【银河交通宁修齐】行业点评丨红海袭击事件持续发酵,或将推动集运、油运运价水平上行
（以下内容从中国银河《【银河交通宁修齐】行业点评丨红海袭击事件持续发酵,或将推动集运、油运运价水平上行》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海，是亚欧集装箱运输&中东-欧洲油气运输的重要航线，对全球供应链有重大影响。 2. 集运：集运巨头公司暂停红海航线，绕行好望角，短期集运运价显著攀升。 3. 油运：若红海袭击进一步发酵，油轮供不应求局面下，运价也或将迎来上涨。 核心观点 事件：2023年12月以来，红海航道水域局势紧张，持续受到胡塞武装的袭击。12月9日，胡塞武装宣布，禁止所有前往以色列的船舶在红海、阿拉伯海航行。12月11日至今，Strinda（HANSA TANKERS油轮）、Ardmore Encounter（化学船）、Maersk Gibraltar（马士基集装箱船）、Al Jasrah（赫伯罗特集装箱船）、MSC PALATIUM III（地中海航运集装箱船）、MSC Clara（地中海航运集装箱船）等商船相继遭袭。截至目前，多家船公司的红海运输线路受到干扰。 曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海，是亚欧集装箱运输&中东-欧洲油气运输的重要航线，对全球供应链有重大影响。根据苏伊士运河管理局（SCA）的统计，2022年，苏伊士运河运输的货物约占全球贸易量的12%，全年约2.3万艘船舶通过苏伊士运河。其中，各个船型均占有一定份额，根据Clarksons数据，苏伊士运河过境船舶中，集装箱船、油轮、干散货船分别占比约33%、31%、26%。2023年，因巴拿马运河干旱拥堵，部分船舶进一步选择改从苏伊士运河通行。由此可见，本次红海事件对全球供应链带来了重大影响。 集运：集运巨头公司暂停红海航线，绕行好望角，短期集运运价显著攀升。红海袭击升级以来，伴随马士基、赫伯罗特、地中海航运、达飞等4家集运龙头公司宣布暂停红海通行，以星海运、长荣海运、阳明海运、东方海外国际、HMM等集运公司也相继暂停红海航线，选择绕行好望角。因船东绕行后，亚欧航线航程增加约9000公里，运输时间增加约10-14天，从而亚欧航线面临有效运力供给收紧，推动集运运价上升。截至2023年12月22日，上海集装箱运价指数（SCFI）报收1255点，周环比+14.77%，月环比+26.36%，较去年同期同比+13.36%。由此可见，集运价格已呈现显著攀升态势。同时，考虑到当前处于圣诞、春节前海运出货高峰期，旺季催化下集运价格或具有进一步上涨的动力。 油运：若红海袭击进一步发酵，油轮供不应求局面下，运价也或将迎来上涨。红海遭袭后，英国石油公司BP已宣布暂停通过红海的油轮。未来若出现更严重的袭击事件，导致苏伊士运河关闭，油轮船东绕行好望角，运力供给短缺将推动油轮运价大幅上涨。其中，作为红海航线主要运输船型的苏伊士型、阿芙拉型油轮等中小油轮，或率先受益于运价上涨；而考虑到伴随船东绕行带来运距拉长，VLCC等大船优势凸显，其后续运价水平也具有上涨动力。 投资建议 我们认为，伴随红海事件发酵，催化运价推升，航运板块或迎来一波景气向上的行情。看好集运龙头中远海控（601919），及油气运输业内领先的招商轮船（601872）、招商南油（601975）的投资机会。同时，叠加考虑集运船东选择绕行后，部分集运需求或溢出至航空货运，航空货运相关标的也存在潜在机会，建议关注东航物流（601156）、中国外运（601598）。 风险提示 地缘冲突升级的风险；宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险；船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年12月25日发布的研究报告《【银河交通】行业点评报告_红海袭击事件持续发酵，或将推动集运、油运运价水平上行》 分析师：宁修齐 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海，是亚欧集装箱运输&中东-欧洲油气运输的重要航线，对全球供应链有重大影响。 2. 集运：集运巨头公司暂停红海航线，绕行好望角，短期集运运价显著攀升。 3. 油运：若红海袭击进一步发酵，油轮供不应求局面下，运价也或将迎来上涨。 核心观点 事件：2023年12月以来，红海航道水域局势紧张，持续受到胡塞武装的袭击。12月9日，胡塞武装宣布，禁止所有前往以色列的船舶在红海、阿拉伯海航行。12月11日至今，Strinda（HANSA TANKERS油轮）、Ardmore Encounter（化学船）、Maersk Gibraltar（马士基集装箱船）、Al Jasrah（赫伯罗特集装箱船）、MSC PALATIUM III（地中海航运集装箱船）、MSC Clara（地中海航运集装箱船）等商船相继遭袭。截至目前，多家船公司的红海运输线路受到干扰。 曼德海峡-红海-苏伊士运河-地中海，是亚欧集装箱运输&中东-欧洲油气运输的重要航线，对全球供应链有重大影响。根据苏伊士运河管理局（SCA）的统计，2022年，苏伊士运河运输的货物约占全球贸易量的12%，全年约2.3万艘船舶通过苏伊士运河。其中，各个船型均占有一定份额，根据Clarksons数据，苏伊士运河过境船舶中，集装箱船、油轮、干散货船分别占比约33%、31%、26%。2023年，因巴拿马运河干旱拥堵，部分船舶进一步选择改从苏伊士运河通行。由此可见，本次红海事件对全球供应链带来了重大影响。 集运：集运巨头公司暂停红海航线，绕行好望角，短期集运运价显著攀升。红海袭击升级以来，伴随马士基、赫伯罗特、地中海航运、达飞等4家集运龙头公司宣布暂停红海通行，以星海运、长荣海运、阳明海运、东方海外国际、HMM等集运公司也相继暂停红海航线，选择绕行好望角。因船东绕行后，亚欧航线航程增加约9000公里，运输时间增加约10-14天，从而亚欧航线面临有效运力供给收紧，推动集运运价上升。截至2023年12月22日，上海集装箱运价指数（SCFI）报收1255点，周环比+14.77%，月环比+26.36%，较去年同期同比+13.36%。由此可见，集运价格已呈现显著攀升态势。同时，考虑到当前处于圣诞、春节前海运出货高峰期，旺季催化下集运价格或具有进一步上涨的动力。 油运：若红海袭击进一步发酵，油轮供不应求局面下，运价也或将迎来上涨。红海遭袭后，英国石油公司BP已宣布暂停通过红海的油轮。未来若出现更严重的袭击事件，导致苏伊士运河关闭，油轮船东绕行好望角，运力供给短缺将推动油轮运价大幅上涨。其中，作为红海航线主要运输船型的苏伊士型、阿芙拉型油轮等中小油轮，或率先受益于运价上涨；而考虑到伴随船东绕行带来运距拉长，VLCC等大船优势凸显，其后续运价水平也具有上涨动力。 投资建议 我们认为，伴随红海事件发酵，催化运价推升，航运板块或迎来一波景气向上的行情。看好集运龙头中远海控（601919），及油气运输业内领先的招商轮船（601872）、招商南油（601975）的投资机会。同时，叠加考虑集运船东选择绕行后，部分集运需求或溢出至航空货运，航空货运相关标的也存在潜在机会，建议关注东航物流（601156）、中国外运（601598）。 风险提示 地缘冲突升级的风险；宏观经济大幅下滑导致全球需求不及预期的风险；船东大规模造船导致运力供给超预期增加的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 本文摘自：中国银河证券2023年12月25日发布的研究报告《【银河交通】行业点评报告_红海袭击事件持续发酵，或将推动集运、油运运价水平上行》 分析师：宁修齐 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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