海外资管机构月报【国信金工】
（以下内容从国信证券《海外资管机构月报【国信金工】》研报附件原文摘录）
报 告 摘 要 一、美国公募基金市场月度收益 2023年11月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，11月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为8.85%、8.54%、4.37%、6.82%。 二、美国非货币基金资金流向 按管理方式：2023年11月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出527.41亿美元，被动基金整体净流入863.08亿美元。 按资产类型：2023年11月，美国市场开放式基金中，主要类型基金均有净流出，其中股票型基金资金净流出较多，达563亿美元；美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达746亿、281亿美元。 三、头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年11月资金净流入：除了PIMCO的Top10资管机构资金在2023年11月均为流出，其中Vanguard、American Funds资金净流出较多，分别流出123亿、72亿美元。ETF方面，2023年11月美国ETF规模Top10资管机构均有净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别流入322亿、227亿美元。 四、美国公募基金市场新发产品 2023年11月，美国基金市场新成立基金共36只，其中包括29只ETF和7只开放式基金产品；截至11月底，共有4只股票型基金规模超过5000万美元。 五、海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对股票市场观点等。 一 引言 据ICI统计，截至2022年末，美国市场共同基金总规模达22.1万亿美元，ETF总规模达6.5万亿美元，是全世界最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、分类规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。 二 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 1 按资产大类 2023年11月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，11月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为8.85%、8.54%、4.37%、6.82%。 2 按细分资产类型 美国股票型基金中，按基金风格划分，2023年11月五大类风格基金收益均为正，其中大盘成长表现最好，收益中位数达10.8%，其次是中盘和大盘均衡风格，收益中位数分别为9.16%和9.02%。2023年初至11月末，大盘成长风格股票基金表现较好，区间收益中位数达31.13%。 国际股票型基金中，按地域投向分类，2023年11月各分类投向收益中位数均为正值，其中拉丁美洲收益最高，收益中位数为14.3%。2023年初至11月末，投向拉丁美洲、印度、日本地区的基金表现较好，区间收益中位数分别为23.4%、15.3%和15.1%。 在债券型基金中，按地域划分，美国市政债基金表现最好，2023年11月收益中位数为5.8%；2023年初至11月末新兴市场债券收益中位数为6.84%，强于其它债券基金类型。 在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2023年11月，进取配置型、目标日期型基金收益较高，收益中位数分别为7.8%、7.71%；2023年初至11月末，目标日期型、进取配置型表现较好，收益中位数分别为11.12%、10.97%。 三 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。 1 按管理模式 截至2023年11月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金[ 参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。]及ETF）中，开放式基金合计规模17.66万亿美元，ETF合计规模7.69万亿美元。其中，开放式基金中约69%规模为主动管理型产品，31%为被动管理型产品；ETF中约94%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅6%。 2023年11月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出527亿美元，被动基金整体净流入863亿美元。 按产品类型细分，2023年11月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出736亿美元，被动开放式基金净流入0.45亿美元；主动ETF净流入208亿美元，被动ETF净流入863亿美元。 2 按资产类别 截至2023年11月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大，分别达11.8万亿、4.4万亿、1.3万亿美元，在开放式基金中规模占比分别为67%、25%、7%。 截至2023年11月末，美国市场ETF中，股票型、债券型产品规模占比较大，分别达5.9万亿、1.5万亿美元，在全市场ETF中占比分别为77%、19%。 2023年11月，美国市场开放式基金中，主要类型基金均有净流出，其中股票型基金资金净流出较多，达563亿美元。 2023年11月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达746亿、281亿美元。 值得注意的是，股票型和债券型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出股票和债券型开放式基金并流入ETF。 3 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年11月资金净流入：Top10资管机构资金除了PIMCO在2023年11月均为流出，其中Vanguard、American Funds资金净流出较多，分别流出123亿、72亿美元。 ETF方面，2023年11月美国ETF规模Top10资管机构均有净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别流入322亿、227亿美元。 4 资金净流入TOP10产品 2023年11月美国市场资金净流入TOP10开放式基金中，包含5只股票型基金和5只债券型基金。其中，Vanguard Total Bond Market II Index Fund净流入26.85亿美元，流入规模最高；Fidelity® SAI International Index Fund净流入金额占基金规模的比值最高，为14.86%。 2023年11月美国市场资金净流入TOP10 ETF中，包含7只股票型基金和3只债券型基金。其中，Vanguard 500 Index Fund净流入65.69亿美元，流入规模最高；月度净流入前10ETF中，Fidelity® Enhanced Large Cap Growth ETF净流入金额占基金规模的比值最高，为97.67%。 五 美国基金月度发行观察 统计近12个月以来美国市场公募基金的发行情况：ETF基金发行节奏自4月以来整体有所加速，但自9月开始回落，2023年11月新成立ETF共29只；开放式基金发行较为冷清，近12个月新成立数量均不超过ETF，2023年11月成立7只开放式基金。 统计美国市场的产品新发情况以及发行规模较大的产品，2023年11月，美国基金市场新成立基金共36只，其中包括29只ETF和7只开放式基金产品；按资产类别区分，2023年11月新成立股票型基金28只、债券型基金6只、资产配置型基金2只。 美国市场2023年11月成立的基金中，共有4只股票型基金截至11月底规模超过5000万美元，具体信息如下表。 六 2023年11月海外资管机构观点 本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。 注：相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。 1 美国宏观经济展望 Capital Group 展望2024年，我们认为10年期美国国债收益率可能会在3.5%-5.5%之间徘徊，即全球金融危机前的“旧常态”水平。虽然高利率可能会给金融市场带来一定压力，但投资者终将适应。自1976年以来，当10年期利率位于4%-6%时，标普500指数的平均年回报率高达10.38%，而彭博美国综合债券指数的回报率为6.59%。 Capital Group: Jared Franz;Robert Lind;Pramod Atluri (2023.12.4) Economic outlook: A mixed picture for global growth in 2024 Western Asset 随着通胀指标明显走低，美联储激进的紧缩行为可能已经结束。尽管到目前为止，美国经济和消费展现出了惊人的韧性，但我们预计这样的韧性不会持久，美联储将有必要实行宽松的货币政策，以使实际利率正常化。此外，在经济增长放缓的情况下，通胀将继续下降，当市场预期降息不可避免时，债券将迎来上涨。 Western Asset：Ken Leech(2023.11.22):Market Commentary PIMCO 我们认为，当前经济增长可能已经达到顶峰，但通胀同样如此。随着2024年价格水平接近央行目标，债券和股票应该恢复其典型的负相关关系，这意味着债券在股市不佳时往往表现良好，反之亦然。在这种关系中，我们的宏观预测更偏好债券，而股票可能面临更大的风险。 PIMCO: ERIN BROWNE, GERALDINE SUNDSTROM, EMMANUEL S. SHAREF (2023.11.14) Prime Time for Bonds 2 股票市场观点 BlackRock 今年以来，标普500指数（市值加权）的收益远远高于标普500等权重指数，截止11月30日，市值加权指数的估值水平高出等权重指数23.6%，为2010年以来的高位；然而长期来看，等权重指数的表现要优于市值加权指数。我们认为，在2024年，这一异常现象将会重新均值回归，市场的广度将会扩大，集中度将会降低。 BlackRock: Tony DeSpirito (2023.12.12) Taking Stock: Q1 2024 Equity Market Outlook Capital Group 强劲的企业盈利反弹可能成为美国2024年股价上涨的推动力。根据FactSet的数据，2024年标普500指数成份股的收益将增长近12%，除美国以外的发达市场预计将增长6.1%，新兴市场预计将强劲增长18%。 由于人工智能应用将在全球进一步推广，并可能实现进一步的盈利增长，投资者可能会继续将推动AI革命的美国大型企业视为2024年股市的力量来源。然而，目前美国股市是“头重脚轻”的：当前标普500指数的集中度比互联网泡沫时代的巅峰时期还要高。虽然科技创新企业很可能在2024年继续领涨，但投资者同样应考虑多元化的股票配置。 Capital Group:Jared Franz;Lawrence Kymisis;Diana Wagner (2023.12.7) Stock market outlook: Time for diversification 六 附录：相关海外资管公司简介 ·BlackRock：BlackRock是全球最大的资产管理公司之一，成立于1988年。该公司在全球范围内管理着庞大的资产组合，包括股票、债券、多样化投资产品和指数基金。 ·Capital Group：Capital Group是一家成立于1931年的美国资产管理公司，总部位于洛杉矶。该公司以其旗下子公司American Funds的系列产品闻名，为个人和机构投资者提供了广泛的投资选择。 ·Fidelity：Fidelity Investments是一家成立于1946年的全球性金融服务公司，总部位于美国。该公司为个人和机构客户提供广泛的投资解决方案。Fidelity以其创新的研究和投资工具而著名，为客户提供股票、债券、基金、退休计划等多样化的产品。 ·LGIM：Legal & General Investment Management（简称LGIM）是一家成立于1970年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。LGIM与众多全球客户合作，包括养老金计划、主权财富基金、基金分销商和个人投资者，公司的核心业务包括股票、债券、多样化基金等各类资产管理服务。 ·PIMCO：Pacific Investment Management Company（简称PIMCO）是一家全球知名的资产管理公司，成立于1971年，总部位于美国加利福尼亚州的纽波特海滩。PIMCO核心业务是债券投资，是全球最大的债券投资管理公司之一，旗下投资策略涵盖政府债券、公司债券、新兴市场债券、抵押贷款支持证券等品种，主打研究方法包括宏观经济研究、债券组合管理、利率风险管理等。 ·Schroders：Schroders是一家成立于1804年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。该公司为个人和机构客户提供全球范围内的投资管理服务，并涵盖股票、债券、多样化基金等产品。Schroders以其长期投资和可持续发展的理念而闻名，为客户提供多样化的投资选择。 ·Western Asset：Western Asset Management是一家成立于1971年的美国资产管理公司，总部位于加利福尼亚。该公司专注于债券投资，为个人、机构和政府客户提供一系列债券和债券解决方案。Western Asset以其专业的债券投资能力而闻名，并在全球范围内管理着大量资产。 本文选自国信证券于2023年12月22日发布的研究报告《11月绝大多数美国股票型基金取得正收益》 分析师：张欣慰 S0980520060001 分析师：杨丽华 S0980521030002 联系人：杨昕宇 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。本报告整理自历史数据，不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。
报 告 摘 要 一、美国公募基金市场月度收益 2023年11月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，11月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为8.85%、8.54%、4.37%、6.82%。 二、美国非货币基金资金流向 按管理方式：2023年11月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出527.41亿美元，被动基金整体净流入863.08亿美元。 按资产类型：2023年11月，美国市场开放式基金中，主要类型基金均有净流出，其中股票型基金资金净流出较多，达563亿美元；美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达746亿、281亿美元。 三、头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年11月资金净流入：除了PIMCO的Top10资管机构资金在2023年11月均为流出，其中Vanguard、American Funds资金净流出较多，分别流出123亿、72亿美元。ETF方面，2023年11月美国ETF规模Top10资管机构均有净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别流入322亿、227亿美元。 四、美国公募基金市场新发产品 2023年11月，美国基金市场新成立基金共36只，其中包括29只ETF和7只开放式基金产品；截至11月底，共有4只股票型基金规模超过5000万美元。 五、海外资管机构观点梳理 我们围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。本月热点主题包括：欧美政策走势、外资对股票市场观点等。 一 引言 据ICI统计，截至2022年末，美国市场共同基金总规模达22.1万亿美元，ETF总规模达6.5万亿美元，是全世界最大的公募基金市场之一；作为基金市场的风向标，美国基金市场的最新表现对全球投资者具有重要的参考意义。 本报告中，我们基于月度数据，从收益表现、分类规模、资金流向、产品发行等多个维度对美国市场公募基金月度动向进行观察和总结，并对海外头部资管机构对月度热点主题发表的观点进行梳理，供投资者参考。 二 美国基金收益月度统计 基于美国基金收益数据，统计美国市场各类资产公募基金整体收益情况，并按基金细分类别对各类基金业绩进行详细对比分析。 1 按资产大类 2023年11月，美国股票型基金业绩强于债券基金、资产配置基金以及国际股票型基金。具体来看，11月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为8.85%、8.54%、4.37%、6.82%。 2 按细分资产类型 美国股票型基金中，按基金风格划分，2023年11月五大类风格基金收益均为正，其中大盘成长表现最好，收益中位数达10.8%，其次是中盘和大盘均衡风格，收益中位数分别为9.16%和9.02%。2023年初至11月末，大盘成长风格股票基金表现较好，区间收益中位数达31.13%。 国际股票型基金中，按地域投向分类，2023年11月各分类投向收益中位数均为正值，其中拉丁美洲收益最高，收益中位数为14.3%。2023年初至11月末，投向拉丁美洲、印度、日本地区的基金表现较好，区间收益中位数分别为23.4%、15.3%和15.1%。 在债券型基金中，按地域划分，美国市政债基金表现最好，2023年11月收益中位数为5.8%；2023年初至11月末新兴市场债券收益中位数为6.84%，强于其它债券基金类型。 在资产配置型基金中，按股债配置比例分为谨慎、稳健、进取、灵活四大类，并将目标日期型基金单列为一类；2023年11月，进取配置型、目标日期型基金收益较高，收益中位数分别为7.8%、7.71%；2023年初至11月末，目标日期型、进取配置型表现较好，收益中位数分别为11.12%、10.97%。 三 美国非货币基金规模及资金流向 基于美国基金月度净流入数据，观察美国主被动基金和不同基金类型的资金流入流出情况，从而在剥离市场涨跌之后，对比不同时期的基金投资者偏好。 1 按管理模式 截至2023年11月末，美国市场非货币公募基金（含开放式基金[ 参考晨星分类，剔除货币市场基金、FOF、联接基金。]及ETF）中，开放式基金合计规模17.66万亿美元，ETF合计规模7.69万亿美元。其中，开放式基金中约69%规模为主动管理型产品，31%为被动管理型产品；ETF中约94%规模为被动管理型ETF，主动管理型ETF规模占比仅6%。 2023年11月，美国市场公募基金延续了2023年初以来资金流出主动基金并流入被动基金的趋势：主动管理型基金整体净流出527亿美元，被动基金整体净流入863亿美元。 按产品类型细分，2023年11月，美国市场开放式基金中，主动开放式基金资金合计净流出736亿美元，被动开放式基金净流入0.45亿美元；主动ETF净流入208亿美元，被动ETF净流入863亿美元。 2 按资产类别 截至2023年11月末，美国市场开放式基金中，股票型、债券型、资产配置型产品规模占比较大，分别达11.8万亿、4.4万亿、1.3万亿美元，在开放式基金中规模占比分别为67%、25%、7%。 截至2023年11月末，美国市场ETF中，股票型、债券型产品规模占比较大，分别达5.9万亿、1.5万亿美元，在全市场ETF中占比分别为77%、19%。 2023年11月，美国市场开放式基金中，主要类型基金均有净流出，其中股票型基金资金净流出较多，达563亿美元。 2023年11月，美国市场ETF中，股票型、债券型ETF资金净流入较多，分别达746亿、281亿美元。 值得注意的是，股票型和债券型基金中，开放式基金与ETF资金流向相反，表现为资金流出股票和债券型开放式基金并流入ETF。 3 头部资管机构资金净流入 统计美国市场在管基金规模Top10资管机构旗下开放式基金2023年11月资金净流入：Top10资管机构资金除了PIMCO在2023年11月均为流出，其中Vanguard、American Funds资金净流出较多，分别流出123亿、72亿美元。 ETF方面，2023年11月美国ETF规模Top10资管机构均有净流入，其中iShares、Vanguard净流入最多，分别流入322亿、227亿美元。 4 资金净流入TOP10产品 2023年11月美国市场资金净流入TOP10开放式基金中，包含5只股票型基金和5只债券型基金。其中，Vanguard Total Bond Market II Index Fund净流入26.85亿美元，流入规模最高；Fidelity® SAI International Index Fund净流入金额占基金规模的比值最高，为14.86%。 2023年11月美国市场资金净流入TOP10 ETF中，包含7只股票型基金和3只债券型基金。其中，Vanguard 500 Index Fund净流入65.69亿美元，流入规模最高；月度净流入前10ETF中，Fidelity® Enhanced Large Cap Growth ETF净流入金额占基金规模的比值最高，为97.67%。 五 美国基金月度发行观察 统计近12个月以来美国市场公募基金的发行情况：ETF基金发行节奏自4月以来整体有所加速，但自9月开始回落，2023年11月新成立ETF共29只；开放式基金发行较为冷清，近12个月新成立数量均不超过ETF，2023年11月成立7只开放式基金。 统计美国市场的产品新发情况以及发行规模较大的产品，2023年11月，美国基金市场新成立基金共36只，其中包括29只ETF和7只开放式基金产品；按资产类别区分，2023年11月新成立股票型基金28只、债券型基金6只、资产配置型基金2只。 美国市场2023年11月成立的基金中，共有4只股票型基金截至11月底规模超过5000万美元，具体信息如下表。 六 2023年11月海外资管机构观点 本小节围绕海外头部资管机构近期较为关注的主题，从资管机构公开发布的报告及文章中，整理海外头部资管机构的市场观点及配置建议摘要。从欧美政策走势、外资对股票市场观点的维度，对海外机构的分析观点进行分类汇总。 注：相关投资观点精简自各资管机构官方网站所发布文章，文章观点仅代表文章作者在发布时点所持观点，引用来源及作者信息附于对应观点下方。 1 美国宏观经济展望 Capital Group 展望2024年，我们认为10年期美国国债收益率可能会在3.5%-5.5%之间徘徊，即全球金融危机前的“旧常态”水平。虽然高利率可能会给金融市场带来一定压力，但投资者终将适应。自1976年以来，当10年期利率位于4%-6%时，标普500指数的平均年回报率高达10.38%，而彭博美国综合债券指数的回报率为6.59%。 Capital Group: Jared Franz;Robert Lind;Pramod Atluri (2023.12.4) Economic outlook: A mixed picture for global growth in 2024 Western Asset 随着通胀指标明显走低，美联储激进的紧缩行为可能已经结束。尽管到目前为止，美国经济和消费展现出了惊人的韧性，但我们预计这样的韧性不会持久，美联储将有必要实行宽松的货币政策，以使实际利率正常化。此外，在经济增长放缓的情况下，通胀将继续下降，当市场预期降息不可避免时，债券将迎来上涨。 Western Asset：Ken Leech(2023.11.22):Market Commentary PIMCO 我们认为，当前经济增长可能已经达到顶峰，但通胀同样如此。随着2024年价格水平接近央行目标，债券和股票应该恢复其典型的负相关关系，这意味着债券在股市不佳时往往表现良好，反之亦然。在这种关系中，我们的宏观预测更偏好债券，而股票可能面临更大的风险。 PIMCO: ERIN BROWNE, GERALDINE SUNDSTROM, EMMANUEL S. SHAREF (2023.11.14) Prime Time for Bonds 2 股票市场观点 BlackRock 今年以来，标普500指数（市值加权）的收益远远高于标普500等权重指数，截止11月30日，市值加权指数的估值水平高出等权重指数23.6%，为2010年以来的高位；然而长期来看，等权重指数的表现要优于市值加权指数。我们认为，在2024年，这一异常现象将会重新均值回归，市场的广度将会扩大，集中度将会降低。 BlackRock: Tony DeSpirito (2023.12.12) Taking Stock: Q1 2024 Equity Market Outlook Capital Group 强劲的企业盈利反弹可能成为美国2024年股价上涨的推动力。根据FactSet的数据，2024年标普500指数成份股的收益将增长近12%，除美国以外的发达市场预计将增长6.1%，新兴市场预计将强劲增长18%。 由于人工智能应用将在全球进一步推广，并可能实现进一步的盈利增长，投资者可能会继续将推动AI革命的美国大型企业视为2024年股市的力量来源。然而，目前美国股市是“头重脚轻”的：当前标普500指数的集中度比互联网泡沫时代的巅峰时期还要高。虽然科技创新企业很可能在2024年继续领涨，但投资者同样应考虑多元化的股票配置。 Capital Group:Jared Franz;Lawrence Kymisis;Diana Wagner (2023.12.7) Stock market outlook: Time for diversification 六 附录：相关海外资管公司简介 ·BlackRock：BlackRock是全球最大的资产管理公司之一，成立于1988年。该公司在全球范围内管理着庞大的资产组合，包括股票、债券、多样化投资产品和指数基金。 ·Capital Group：Capital Group是一家成立于1931年的美国资产管理公司，总部位于洛杉矶。该公司以其旗下子公司American Funds的系列产品闻名，为个人和机构投资者提供了广泛的投资选择。 ·Fidelity：Fidelity Investments是一家成立于1946年的全球性金融服务公司，总部位于美国。该公司为个人和机构客户提供广泛的投资解决方案。Fidelity以其创新的研究和投资工具而著名，为客户提供股票、债券、基金、退休计划等多样化的产品。 ·LGIM：Legal & General Investment Management（简称LGIM）是一家成立于1970年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。LGIM与众多全球客户合作，包括养老金计划、主权财富基金、基金分销商和个人投资者，公司的核心业务包括股票、债券、多样化基金等各类资产管理服务。 ·PIMCO：Pacific Investment Management Company（简称PIMCO）是一家全球知名的资产管理公司，成立于1971年，总部位于美国加利福尼亚州的纽波特海滩。PIMCO核心业务是债券投资，是全球最大的债券投资管理公司之一，旗下投资策略涵盖政府债券、公司债券、新兴市场债券、抵押贷款支持证券等品种，主打研究方法包括宏观经济研究、债券组合管理、利率风险管理等。 ·Schroders：Schroders是一家成立于1804年的英国资产管理公司，总部位于伦敦。该公司为个人和机构客户提供全球范围内的投资管理服务，并涵盖股票、债券、多样化基金等产品。Schroders以其长期投资和可持续发展的理念而闻名，为客户提供多样化的投资选择。 ·Western Asset：Western Asset Management是一家成立于1971年的美国资产管理公司，总部位于加利福尼亚。该公司专注于债券投资，为个人、机构和政府客户提供一系列债券和债券解决方案。Western Asset以其专业的债券投资能力而闻名，并在全球范围内管理着大量资产。 本文选自国信证券于2023年12月22日发布的研究报告《11月绝大多数美国股票型基金取得正收益》 分析师：张欣慰 S0980520060001 分析师：杨丽华 S0980521030002 联系人：杨昕宇 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。本报告整理自历史数据，不构成投资建议。产品历史业绩不代表未来收益。
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