国金2024年度报告巡演丨金融工程:小盘股为帆,AI量化掌舵

（以下内容从国金证券《国金2024年度报告巡演丨金融工程:小盘股为帆,AI量化掌舵》研报附件原文摘录）
　　2024国金金融工程年度策略 高智威 金融工程首席分析师 SAC:S1130522110003 SINOLINK 金选·核心观点 2024年宏观经济展望 展望2024年，我们对经济景气度的回升仍保持乐观的态度，通胀有望触底回升，降准降息的政策出台支撑经济的增长，带动利率中枢的进一步下移。 2024年资产配置策略展望 宏观择时方面，我们预期一季度经济增长可能边际仍维持走弱，但是在货币政策的刺激下货币流动性会有所走强，所以整体明年一季度择时策略仍会维持中低仓位的配置思路。待二季度经济增长重新边际回暖，而货币流动性仍然维持低位，我们预期择时策略会将策略仓位逐步提升。整年来看，24年平均权益仓位将高于23年。大小盘风格方面，我们预期明年整体依然呈现小盘占优的局面。而行业配置策略方面，对于行业配置因子的选用，我们建议维持对于调研活动因子的配置，降低基本面和分析师预期类因子的选用；待下半年经济回暖明朗后，再提升基本面因子的配置权重。 2024年因子选股展望 2024年我们持续看好量化基金在小盘股上的收益表现。我们预期，小盘股的强势仍将持续，而量化基金在小盘股的天然优势也将有望维持。因子选择维度，结合货币政策预期、风格判断与因子历史表现，我们认为市值、技术、高频等因子预计在2024年仍能持续获得更好的表现，推荐投资者持续关注。在传统因子拥挤的现象依然持续的情况下，我们预期未来随着量化投资机构的专业化程度不断提升，通过各类线性转换手段提升因子效果将是不可或缺的手段。 2024年权益基金投资展望 因子选基方面，我们预期2024年行业轮动强度依然可能处于高位，暂时未能形成明确主线，基金业绩动量类因子有效性难以恢复，IPO暂缓的政策下，规模类因子的超额收益贡献将下降，而度量基金经理交易主动性及交易能力的因子有望获得较好的表现。特定主题投资方面，结合对市场环境和市场风格的判断，我们推荐主动量化基金及微盘基金。而ETF配置方面，在ETF交易日趋活跃的情况下，除了传统的轮动策略，建议结合ETF量价数据采用算法交易策略。 2024年衍生品市场展望 期指市场我们从分红、监管政策、金融产品发行和参与者角度我们拆解了基差的影响因素并对2024年基差进行预测，总的来看，发行环境友好下金融产品对基差收敛的作用可能有所增强，而更多的市场对冲需求方的进入可能使期指的基差贴水有所加深，直接的交易预期影响大可能使2024年的基差波动变大，瞬时的绝对值较高的基差水平或出现正反套套利机会。商品市场我们认为流动性改善与补库周期或支撑大宗商品上行，关注四个细分板块交易主线。 2024年量化投资方法展望 我们预期在2024年，随着量化投资机构的竞争加剧，新的人工智能算法、新模型和新特征会被更多挖掘和探索，同时也将会有越来越多的投资机构拥抱并使用人工智能算法，相应的量化投资策略也有望迎来更优异的表现。我们认为2024年内ChatGPT等大语言模型的爆发趋势将持续下去，更多的模型与技术会落地到生产环境中，不断转化为量化投资领域的新动力。 风险提示 以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险；市场环境发生变化，国际政治摩擦升级等带来各大类资产同向大幅波动风险 报告信息 证券研究报告：《金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵》 报告作者：高智威|胡正阳|郭子锋|王小康|赵妍|许坤圣

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