【国君非银刘欣琦团队】负债端小幅回暖,市场波动导致权益占比微降——保险行业2023年11月保费数据点评

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】负债端小幅回暖,市场波动导致权益占比微降——保险行业2023年11月保费数据点评》研报附件原文摘录）
　　负债端小幅回暖，市场波动导致权益占比微降 保险行业2023年11月保费数据点评 本报告导读 11月寿险小幅回暖，主要为保险公司延缓开门红影响；“报行合一”下车险增长环比放缓，非车受年末冲刺影响增长提速；资本市场波动导致权益占比下降，存款占比提升。 摘要 11月寿险小幅回暖，主要为保险公司延缓开门红影响：1-11月保险行业保费收入为47,911亿元，同比9.6%，环比继续放缓。人身险行业1-11月原保费累计收入33,351亿元，同比10.8%，其中寿险、健康险和意外险分别为26,107亿元、6,820亿元和424亿元，同比分别 13.5%、 2.8%和-9.9%。11月单月寿险原保费收入1,194亿元，同比 0.4%（前值为-7.5%），预计主要为监管引导行业年度间平稳发展的导向下保险公司贡献更多的业务在23年所致；健康险单月392亿元，同比-2.8%（前值为-2.4%）；意外险单月26亿元，同比-7.2%（前值为-7.9%），预计主要为居民保障购买意愿较低同时短期健康险、意外险新规对保费的负面影响。1-11月保户投资款新增交费（主要为万能险）5,540亿元，同比 6.6%，11月单月同比-11.0%（前值为 13.7%）；1-11月投连险独立账户新增交费129亿元，同比-38.5%，11月单月投连险同比 1.5%，预计权益市场波动背景下投资型险种吸引力下降。 “报行合一”下车险增长环比放缓，非车受年末冲刺业绩影响增长提速：1-11月财险原保费收入14,561亿元，同比 7.1%（前值为 7.2%），其中车险和非车险原保费收入分别为7,778亿元和6,782亿元，同比分别 5.9%（前值为 5.9%）和 8.5%（前值为 8.6%）。11月财险原保费收入1,132亿元，同比 5.9%（前值为 5.0%），其中车险原保费收入743亿元，同比 5.7%（前值为 7.0%），预计增速回落主要为监管强化“报行合一”费用管控带来行业业务发展更为理性；非车险原保费收入389亿元，同比 6.3%（前值为 1.3%），环比增长提速预计主要为行业冲刺年末业绩带来，其中责任险为主要驱动因素，同比15.5%（前值为21.4%）。 11月资本市场波动加剧导致权益占比下降，存款占比提升：1-11月保险资金运用余额27.30万亿元，较上年末 9.0%（前值为 8.0%），预计负债端保费景气增长带来稳定的现金流贡献。受资本市场波动影响，11月股票 基金占比下降0.1pt至12.4%，预计主要为净值下跌所致；此外受优质非标供给持续下降影响其他类资产占比环比-0.1pt至33.3%；而银行存款同比提升0.2pt至9.7%。 投资建议：银行降息背景下预计居民对收益更确定的保险储蓄需求较为旺盛，叠加供给侧充分的筹备，预计24年开门红NBV超预期，维持行业“增持”。 风险提示：监管更为严苛；客户需求不及预期；资本市场波动。 以上内容节选自国泰君安证券已发布的证券研究报告：负债端小幅回暖，市场波动导致权益占比微降，具体分析内容详见完整版报告。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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