【长城策略】月度金股‖一月

（以下内容从长城证券《【长城策略】月度金股‖一月》研报附件原文摘录）
　　摘要 十二月组合回顾： 经济数据显示内需仍待进一步修复。制造业PMI、PPI同比跌幅小幅扩大。房地产链条仍未明显好转，出口增速下降，表明需求修复动力仍然不足，扩内需政策仍需继续加码。12月市场信心相对不足，市场风格仍偏向中小盘。 12月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-1.81%、-1.86%、-1.62%。我们的组合中，中国移动（+9.34%）、国投电力（+6.29%）、淮北矿业（+4.99%）等标的月度收益率表现较好，我们的组合抓住了红利策略、能源板块等细分方向以及个股机会。 一月配置建议： 政治局会议和中央经济工作会议定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，更加积极进取。经济数据显示内需仍待进一步修复，后续货币政策和财政政策空间进一步打开。北京和上海地产政策进一步放松，一线城市释放积极信号或将进一步带动其他地区，有助于稳定房地产信心和预期，需要密切关注Q1地产销售数据变化情况。海外来看，美联储加息周期或结束，美债利率可能进一步下降，有助于市场风险偏好的修复。我们认为当前可以相对积极一些，等待市场重拾信心。在此阶段，仍可将“红利板块”作为安全边际的底仓配置，市场反弹可能仍沿着科技成长的方向。重点推荐： （1）医药：行业位置较低，诸多利空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等，包括创新药出海、医疗器械的国产替代、银发经济等。 （2）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。 （3）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。我们筛选的股票所在的主要行业为煤炭、电子、通信、钢铁、汽车、石油石化、公用事业以及交通运输等。 一月组合推荐： 中国移动、海康威视、广汇能源、阳光电源、乾照光电、中炬高新、福瑞股份、康乐卫士、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、煤炭、电力设备、电子、食饮、医药、非银、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 1. 十二月组合回顾 经济数据显示内需仍需进一步修复。制造业PMI仍在荣枯线下方、PPI同比跌幅小幅扩大。房地产链条仍未明显好转，出口增速下降，表明需求修复动力仍然不足，扩内需政策仍需继续加码。12月市场信心相对不足，市场风格仍偏向中小盘。 12月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为-1.81%、-1.86%、-1.62%。我们的组合中，中国移动（+9.34%）、国投电力（+6.29%）、淮北矿业（+4.99%）等标的月度收益率表现较好，我们的组合抓住了红利策略、能源板块等细分方向以及个股机会。 2. 一月组合推荐 2024年1月配置建议： 政策定调更加积极进取，等待市场重拾信心。政治局会议和中央经济工作会议定调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳预期、稳增长、稳就业的各项政策均有望加码，政策空间进一步打开。扩大内需是2024年经济发力的重点。房地产方面，再次强调一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”将继续成为发力重心。强调坚持安全底线，要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。产业安全方面，强调提升产业链、供应链韧性和安全水平，制造业重点产业链高质量发展持续升级。科技创新方面，强调加快推动人工智能发展。若要保持潜在经济增长速度，中国需要进一步转向产业技术升级，新旧经济动能切换或将进一步加速。 经济数据显示内需仍需进一步修复，扩内需政策仍需继续加码，重点观察Q1地产销售是否好转。制造业PMI仍在荣枯线下方、PPI同比跌幅小幅扩大。房地产链条仍未明显好转，出口增速下降，表明需求修复动力仍然不足。北京、上海房地产政策进一步放松，政策力度较大，有助于进一步改善需求，特别是二套改善性住房需求。一线城市释放积极信号或将进一步带动其他地区，有助于稳定房地产信心和预期。需要重点关注Q1地产销售数据的变化情况，观察房地产市场是否出现止跌企稳的信号。 美联储加息或结束，美债利率可能进一步下降。12月13日，联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变。美国第三季度实际GDP下修至4.9%，低于修正值5.2%。市场普遍预期美联储将在24年转向降息。尽管市场对降息的预期偏激进，从美国经济实际表现来看，美国经济仍具有一定的韧性，降息节奏可能不会很快到来。近期10年前美债收益率降至4%以下，美元指数企稳，人民币汇率进一步回升，有助于股市风险偏好的提升，进而有利于A股的估值修复。 重点推荐： （1）医药：行业位置较低，诸多利空逐渐消失，未来创新研发发展空间巨大。建议关注人口老龄化下具有中长期投资价值的医药细分赛道等，包括创新药出海、医疗器械的国产替代、银发经济等。 （2）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。 （3）中特估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。我们筛选的股票所在的主要行业为煤炭、电子、通信、钢铁、汽车、石油石化、公用事业以及交通运输等。 本期组合如下： 中国移动、海康威视、广汇能源、阳光电源、乾照光电、中炬高新、福瑞股份、康乐卫士、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、煤炭、电力设备、电子、食饮、医药、非银、银行等行业。（总市值等数据截至12月29日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖一月》 对外发布时间： 2024年1月2日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 丁皓晨（15601751510） 简宇涵（15625136644） 杨博文（18263867287） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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