【安井食品(603345.SH)】坚定步伐,拥抱变化——调研跟踪报告(叶倩瑜/杨哲)
（以下内容从光大证券《【安井食品(603345.SH)】坚定步伐,拥抱变化——调研跟踪报告(叶倩瑜/杨哲)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【安井食品（603345.SH）】坚定步伐，拥抱变化——调研跟踪报告 报告摘要 产品策略进一步细化，烧烤产品潜力可观 公司进一步细化品类布局，冻品先生上，核心在于通路化的酒店菜、火锅周边产品，通路化的酒店菜旨在减少厨师改刀空间，使得预制菜更好地在B端推行，火锅周边与安井主业契合度更高，公司新推的牛羊肉卷已成为火锅周边的排头兵，有效补充增长；安井小厨上，小酥肉、荷香糯米鸡等表现达到公司预期，其中烧烤部分，烤肠市场空间大，通过派送配套烤机的方式，公司在短期内已实现较好放量。值得一提，公司将火锅丸子、米面制品、烤制食品作为三路并进的方向，对烧烤方向的重视程度愈发明显。我们认为安井的核心能力在于自身高效的组织执行力，依托优质的经销渠道，公司跨品类布局可实现较好的成效，进一步实现可持续的稳健增长。 积极发力全渠道布局，补充经营短板 当前市场渠道碎片化愈发明显，全渠道布局的能力对于企业至关重要，公司亦在以下方面有所布局：1）大B渠道：研发策略调整，大单品同样要有不同的规格针对不同的渠道，同时将过去的销地产模式逐步升级为产地研，进一步提升全国化能力。大B渠道意味着定制化，从研发到生产环节均要做相应调整，我们认为逐步重视大B渠道，是安井食品自我革新的重要一步，市场上也存在如千味央厨、立高食品这类大小B兼顾的企业，安井亦有机会在大B渠道挖掘增量；2）新零售：新零售渠道承接了商超的流量，也是当前市场上不可忽视的重要渠道，公司也积极进行组织结构调整，扩编人员，强化新零售渠道布局。冻品在新零售上拓展的困难在于稳定价盘，因此，公司推出定制化的差异产品，保证价盘稳定，亦有可观成长空间。 市场较为关心价格竞争加剧，但我们判断影响可控 1）行业已经有较长时间没有经历较为激烈的价格战，企业对利润的重视度有所加强，如三全食品利润率较10年前明显提升，核心企业已认识到不健康的价格竞争并不可持续；2）在锁鲜装领域，安井已经建立较强的品牌力，其他品牌参与竞争较为困难，此外，火锅料市场公司优势同样明显，米面类、菜肴类会存在一定市场竞争，但在正常的商业竞争范围内，整体影响相对可控。 风险提示：物流持续受限，渠道拓展受阻，原材料成本上行。 发布日期：2023-12-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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