力调度建设。相关标的：国家算力与算网服务商：中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。算力调度：神州数码、思特奇、美利云。基础设施建设：易华录、深桑达A、三大运营商。算力技术服务提供：青云科技、博睿数据、恒为科技等。 风险提示：政策支持不及预期；技术研发不及预期。 1. 算力调度政策全文发布 2023年12月29日，国家发展改革委等部门发布《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》。 我们认为有五大核心要点： 1）国家算力地位提升，算力逐渐基础设施化：国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心。 2）提升西部算力利用率：1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。 3）培育算网运营商：支持培育专业化算网运营商，加强算力与网络在运行、管理及维护的全环节运营管理。 4）为数据要素市场建设打基础：依托国家枢纽节点布局，差异化统筹布局行业特征突出的数据集群，促进行业数据要素有序流通；推动各级各类数据流通交易平台利用国家枢纽节点算力资源开展数据流通应用服务。 5）金融支持：支持符合要求项目探索发行REITs；建立东西部地区算力对口联建计划；向中小企业发放算力券、运力券。 2. 融合多种算力，国家算力地位提升 政策明确提出“加强通用计算、智能计算、超级计算等多元算力资源的科学布局，提升国家枢纽节点各类算力资源的综合供给水平。” 在覆盖范围上，算力网的建设包括通用计算、智能计算和超级计算等多种算力。 政策明确提出“引导各类算力向国家枢纽节点集聚，【国家枢纽节点外原则上不得新建各类大型及超大型数据中心】，坚决避免区域间盲目无序竞争。强化‘东数西算’规划布局刚性约束，进一步推动各类新增算力向国家枢纽节点集聚，将国家枢纽节点打造成为国家算力高地。各地区应就近使用国家枢纽节点算力资源，实现‘东数东算’、‘西数西算’与‘东数西算’协同推进。” 算力是数字经济的底座，是未来重要的战略资源，算力建设未来将逐步向国家算力枢纽节点聚集，国家算力地位提升，算力逐渐基础设施化。相关参与建设国家算力的公司，特别是央国企，有望深度受益，例如中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。 并提出了量化建设目标：“到2025年底，国家枢纽节点地区各类新增算力占全国新增算力的60%以上，国家枢纽节点算力资源使用率显著超过全国平均水平。” 3. 提升西部算力利用率 政策明确提出“面向风光水电等清洁能源丰富、区位优势突出、产业基础较好的非国家枢纽节点地区，支持建设本区域高效低碳、集约循环的绿色数据中心，积极承接东部地区中高时延业务需求。积极推动东部人工智能模型训练推理、机器学习、视频渲染、离线分析、存储备份等业务向西部迁移。” 自从“东数西算”工程开启以来，西部地区新建较多算力，但由于时延较高和市场因素，西部算力利用率较低。算力政策明确支持时延业务向西部迁移。 同时，政策明确提出“1ms时延城市算力网、5ms时延区域算力网、20ms时延跨国家枢纽节点算力网在示范区域内初步实现。面向国家枢纽节点稳妥有序推进新型互联网交换中心建设，提升网络传输性能。” 随着传输网络升级建设加快，时延问题逐步得到解决，西部算力性价比提升，西部算力利用率有望大幅提升。关注三大运营商。 4. 商业模式初现，培育算网服务商 政策明确提出“在东部、中部算力需求较大、产业实力雄厚地区，探索开展城市算力网建设，实现国家枢纽节点算力资源与城市算力需求高效供需匹配，有效降低算力使用成本。支持培育专业化算网运营商，加强算力与网络在运行、管理及维护的全环节运营管理，探索统一度量、统一计费、统一交易、统一结算的标准体系和算网协同运营机制，打造供给高效化、调度机制化、运营智能化的算力服务新生态。” 算力网建设成本投入较大，包括硬件传输网络建设、算力建设、算力平台建设等一系列新增投入。我们认为算力调度未来会衍生出盈利模式，来覆盖高昂的前期投入成本。政策已经明确提出要培育“专业化算网运营商”，其有望像国家电网一样实现商业模式盈利。 我们预计未来算力调度主要有三种商业模式： 一、基础设施与算力平台等一次性项目建设和后续运维。当前我国算力网络建设还处于早期阶段，算力网络硬件建设和算力调度平台这些基础设施建设尚未完成。参与算力调度基础设施建设的厂商能够获得项目建设和后续运维的收入。 二、算力调度平台运营抽成费用。算力调度运营是整个算力调度市场中空间最大的环节。某些地区算力当前闲置率较高，算力厂商如果可以通过算力调度平台，将闲置算力利用起来，有望从中抽成。 三、算力调度的其他生态费用。算力调度平台不仅仅是提供算力的运营，未来有望进一步发展成为应用商店，客户不但能够购买算力，还能购买相关工具和应用。算力调度平台有望收取类似“App Store”的抽成费用。 5. 为数据要素市场建设打基础 政策明确提出“深化行业数据和算力协同应用。依托国家枢纽节点布局，差异化统筹布局行业特征突出的数据集群，促进行业数据要素有序流通，打造一批涵盖算力利用与数据开发的行业数据应用空间，服务行业大模型的基础实验及商业化应用。” “构建可信计算网络环境。利用国家枢纽节点算力资源，积极应用隐私计算、联邦学习、区块链等技术，促进不同主体之间开展安全可信的数据共享交换和流通交易。推动各级各类数据流通交易平台利用国家枢纽节点算力资源开展数据流通应用服务，促进数据要素关键信息登记上链、存证备份、追溯溯源。” 算力是数据要素市场建设的基础。一方面，各行各业数据要素变现、安全等需要大量算力需求；另一方面，算力调度本质是数据的流动，算力资源就是芯片，芯片作为硬件设备是固定的，算力调度就是把数据从一定地方传输到另一个地方计算，再传输回来。数据要素市场的数据流动可以依托国家算力枢纽，后续数据的交易、数据的确权、数据的登记，都可以基于算力调度去发展。 6. 金融支持 政策明确提出“支持产权清晰、运营状况良好的绿色数据中心集群、传输网络、城市算力网、算电协同等项目探索发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），强化政策性金融支持。建立东西部地区算力对口联建计划，依托国家枢纽节点打造面向算力需求旺盛地区的算力‘飞地’。鼓励面向中小企业发放算力券、运力券，补贴降低企业综合算力使用成本。” 算力网建设需要大量前期资金投入，且在网络建成、规模效应显现之前，企业参与经济性较低。政策明确给予金融支持，有望大幅提升企业参与意愿，加快算力网建设进度。 11月8日，上海市经信委等多部门发布《上海市推动人工智能大模型创新发展若干措施（2023-2025年）》的通知。对2024年底前在沪完成智能算力部署并纳入统筹、接受调度的算力建设主体，经评估给予适当额度的部署奖励；对租用纳入本市统筹调度的算力进行大模型研发的本市主体，经评估按算力集群规模和成果水平给予最高10%的租用补贴。 7. 投资建议 算力调度是数字经济建设的基础，数据要素、AI的发展都需要算力网的建成。政策详细阐述了算力调度建设目标和路径，并要求加快推进算力调度建设。 相关标的： 国家算力与算网服务商：中科曙光、云赛智联、广电运通、卓朗科技等。 算力调度：神州数码、思特奇、美利云。 基础设施建设：易华录、深桑达A、三大运营商。 算力技术服务提供：青云科技、博睿数据、恒为科技等。 6. 风险提示 政策支持不及预期。算力调度市场建设需要国家政策支持，如果政策落地速度不及预期，会影响产业建设进度。 技术研发不及预期。算力调度不论在底层基础设施和上层软件上，都有技术难点需要攻克，技术研发进度会影响算力调度市场建设进度。 吴声计事免责声明 微信号:hbdwjsj 联系人 首席证券分析师： 王紫敬 wangzj@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600521080005 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 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