国联消费丨2024年1月消费金股推荐

（以下内容从长江证券《国联消费丨2024年1月消费金股推荐》研报附件原文摘录）
　　2024年1月消费金股推荐 国联消费研究团队 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供国联证券客户中专业投资者参考使用。若您非国联证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。 报告摘要 家电：重点推荐美的集团； 医药：重点推荐智飞生物； 食品：重点推荐盐津铺子； 商社：重点推荐华凯易佰； 建材：重点推荐山东药玻； 农业：重点推荐天康生物。 风险提示 1）宏观经济增速放缓风险；2）消费政策出现大幅变化风险；3）海外需求低于预期风险。 报告正文 家电：重点推荐美的集团 1）弱市环境下业绩稳健优势凸显，一方面公司外销订单保持快速增长趋势，对24年增长形成拉动；另一方面公司渠道库存持续低位，结合均价稳步提升，预计内销可保持稳健增长；此外B端业务发展顺利、第二增长曲线开启，结合当前合同负债及返利较好水平，预计24年业绩双位数增长确定性较高。2）估值触底，因市场对地产和空调需求持续担忧，公司估值端压制显著，目前处于历史10%分位水平，充分反映负面预期。3）低估值+高分红，股息率优势突出，公司分红能力和意愿较强，22年分红率提升至58%，后续不排除进一步提升可能性，当前股息率超过5%。我们预计公司23-24年归属净利润为340/380亿，给予“买入”评级。 医药：重点推荐智飞生物 1）研发与销售并重的优质疫苗龙头，业务版图拓展至代谢类疾病领域，有望成为大生物制药企业。2）2024年新增重组带疱疫苗代理，销售能力接连得到外资企业认可，稀缺开放性销售平台有望拔估值。3）多个自主产品有望于24-26年陆续获批，提供业绩增量。预计公司2023-2024年EPS分别为3.72/4.59元，给予“买入”评级。 食品：重点推荐盐津铺子 1）强组织力下的供应链体系赋予公司总成本优势与快速适应渠道变革的能力，股权激励计划锚定2022-2025年营业收入、净利润复合增长率分别为25%/36%。2）展望2024年零食量贩等新渠道增速红利仍存，公司有望凭借新渠道增长与多品类进入的双击增量延续高增。3）复盘休闲食品股价走势，板块有较高概率在春节前一个月受益备货高景气跑赢大盘。预计公司2023-2024年EPS分别为2.78/3.51元，给予“买入”评级。 商社：重点推荐华凯易佰 1）2024年海外需求仍有较强韧性，拉美等新兴市场增量可观。2）作为基本盘的泛品业务稳健增长，运营效率不断提升。3）积极拓展亿迈平台以及精品业务作为新增长点，24年新业务预计仍将维持较高增长。预计公司2023-2024年EPS分别为1.35/1.90元，给予“买入”评级。 建材：重点推荐山东药玻 1）注射剂一致性评价、国家药品集采共同驱动中硼硅渗透率持续提升，中硼硅药用玻璃包装需求持续较快扩容。2）公司主导国内模式瓶产业，中硼硅模式瓶制造门槛进一步提升、单价及盈利能力均较好提升。预计公司中硼硅模式瓶销量高增有较好持续性，优化产品结构同时业绩保持加速态势。3）纯碱、煤炭、天然气等关键成本要素价格预计持续向中枢回归，支撑盈利能力进一步修复。预计公司2023-2024年EPS分别为1.24/1.54元，给予“买入”评级。 农业：重点推荐天康生物 1）出栏量稳定增长享周期反转。2023年1-11 月，销售生猪253.60万头，同比+ 38.70%。现阶段处于能繁去化，养殖板块股价上行期，公司作为区域性养殖龙头可享行业红利。2）财务状况良好。截止2023年9月30日，公司货币资金为38.45亿元，资产负债率为47.06%，在可比公司中资产负债率较低，财务较为健康。3）公司饲料与动保业务同步发展，饲料业务以新疆为基点向陕甘宁青、内蒙等西北区进行扩张。动保覆盖多品种产线，亦可在猪价上涨期带动业绩提升。预计公司2023-2024年EPS分别为-0.48/0.90元，给予“买入”评级。 风险提示 1、宏观经济增速放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若经济增长放缓超预期，将影响行业恢复。 2、消费政策出现大幅变化风险。若消费政策出现大幅变化，将影响居民消费意愿与消费复苏节奏。 3、海外需求低于预期风险。出海与下沉逐渐成为共识，但是若新开拓市场消费能力不及预期，消费习惯差异过大，将导致海外市场需求低于预期。 文中报告选自国联证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 证券研究报告信息 报告标题：2024年1月消费金股推荐 发布时间：2023年12月31日 投资评级：维持强于大市 发布机构：国联证券研究所 作者： 分析师：管泉森 执业证书编号：S0590523100007 邮箱：guanqs@glsc.com.cn 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：武慧东 执业证书编号：S0590523080005 邮箱：wuhd@glsc.com.cn 评级说明及声明 ★ 评级说明 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级：买入：相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上；增持：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间；持有：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。 行业评级：强于大市：相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上。 免责声明 国联证券股份有限公司（下称“国联证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本公众号推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联证券概不承担任何责任。 本平台及国联证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联证券认为可靠，但国联证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本公众号推送内容仅反映国联证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本公众号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 在任何情况下，本公众号所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。对任何直接或间接使用本公众号所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 法律声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本微信平台所载内容仅供国联证券客户中专业投资者参考使用。若您非国联证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息。国联证券不会因接收人收到本内容而视其为客户，且由于仅为研究观点的简要表述，客户仍需以国联证券研究所发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本微信平台所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本微信平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本微信号及其推送内容的版权归国联证券所有，国联证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如欲引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。

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