【常润股份(603201.SH)】从中国走向世界的隐形冠军,成长加速正当时——投资价值分析报告(贺根)
(以下内容从光大证券《【常润股份(603201.SH)】从中国走向世界的隐形冠军,成长加速正当时——投资价值分析报告(贺根)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【常润股份(603201.SH)】从中国走向世界的隐形冠军,成长加速正当时——投资价值分析报告 报告摘要 全球千斤顶领域的单项冠军 常润股份主要从事各类汽车维修保养设备、汽车配套零部件产品的研发、制造和销售,产品覆盖全球六大洲、100多个国家和地区,在整车配套市场和汽车后市场的维修保养装备方面拥有全品类供应能力。公司是全球千斤顶领域的单项冠军,且经营稳健,具备较强的产品定价能力,毛利率连续两年保持提升。2023年前三季度公司收入为21.44亿元,同比增长1.13%;归母净利润为1.26亿元,同比下滑1.51%。2023年公司股权激励落地,2025年目标收入达到45.50亿元或者净利润达到2.95亿元,彰显对未来发展的信心。 国内千斤顶后来居上,逐浪汽车前后装市场 千斤顶是一种用途广泛的轻小型起重设备,国内产品后来居上,具备较强的国际竞争力,在汽车前装、后市场均具备广阔成长空间。汽车后市场对供应商的产品、供应链、渠道与品牌等均提出了较高要求,欧美市场相对成熟,新兴市场国家有望成为未来主要增长点;整车配套零部件市场方面,每辆整车通常配备一台千斤顶及轮扳手等相关工具,供应商认证较为严格。此外,近年政策为国内企业电商出海营造了良好环境,欧美为中国出口跨境电商的主要市场,且品牌独立站模式逐步受到青睐。 全球千斤顶市场份额稳居第一,自主品牌效应显著 公司主要产品包括四大系列:商用千斤顶及工具、随车配套零部件、专业汽保维修设备以及外购辅助产品。公司商用千斤顶销量已连续十多年排名第一;2021年随车配套千斤顶的全球乘用车市场占有率约为20%,国内市场占有率超35%。公司一直注重国际化品牌的建立,“BIGRED”等多个自有品牌已在国内外市场享有较高的知名度。 公司成长核心推动:产品种类扩充以及跨境电商业务。营销渠道优势为公司发展的护城河。公司目前收入以千斤顶为主,公司依托现有的全球营销渠道,积极推行新产品的销售。例如,公司为比亚迪供应汽车举升设备,新能源车电池拆装举升平台出口到多个海外客户,收购普克科技,在与公司产品互补性强的工具箱柜产品领域发力。公司重点布局跨境电商业务,已具备线上平台优势,着力打造海外仓及海内外电商团队。2022年公司跨境电商业务营收2亿元,同比增速55%。 风险提示:原材料价格波动的风险、市场竞争加剧风险、境外销售的风险、次新股股价波动风险。 发布日期:2023-12-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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