【招商电子】问界M9及华为冬季全场景发布会跟踪报告:问界M9携黑科技面世,nova 12等全场景新品皆迎升级

（以下内容从招商证券《【招商电子】问界M9及华为冬季全场景发布会跟踪报告:问界M9携黑科技面世,nova 12等全场景新品皆迎升级》研报附件原文摘录）
　　事件： 华为于12月26日举行问界M9及华为冬季全场景发布会，全新发布问界M9/HUAWEI nova 12系列/HUAWEI FreeClip耳夹耳机/华为智慧屏V5/星闪键盘等产品及配件，出行/手机/可穿戴/家居/办公全场景新品皆迎升级。我们评论如下： 评论： 1、问界M9搭载华为最新全栈技术解决方案，预订已超过5.4万台 问界M9为鸿蒙智行旗下年度最重磅产品、鸿蒙智行首款全景智慧旗舰SUV，搭载华为最新全栈技术解决方案。1）外观内饰：长/宽/高/轴距5230/1999/1800/ 3110毫米，内部一/二/三排空间均为同级最优。2）智能驾驶：M9全车配备包含自研192线激光雷达在内的27个传感器，23年12月底城区NCA将如约而至。3）智能座舱：屏幕方面，全车满配10屏，包含一体环宇三联屏+32英寸激光巨幕投影；声学方面，HUAWEI SOUND SUPERIOR卓越系列首次上车，独创隐私声盾、智慧甜点位等功能；此外盘古AI大模型加持升级，提升小艺智能表现。4）智能车载光：M9首发华为临境抬头显示系统，与ADS 2.0深度融合，支持AR路面导航；首发XPIXEL百万像素智慧投影大灯，可用于100+英寸巨幕户外投影；此外高精ADB可实现百米外精准遮蔽功能。5）智能底盘：途灵底盘软硬件协同控制，前轮独创“猫头鹰增强转向技术” 可实现5.8m最小转弯半径。6）智能电动：搭载华为巨鲸高压电池+800V高压碳化硅电驱，问界M9增程版综合续航1402km/纯电版续航630km，杜绝续航焦虑。7）多维安全：主被动安全结合，首发ESA紧急转向辅助，前后向AEB安全均提升。问界M9增程Max/Ultra版售价46.98/52.98万元起，纯电Max/Ultra版售价50.98/ 56.98万元起，目前预定已超5.4万台，新车将于2月26日开始规模交付。 2、nova 12 Ultra/Pro搭载麒麟芯片，摄像/卫星通信/昆仑玻璃升级 nova 12 Ultra/Pro款搭载麒麟芯片、摄像系统升级、支持双向北斗卫星消息，Ultra搭载昆仑玻璃。1）芯片：Ultra/Pro款搭载自研麒麟芯片，下载速度有望达5G手机水平；2）摄像：Ultra/Pro款前置为60MP追焦镜头+8MP人像特写镜头，后置主摄升级到第二代可变光圈，支持6曲线叶片18边，传感器为50MP RYYB；3）通信：Ultra/Pro款搭载鸿蒙智慧通信，支持双向北斗卫星消息/信号增强模式/拥塞场景信号增强/双卡双通双加速；4）屏幕：Ultra/Pro款支持1-120Hz LTPO自适应刷新率，较上代提升；其中Ultra搭载第二代昆仑玻璃；nova 12系列运行鸿蒙4，12/12Pro/12Ultra起售价2999/3999/4699元。 3、FreeClip耳夹耳机、智慧屏V5、星闪键盘等新品发布，点亮华为全场景生态新体验 华为本次发布会还推出了FreeClip耳夹耳机、智慧屏V5、星闪键盘等新品，并更新了BE3 Pro路由器测试认证进展。1）FreeClip耳夹耳机：采用“C形桥”开放式设计和高性能镍钛记忆合金，佩戴稳固舒适，单耳重量仅5.6g；支持左右耳自适应、音频共享等功能，售价1299元。2）智慧屏V5：搭载鸿鹄900芯片和鸿蒙4.0系统，遥控器支持灵犀隔空触控，V5产品85英寸，售价17999元。3）星闪键盘：华为首发星闪版智能磁吸键盘，打字时延更低、触控板滑动更精准、连接配对更稳定，起售价999元。4）BE3 Pro路由器：产品此前于23年9月推出，率先通过国家无委Wi-Fi 7核准测试。 4、投资建议：关注汽车电动智能化、麒麟芯片、星闪、卫星通信等创新，把握产业链优质公司 问界M9是华为汽车黑科技的集大成者，上市2小时大定破万，市场关注度及热度较高，有望进一步推动鸿蒙智行及华为HI、华为零部件供应等华为汽车业务发展突破。伴随华为未来几年相关新车型陆续上市，有望形成更加齐全的产品矩阵。我们预测2023/2024年华为智选车型销量约在10万台左右/40-50万台。华为在软硬件技术实力、鸿蒙生态、品牌实力、营销渠道等方面具有突出优势，看好华为汽车生态的发展前景和上游产业链增长机遇。建议关注华为汽车产业链合作车企以及智能驾驶（自动驾驶芯片、域控、线束及连接器、摄像头、激光雷达、高速连接芯片、自动驾驶软件等）、智能座舱（座舱芯片、域控、HUD、声学、显示、无线充、座舱传感器、智能座舱软件等）、三电系统（电池电驱电控、液冷超充、线束及连接器、功率半导体、磁性元件等）、传统零部件及其他环节（CCL/PCB、智能大灯、模拟芯片、电池结构件、RSU等）等相关重点环节及标的。（相关标的详见表1） nova 12系列发布有望进一步提振明后年华为手机销量，把握技术创新及国产替代相关产业链的投资机遇。此前华为Mate 60系列/X5自发布以来销量持续火爆，本次新品nova 12系列在芯片、卫星通信等方面延续Mate60系列创新趋势，我们预计24 年Mate/P系列出货有望达2000万以上，整体华为手机有望超6000万。综合华为多款新机，我们建议关注三类产业链机会：1）华为新机携麒麟回归或代表国内Fab制造能力进一步突破，关注先进制程工艺覆盖度不断提升的设备公司，国产化空间较大/产品品类持续突破的材料公司，以及配套EDA和封测公司；华为引领卫星通信及星闪技术在C端普及，建议关注卫星通信、星闪链相关公司。2）华为带动产业链关键环节的国产替代，关注射频前端/模拟芯片/高端CIS等。3）销量提升对结构件/充电/被动元件/面板等诸多环节的拉动。（相关标的详见表2） 风险提示：宏观经济波动加剧；下游消费需求不及预期；电子产业竞争加剧；地缘政治及汇率风险。 附录：问界M9及华为冬季全场景发布会要点速递 1、智能汽车：问界M9正式发布，搭载华为最新全栈技术解决方案 问界M9搭载了华为最新的全栈技术解决方案，提供增程/纯电2个版本，新车售价46.98万元起。 外观及内饰：1）外观：问界M9新车长宽高分别为5230/1999/1800毫米，轴距3110毫米；风阻系数 0.264，共有5款配色可供选择。2）空间：内部乘坐空间同级最优，一排/二排/三排空间均为同级最大。内部搭载“百变空间”，可提供3/4/5/6座模式。3）内饰：提供3款配色；搭载女王副驾、二排零重力座椅，首创水平自适应双扶手功能。 智能驾驶：1）ADS2.0：截至2023年11月28日，实现全国高速&城快NCA；截至2023年12月底，全国城区NCA将如期而至。2）感知传感器：全车配备27个传感器，包含192线激光雷达+8M前摄+2.5M侧/环/后摄+3毫米波雷达+4开门防撞毫米波雷达+12超声波雷达，可实现540°全范围覆盖。其中华为全新自研的192线激光雷达可实现250m超远距探测、业界最高184万点/秒点频、0.1°垂直分辨率、20Hz扫描频率，探测距离较业界提升20%、目标检测快业界一倍。 智能座舱：1）显示屏：全车满配10屏，包含前方一体环宇三联屏+32英寸车规级巨幕投影；HOS 4系统支持多屏多账户、多屏多设备互联。2）车载音响： HUAWEI SOUND SUPERIOR卓越系列首次上车，25扬声器+2080W超强功放+星环散射体，可实现100%功放提升、33%低音下潜、剧院级声学技术上车。独创隐私声盾、超感空间音、智慧甜点位等功能，其中隐私声盾可屏蔽90%二排对话信息。3）小艺智能助手：华为盘古AI大模型加持升级，语音课创建多场景任务；6音区声纹识别，服务差异化。 智能车载光：1）智能车灯：问界M9搭载领先一代的智能灯光系统，包含适应近光灯+自适应矩阵大灯+百万像素智慧投影大灯+天际线位置灯+智能交互矩阵大灯，可实现3米超近场迎宾/远光精准遮蔽/户外100+英寸巨幕投影/多场景智慧显示等功能；百万像素大灯的像素精度对比业界提升100倍。2）AR-HUD：配备华为临境抬头显示系统，自研Lcos+75英寸大画幅+业界最高2K分辨率+12000nits业界最高亮度。ADS 2.0 + xHUD深度融合，动态指引更放心。 智能底盘：搭载华为途灵底盘，1）硬件方面采用全铝合金底盘+一体化压铸车架+全系标配闭式空悬+全系标配CDC可变阻尼减振器，5档车身高度可调，调节速度提升30%。2）软件方面ADS+iVSE+DATS+xMotion可实现3D控制、智能协同。3）前轮搭载独创的“猫头鹰增强转向技术”，可实现5.8m最小转弯半径，超过库里南、迈巴赫GLS、揽胜尊荣创世版等车型。 智能电动：巨鲸800V高压电池+业界量产最强800V高压碳化硅电驱+业界最高22000转速电机，可实现92%的超高CLTC总成效率，充电5分钟可续航150公里。问界M9增程版CLTC综合续航里程1362km@42kWh，1402km@52kWh，0-100km/h加速时间4.9s；问界M9纯电版CLTC纯电续航里程630km，0-100km/h加速时间4.3s。 多维安全：1）被动安全：采用八横五纵玄武架构+9000吨一体化压铸+核潜艇级2000MPa热成型钢玄武车身，实现高集成（集成零件数-95%）、高可靠（连接点数-70%）、高刚度（扭转刚度+23%）；此外全车9个安全气囊覆盖16个安全点位，电芯5层安全包覆守护电池安全。2）主动安全：首发ESA紧急转向辅助（24Q2 OTA升级），自动控向避免碰撞；前向AEB生效范围最高提升至150km/h，后向AEB安全能力增强，误踩油门也制动（24Q1 OTA升级）；此外还有ELK紧急车道保持功能。3）健康安全：零甲醛、低辐射，配备UVC光触媒灭菌系统，减少车内有害物质与病菌。4）隐私安全：车机系统具有隐私模式，开启后一键隐藏敏感信息；可开启飞行模式，一键关闭问界M9的摄像头、哨兵模式、WiFi、蓝牙、车机NFC与USB接口。 问界M9增程Max版/Ultra版售价分别为46.98/52.98万元起，纯电Max版/Ultra版售价分别为50.98/56.98万元起，目前预定已超5.4万台，新车将于2月26日开始规模交付。赛力斯全新超级智慧工厂将助力问界M9生产，工厂有超1000台智能化设备，关键工序已实现100%自动化，拥有9000吨一体化压铸设备，可实现每30秒下线一台新车。 此外，问界新M7累计大定已超12万台，其中智驾版、后驱版占比均超60%，预计24年1月起问界新M7月的交付能力将达3万台。 2、智能手机：nova 12 Ultra/Pro款摄像升级、支持双向北斗卫星消息，Ultra搭载昆仑玻璃，全系加入先锋计划 华为nova 12/Pro/Ultra系列手机发布，在摄像、通讯、屏幕和外观设计等方面有较大升级。主要亮点如下： 1）摄像：nova 12 Ultra/Pro款前置为60MP追焦镜头+8MP人像特写镜头，配有XD Portrait达芬奇人像引擎，搭载全新双目立体视觉影像系统，后置的主摄升级到第二代可变光圈，支持6曲线叶片18边，传感器为50MP RYYB，nova12系列首发智能魔法抠图功能； 2）通信：nova 12 Ultra/Pro款搭载鸿蒙智慧通信：支持双向北斗卫星消?息?13，无地面网络信号也能发送和接收北斗卫星消息；搭配nova史上覆盖能力最强的低频天线，搭配弱?信?号增强模式以及拥塞信号增益技术，即使身处地库、电梯或火车站，信?号依旧稳定； 3）屏幕：nova 12 Ultra/Pro款为6.76英寸OLED屏，等深四微曲设计，支持1-120Hz LTPO自适应刷新率，2160H高频PWM调光，300Hz触控采样率，较上代有所提升；其中Ultra搭载第二代昆仑玻璃，整?机耐摔能力提升1倍； 4）外观设计：nova 12 Ultra采用一体化素皮压花工艺，Pro为凝光落樱设计。 nova 12系列加入先锋计划，2023年12月26日下午开启预售，运行鸿蒙4系统，nova 12/12Pro/12Ultra起售价2999/3999/4699元，nova 12颜色包括12号色/烟云灰/曜金黑，12 Pro颜色包括12号色/曜金黑/樱语粉/樱语白，12 Ultra颜色包括12号色/曜金黑/樱语白。 3、智能可穿戴：FreeClip耳夹耳机采用“C形桥”开放式设计，随心佩戴，通话更清晰 外观：FreeClip由C型桥、舒适豆和聆听球三个部分组成。其中，C型桥部分具有自适应传感器，可调节卡扣的夹力，其薄悬臂梁中含有 9 根核心线。“聆听球+舒适豆”的声传电独立设计，拥有球形声学系统和豆形电池系统，小巧灵动不堵耳道，舒适稳固不易掉。应用高性能镍钛记忆合金，轻盈环抱耳郭，单耳重量仅5.6g，羽感佩戴。 功能：搭载10.8mm双磁高灵敏度单元，三麦克精准拾音，多通道DNN神经网络算法；耳后防风Mic，配合逆声场声学系统，减小漏音，可支持5m/s风速环境下的户外跑步通话场景；支持左右声道自适应，不分左右，随心佩戴。 连接：支持多设备连接，兼容搭载Android、iOS、Windows系统设备，重要信息及时提醒。 续航：单耳机充满 8 小时持续音乐播放，搭配充电盒 36 小时整机音乐播放续航，且可实现耳机离线查找，满电最长达9个月。 华为FreeClip耳夹耳机售价1299元，提供流光紫、星空黑两种配色，预售时间2023年12月26日，开售时间2024年1月12日。 4、智能家居：发布85英寸智慧屏V5，路由器BE3 Pro率先通过国家无委Wi-Fi 7核准测试 华为发布智能家居新品智慧屏V5，并介绍了路由器BE3 Pro测试认证进展，主要亮点包括： ① 智慧屏V5：全新鸿鹄900芯片性能升级，遥控器支持灵犀隔空触控 性能：搭载鸿鹄900芯片，CPU/GPU性能较上代提升200%/160%，NPU算力达4T，性能相较行业旗舰提升212%； 交互：遥控器支持灵犀隔空触控，可滑动/点按/拖拽/圈选/挑选/翻页，实现绝对指向、精准定位和姿态感知等交互方式，具有刷短视频、游戏娱乐、会议办公等多种应用场景； 屏幕：SuperMiniLED鸿鹄画质升级，通过AI计算可将720P/1080P优化至4K分辨率级别；搭载明晰控光Pro、AI清晰超分Pro、鸿鹄绮光绚彩、鸿鹄AI HDR画质增强、AI场景识别、AI主体识别和鸿鹄护眼等技术； 声学：搭载HUAWEI SOUND，采用2.1声道设计，3.1.2环绕声场，差分悬挂低音设计，带来号角式天空音； 系统：搭载鸿蒙4.0系统，具有智慧画框、远程看家、投屏优化和性能优化等功能，并支持实时更新；另外，华为将在24年1、2月份为华为智慧屏全系列产品推送HarmonyOS 4系统升级； 智慧屏V5 85英寸的售价为17999元（灵犀指向遥控需单独购买），预售时间12月26日，开售时间12月30日。 ② 路由器BE3 Pro：率先通过国家无委Wi-Fi 7核准测试 华为此前于23年9月推出的BE3 Pro路由器率先通过国家无委Wi-Fi 7核准测试。BE3 Pro支持四核Wi-Fi 7、双链路聚合连网，下载速率提升81%，游戏时延减少52%。网口全新升级，2.5G网口版配备电竞网口+2.5G网口。 5、智慧办公：首发星闪键盘，推出MatePad Pro星闪套装 首发星闪键盘，赋能智慧办公。华为发布业界首款星闪键盘——华为智能磁吸键盘（星闪版），带来打字时延更低、触控板滑动更精准、连接配对更稳定的功能升级。此外，华为还推出HUAWEI MatePad Pro 13.2英寸典藏版及HUAWEI MatePad Pro 13.2/11英寸星闪套装，包括主机+星闪键盘+星闪手写笔，典藏版还配备HUAWEI Freebuds Pro 3和HUAWEI Care+两年期服务。 星闪键盘的单独售价为999-1099元，HUAWEI MatePad Pro 13.2英寸典藏版/13.2英寸星闪套装/11英寸星闪套装售价分别为12999/8999/6299元。产品预售时间2023年12月26日，开售时间2024年1月18日。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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