【国金研究·周观点】红海局势引起航运指数上涨,国航拟定增引进国产飞机;光储板块底部强势启动,坚定看好持续性

（以下内容从国金证券《【国金研究·周观点】红海局势引起航运指数上涨,国航拟定增引进国产飞机;光储板块底部强势启动,坚定看好持续性》研报附件原文摘录）
　　本周重点推荐：维持“反弹尚未结束，谨慎乐观，静待‘春季躁动’窗口期来临”的观点，预计中小盘、主题投资将有望持续占优：①“智能汽车/无人驾驶”大赛道有确定性机会的汽车板块；②受益AIGC产业周期+消费电子复苏的传媒&电子板块；③受益于行业景气周期筑底回升的机械自动化板块；④受益于美债利率下行及地缘政治风险上升的黄金板块。 汽车：本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。 电子：本周看好看好需求转好及AI受益产业链。受到新消费电子拉货驱动，存储芯片、传感器、射频前端、模拟芯片、逻辑器件等诸多细分赛道受到积极提振，库存去化较快。不少国际主流晶圆厂也纷纷表态，已经看到市场复苏。我们认为电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 传媒：对游戏行业发展不宜悲观。《征求意见稿》并非对游戏行业的打压，而是为引导行业良性发展，同时补充游戏行业当前的部分立法空白。目前具体如何落地、执行尚未定论。若严格执行，整体而言对高ARPU、低DAU的游戏影响较大，对老游戏影响相对较小。此外，我们认为MR应用公司（MR应用场景远超游戏）、非游戏AI应用相关公司、海外收入占比较高的游戏公司，或因情绪而遭到股价错杀。 机械：本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】红海事件催化船舶需求向上，造船周期向上趋势延续。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 黄金：本周COMEX黄金价格+1.51%至2064.50美元/盎司，美债10年期TIPS提高2BP至1.71%。COMEX黄金库存去库0.02百万金衡盎司至20.04百万金衡盎司。美国11月PCE物价指数同比2.6%，低于预期的2.8%，低于前值的2.9%，核心PCE同比3.2%，低于预期的3.3%，低于前值的3.4%。本周前期美联储官员发言修复市场的鸽派预期，金价承压。但美国三季度GDP数据下修及11月PCE数据下行且不及预期导致市场降息预期再度升温。当前Fed Watch工具显示2024年2月不加息概率为85.5%，市场定价2024年3月开始降息，降息25BP概率为75.6%。实际利率框架下，当前正处于美联储停止加息到明确释放降息信号前的黄金股右侧配置期，并且黄金股相对收益尚未兑现全部金价上涨预期，预计美联储明确释放降息信号后黄金股将迎来主升浪行情。 总量研究 《基建投资，2024年或如何发力?》 《A股投资策略周报：借鉴日本：寻找中国企业出海的投资机遇》 新能源&汽车 《电力设备新能源行业周报：光储板块底部强势启动，坚定看好持续性》 《汽车行业周报：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔》 科技制造 《机械行业周报：12月国内工程机械有望增长，红海事件催化船舶需求向上》 《信息技术产业行业周报：看好需求复苏、AI驱动及自主可控受益产业链》 周期 《房地产行业周报：房贷利率持续下行，保障房稳步推进》 《能源金属周报：股价表现强于商品，关注锑价上涨》 《大宗及贵金属周报：几内亚能源问题发酵，成本端或支撑铝价上行》 《交运行业周报：红海局势引起航运指数上涨，国航拟定增引进国产飞机》 《化工行业周报：POE国产化正式开启，机器人材料获市场关注》 消费 《食品饮料行业周报：春季开门红回款陆续推进，强势龙头持续推荐》 《农林牧渔周报：猪价旺季不旺，重视生猪板块投资机会》 周报导读 总量研究 《基建投资，2024年或如何发力?》 【宏观赵伟】①2023年重大项目计划投资额高于2022年；但受项目准备不足等影响，实际批复投资额有所下降。财政“蓄力”状态下，资金到位速度放慢，下半年来基建投资增速回落。②宽口径下，电燃水和交运仓储投资表现亮眼，水利环境投资明显下降。电力热力投资保持高增，“新能源”、“新基建”等贡献较大。铁路投资显著增长，与“十四五”项目加快建设有关。③明年来看，水利投资或在中央新增国债支持下明显增长，近期首批项目清单已落地。加快“十四五”项目建设或成推进实物工作量落地的关键，交通投资等仍有较强后劲。政策重点扶持下，“新能源”、“新基建”等投资仍有增长空间。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 《A股投资策略周报：借鉴日本：寻找中国企业出海的投资机遇》 【策略张弛】持续推荐“哑铃策略”、轻仓、静待货币转向“宽松”，同时关注中国企业出海。借鉴90年代日本制造业出海经历，中国企业出海可筛选出两种类别：（1）筛选“海外收入占比高+营收扩张速度快+利润率提升幅度高”的组合，包括：纺织制造、消费电子、小家电、白色家电、汽车零部件等；（2）以清洁能源、新能源汽车为代表的行业未来出海仍然具备较大的发展空间。 风险提示：国内经济放缓超预期；国内货币政策宽松力度低预期；美债收益率反弹超预期。 新能源&汽车 《电力设备新能源行业周报：光储板块底部强势启动，坚定看好持续性》 【光伏&储能姚遥】核心推荐组合阳光电源，通威股份，阿特斯，福斯特，奥特维。继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大储、α硅料/硅片/设备、盈利触底的辅材/耗材。光储板块积极情绪逐步积累，在11月双双超预期的国内装机和出口数据催化下，板块迎来底部强势启动，年内调整幅度最大、对美股强势反弹存在基本面映射逻辑的储能子板块领涨，从组件价格看，行业竞争已趋白热化，市场对未来两个季度的业绩预期下修也较为充分，我们坚定看好板块股价底部确立以及后续表现的持续性！ 【风电姚遥】核心推荐组合泰盛风能，东方电缆、海力风电、盘古智能，新强联。关注深远海相关进展或将进一步提高行业估值：1）深远海相关政策落地；2）浙江、江苏等省份推动深远海规划；3）现有深远海示范性项目有阶段性进展，如取得核准等。 【电网姚遥】核心推荐组合三星电子，国能日新，东方电子，国电南瑞，海兴电力。持续推荐四条具有结构性机会的投资主线：①电力设备出口（电表、变压器等）；②特高压（柔直、新线路）；③电力市场化改革（虚拟电厂、综合能源、交易决策）；④配网改造（智能化）。 【氢能&燃料电池商鸿宇/姚遥】推荐关注富瑞特装，华光环能，科隆股份，科威尔，昇辉科技。本周重点关注边际修复强劲板块：随着光伏组件价格下降，电解水设备需求伴随着配套储能而上升，氢消纳问题随之涌现，关注兼备电解水设备与消纳场景并行标的；燃料电池板块与储运板块涉及主营业务相关公司边际修复强劲，给予重点推荐。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 《汽车行业周报：受益轻量化需求，PEEK材料空间广阔》 【汽车陈传红】推荐关注宁德时代，三花智控，五洲新春，三孚新科，胜利精密。本周建议关注机器人、复合集流体、智能驾驶等。【机器人】四季度多家公司发布新品以及特斯拉可能进行行走测试。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，关注三花智控和拓普集团、五洲新春等。【复合集流体】近期产业订单、新工艺和设备开始兑现，关注三孚新科、胜利精密等。【智能驾驶】L3+法规落地，关注0-1的清洗系统环节恒帅股份等。 风险提示：电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。 科技制造 《机械行业周报：12月国内工程机械有望增长，红海事件催化船舶需求向上》 【机械满在朋】推荐关注恒立液压，禾川科技，华中数控，贝斯特，中国船舶。本周看好机器人&船舶&工业母机。【机器人】关注人形机器人产业链变化。滚珠/行星滚柱丝杠（恒立、贝斯特、五洲）、执行器总成（三花、拓普）、减速器（双环、中大、绿的）、编码器/传感器/灵巧手（禾川、柯力等）。【船舶】红海事件催化船舶需求向上，造船周期向上趋势延续。【工业母机】关注自主可控带来高端数控机床及数控系统国产化机遇。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 《信息技术产业行业周报：看好需求复苏、AI驱动及自主可控受益产业链》 【电子樊志远】推荐组合：沪电股份，卓胜微，立讯精密，珠海冠宇，正帆科技，电连技术。本周看好看好需求转好及AI受益产业链。受到新消费电子拉货驱动，存储芯片、传感器、射频前端、模拟芯片、逻辑器件等诸多细分赛道受到积极提振，库存去化较快。不少国际主流晶圆厂也纷纷表态，已经看到市场复苏。我们认为电子基本面在逐步转好，随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定，竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。 【传媒互联网陆意】推荐组合：罗曼股份、恒信东方、神州泰岳、宝通科技。对游戏行业发展不宜悲观。《征求意见稿》并非对游戏行业的打压，而是为引导行业良性发展，同时补充游戏行业当前的部分立法空白。目前具体如何落地、执行尚未定论。若严格执行，整体而言对高ARPU、低DAU的游戏影响较大，对老游戏影响相对较小。此外，我们认为MR应用公司（MR应用场景远超游戏）、非游戏AI应用相关公司、海外收入占比较高的游戏公司，或因情绪而遭到股价错杀。 【通信罗露】推荐组合：光峰科技，英维克，灿勤科技，中国移动，中兴通讯。建议关注通信与计算加速融合下的新机遇，重点看好三个方向：1）关注国产化技术和生态突破带来的结构性机会，包括华为智能计算产业链、华为智能汽车生态链，以及新型通信技术商用崛起的新生态赢家包括5.5G/6G、卫星互联网、星闪等领域；2）关注长期趋势确定同时短期具备安全估值边界的细分板块，包括行业渗透率较低并处在加速趋势下的AI+散热、边缘计算（模组+边缘算力）、车载激光应用等；3）数据要素价值即将充分释放，关注运营商战略配置价值。 【计算机孟灿】推荐组合：恒生电子，中控技术，财富趋势，万兴科技，海康威视。本周持续关注数字经济、新型工业化、国产替代和国际化。除技术引领产业趋势外，亦需关注政策的重大影响，中央经济工作会议强调的相关内容其实就是AI产业链为代表的人工智能，数据要素、数字化转型为代表的数字经济，工业软件和工业信息化为代表的新型工业化，信创和华为产业链为代表的国产替代，出海为代表的国际化几个大主线。 风险提示：需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险；运营商资本开支不及预期；5G产业链进展和5G商用进展不及预期；物联网连接数增长不及预期；AI应用落地不及预期；上游原材料持续短缺；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险等。 周期 《房地产行业周报：房贷利率持续下行，保障房稳步推进》 【地产杜昊旻】推荐关注华润置地、建发国际、招商蛇口、越秀地产，贝壳。本周重点推荐地产&中介。受益于京沪楼市新政落地，12月一线城市房贷利率明显下降，叠加低基数，本周一二手房市场热度回升。近期首笔配售型保障性住房贷款落地福州，部分城市保障房建设工作已经开展，双轨制的新发展模式进一步确立，预计行业K型分化加速。推荐重点布局优质一二线城市、改善产品占比高的头部央国企和改善型房企。 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 《能源金属周报：股价表现强于商品，关注锑价上涨》 【金属李超】推荐关注铂科新材，悦安新材，金力永磁，中矿资源，华友钴业。本周关注锑。 锗价持平，镓价持平，锑精矿价格上涨。在原料供应持续偏紧、锑锭库存处于历史低位且持续去库的情况下，随着时间步入春节供需错配期，锑价有望持续走高。 风险提示：提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。 《大宗及贵金属周报：几内亚能源问题发酵，成本端或支撑铝价上行》 【金属李超】推荐关注银泰黄金，中国宏桥，南山铝业，中国铝业，紫金矿业。本周关注铝。 【铝】铝价上涨，全球累库。几内亚铝土矿保供不确定性导致12月22日氧化铝期货价格触及涨停板，短期内市场情绪推涨氧化铝及电解铝价格。若当地柴油供应持续紧张，铝土矿供应或将受到更大影响，中长期几内亚能源问题或传导至国内电解铝成本端，支撑铝价上涨。 风险提示：项目建设进度不及预期；需求不及预期；金属价格波动。 《交运行业周报：红海局势引起航运指数上涨，国航拟定增引进国产飞机》 【交运郑树明】推荐关注中远海能，宏川智慧，海晨股份，春秋航空，盛航股份。本周持续关注油运、高股息板块、出行链板块。红海局势紧张，油运供需向好，首推中远海能；看好出租率回升业绩逐季改善并购持续落地的宏川智慧；看好市场需求回暖基本面改善估值较低的盛航股份。看好消费电子回暖切入半导体物流设备领域的海晨股份。航空供给刚性，看好后续旺季行情，首推春秋航空。 风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 《化工行业周报：POE国产化正式开启，机器人材料获市场关注》 【化工陈屹】推荐关注宝丰能源，东材科技，赛轮轮胎，通用股份，新宙邦。重点关注化工企业出海主线，机器人材料。机器人材料包括电子皮肤、peek，我们认为制造对化工的推动会大于科技，机器人也是如此，建议关注后续行业的边际变化，尤其是行业龙头爆款的出现。 风险提示：国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 消费 《食品饮料行业周报：春季开门红回款陆续推进，强势龙头持续推荐》 【食品饮料刘宸倩】推荐关注贵州茅台，泸州老窖，洋河股份，华润啤酒，山西汾酒。本周持续关注白酒、啤酒、餐饮链布局。情绪已逐步企稳，行业层面酒企陆续开始宣贯开门红回款，预计下周起回款将持续推进，对龙头回款&业绩确定性仍看好，估值已位于近年来低位；食品关注成本逻辑、结构升级节奏及部分企业改革进展。 风险提示：宏观经济下行风险、区域市场竞争风险、食品安全问题风险。 《农林牧渔行业周报：猪价旺季不旺，重视生猪板块投资机会》 【农牧刘宸倩】推荐关注新五丰，巨星农牧，牧原股份，温氏股份，华统股份。本周推荐猪。 腌腊需求与气温骤降带动生猪需求进入全年高峰，随着生猪调运恢复，生猪价格在本周已经开始震荡走弱，生猪供大于求的基本面使得猪价未曾突破成本线。降雪天气后，生猪疫病短时略有好转，随着降雪天气告一段落，低温环境下冬季北方疫病或持续散发，对生产端持续造成影响。目前生猪价格持续处于亏损区间，预计明年上半年行业亏损情况依旧，随着亏损的持续进行产能去化或出现非线性加速，新一轮周期上行可期。 风险提示：转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 点击蓝字 关注我们 2023 summer

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