国产大飞机迎大事件!中国国航斥巨资引进6架,C919价格上涨

（以下内容从光大证券《国产大飞机迎大事件!中国国航斥巨资引进6架,C919价格上涨》研报附件原文摘录）
　　日前中国国航发布2023年度向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性研究报告，公司计划斥资75.71亿元引进17架飞机，机型包括6架C919及11架ARJ21，预计2024-2025年交付。 按照生产商中国商飞提供的目录单价，C919价格已经升至1.08亿美元（约合人民币7.67亿），而2022年中国东航采购C919的价格为0.99亿美元（约合人民币6.53亿元）。据此计算，按照美元计价C919涨价9.1%，按照人民币计价则大幅涨价17.5%。 C919拥有卓越的性价比，在今年9月召开的第20届中国-东盟博览会，文莱骐骥航空（GallopAir）豪掷20亿美元购买国产飞机，包括C919和ARJ21飞机，这一举刷新了该博览会订单纪录。这是国产大飞机C919首次获得海外订单，具有里程碑意义。骐骥航空对外表示，C919交付前需要通过文莱民航部门的尽调和认证程序，有望在2024年三季度投入运营。 近期国产大飞机成为市场关注领域，今天我们就来盘点C919带来的投资机遇。 关注【光大快评】，紧跟财经热点！ 1、C919获取越来越多的订单，大飞机市场涌现ABC三巨头 2022年以来，国产大飞机C919频繁传来大消息，无论是获取型号合格证，还是拿到生产许可证，直至正式交付中国东航、进行验证飞行，这都让国人无比兴奋！ 在2023年5月28日，C919正式进行商业首飞，并将执飞“上海虹桥—成都天府”航线，实施初始商业运行。 对于国内的航空迷来说，C919早已非常熟悉。根据中国商飞的介绍，C919座级为158-192座，航程达到4075-5555公里。 早在2006年，国务院成立了大型飞机重大专项领导小组。2009年，中国商飞正式发布大型客机代号“COMAC919”（C919）。中国大飞机团队攻坚克难，2015年便完成了C919总装下线，2017年成功首飞，2023年迎来商业化运营。 航空制造业拥有“工业之花”的美誉，航空业大成之作——大飞机则是“航空工业皇冠上的明珠”，这代表一个国家制造业的整体高度。 一直以来，大飞机被波音、空客两大巨头把持，其他竞争对手只能在中小型客机耕耘。直到C919横空出世，国际大飞机市场形成ABC三足鼎立之势。 大飞机的诞生，适应了世界商用飞机市场的快速发展。在2022年珠海航展上，中国商飞发布市场预测年报（2022-2041）。中国商飞预计，未来20年，全球航空业客机交付量达到42428架，总价值约为6.4万亿美元。中国航空市场将成为全球最大单一航空市场。 波音公司连续61年发布《民用航空市场展望》，2023年大胆预测20年后全球将需要新飞机接近4.26万架，总市场规模高达8万亿美元。分区域来看，亚洲市场贡献最重要的增量，占比将高达40%以上，其中一半需求来自中国。 正是在民航市场稳定的需求影响下，C919日益获得更多的订单。中国商飞在9月表示，C919订单量已经突破1200架，当前已经向东航交付第三架飞机。 2、国产大飞机“三剑客”各有千秋，大飞机产业链发展空间广阔 大飞机既包括民用飞机也包括军用飞机，既包括客机也包括货机。中国当前已经聚齐了大飞机“三剑客”——大客机C919、大型军用运输机运-20和大型水陆两栖飞机AG600。 C919采用单通道窄体布局，直接对标两大畅销机型——空客320、波音737。与这两大机型相比，C919具备“质优价廉”的优势。 接下来，我们将详细拆解大飞机产业链，定量分析C919能给航空制造业带来哪些好处。 整体来看，大飞机产业链可以分为四大环节：设计研发、飞机制造与装配、运维、下游需求，其中飞机制造与装配占据着关键环节。 ①设计研发 飞机的设计研发需要调动国内外多种资源，不仅要做好基础研究工作，还需要完善各类系统和设计方案，力争做到万无一失。 这一环节涉及众多高校、科研院所，国内的中国商飞北京民用飞机技术研究中心、北京航空航天大学、南京航空航天大学等研究机构深度参与。此外，通用电气、霍尼韦尔等跨国公司擅长研发各类飞机系统。 ②飞机制造与装配 飞机一般由机体、动力装置和机载设备等构成，三者成本占比约为35%、25%、30%。 机体通常包括四大部分——机身、机翼、尾翼、起落架，机身串联其他三大部件。 动力装置是飞机制造最核心环节，包括发动机、螺旋桨、辅助动力装置等。航空发动机拥有上万个零部件，生产要求最高。 机载设备包括各类机电系统和航电系统，机载机电系统主要包括电源、液压、燃油、第二动力、环境控制等硬件部件，航电系统则是传输信息以完成各类任务。 ③运维 该部分保障飞机正常运转，包括机场建设、空管系统、航材供给、航空燃料等。 ④下游需求 大飞机产业链下游主要面向航空运输行业，以完成旅客、货物的周转，这与旅游、物流、贸易等行业密切相关。 大飞机产业链较长，涉及行业及公司众多。在飞机制造与装配环节，大型商用飞机主制造商应当居于核心地位，在我国则是中国商飞，国外则主要是波音、空客等。 中国商飞是C919的主要生产者，串联了整个大飞机产业链。若要精细地研究国产大飞机产业链，必须要了解中国商飞的供应商体系。 按照规模、零部件体量的大小，中国商飞当前已经建立三个层级的供应商体系。I类供应商共计40家，主要生产机身、机载设备等主要零部件。II类供应商25家，生产较小的零部件，主要供货给I类厂商或其他设备商。III类供应商总计57家，主要是上游材料公司。 资料来源：中国商飞 根据iFinD数据库，大飞机概念股包括：中航沈飞、航发动力、中航光电、中航西飞、中航机载、紫光国微、上海电气、中国东航、中控技术、西部超导、南山铝业、振华科技、中航高科、中国卫星等。 （本文首发于2023年12月25日） 李泉 投资顾问执业编号：S0930622070004 基金从业编号：A20211203001155 免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。

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