【萤石网络(688475.SH)】背靠海康,打造平台型智能家居龙头——投资价值分析报告(刘凯)

（以下内容从光大证券《【萤石网络(688475.SH)】背靠海康,打造平台型智能家居龙头——投资价值分析报告(刘凯)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【萤石网络（688475.SH）】背靠海康，打造平台型智能家居龙头——投资价值分析报告 报告摘要 国内智能家居龙头 萤石网络以云平台为基础，四大智能产品为核心，以IoT生态业务为辅助，形成“1+4+N”的生态业务布局，同时面向零售端消费者和行业用户，致力于成为可信赖的智能家居服务商和物联网云平台提供商。公司依托智能家居摄像头业务，不断拓展智能入户、智能机器人、智能控制及其他智能家居产品。2023 Q1-Q3，公司实现营收35.08亿元（同比+11.83%），归母净利润4.01亿元（同比+83.27%）。 AI助力行业智能化发展，智能家居市场空间广阔 市场规模方面，智能家居产品形态日益丰富，物联网及AI算法技术助力行业向智能化方向发展。根据Statista，2024年全球智能家居市场规模将达到471亿美元，2020-2024年CAGR约为15%。此外，随着全球智慧城市计划的推进和5G技术的发展，物联网市场将迎来迅速增长，推动云平台在设备积聚、数据积累的基础上衍生更丰富的应用服务。当前，基于云计算、全面互联、机器学习等技术提供个性化、智能化服务是大势所趋，但规模化应用还有较大发展空间。竞争格局方面，小米、三六零等互联网品牌为公司主要竞争对手，受益于完善的产品线、优越的产品性能、广泛的渠道布局、良好的品牌口碑，公司有望实现差异化竞争。 从家居摄像头制造商，到以人为中心的个性化智能服务商 2018年至今，公司毛利率基本稳定在35%左右，2022年毛利率为36.42%。智能摄像机为公司核心收入项目，2022年贡献营收67.4%。依托智能摄像机领先地位，公司智能入户新产品不断拓展。除此之外，公司智能服务机器人产品线全面铺开，智能控制及其他智能家居产品推出，不断拓展产品矩阵，从依托海康的家居摄像头龙头，到全屋智能研发商。在家居产品业务上，公司推动线上线下渠道下沉，打造C端竞争力；在云平台业务上，公司努力破局互联网大厂围攻，打造萤石核心竞争力。截至2022年12月末，萤石物联云平台共接入各类物联网设备超过2.05亿台，其中视频类设备接入数超过1.5亿台。 风险提示：行业竞争加剧及市场集中度提升的风险、云平台服务的数据安全及个人信息保护风险、产品研发风险、次新股波动较大风险。 发布日期：2023-12-25 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）