【海外TMT】美光业绩超预期,存储复苏正当时,AI终端和HBM带来新动能——AI算力产业链跟踪报告(三)(付天姿)
（以下内容从光大证券《【海外TMT】美光业绩超预期,存储复苏正当时,AI终端和HBM带来新动能——AI算力产业链跟踪报告(三)(付天姿)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【海外TMT】美光业绩超预期，存储复苏正当时，AI终端和HBM带来新动能——AI算力产业链跟踪报告（三） 报告摘要 事件： 美国时间12月20日盘后，美光科技（MU.O）发布FY2024Q1财报。 FY24Q1业绩和Q2指引超预期 FY24Q1（对应23M9-23M11期间）经调整营收47.3亿美元，相较市场预期的45.4亿美元高逾4.2%，同比增长15.7%，环比增长17.9%。盈利方面，Non-GAAP毛利率实现1%，环比增长10pct；Non-GAAP净利润实现-10.5亿美元，亏损较上一季度的11.8亿美元进一步收窄，盈利环比改善主要受益于存储价格上涨和产品组合的推动。FY24Q2指引方面，预计营收在51-55亿美元，其中值相较市场预期的49.9亿美元高逾6.1%；Non-GAAP毛利率预计在11.5%-14.5%区间，大超6.4%的市场一致预期，系DRAM/NAND需求和价格均持续回暖；预计Non-GAAP摊薄EPS为-0.35~-0.21 美元。 PC和智能手机复苏，叠加AI PC和HBM带来新动能，提振24年存储需求 美光预计2024年，DRAM需求有望同比增长百分之中十位数，而NAND需求有望同比增长百分之高十位数，具体终端市场的需求包括：1）智能手机需求展现复苏迹象，美光预计2024年智能手机出货量小幅增长；2）PC方面，美光预计24年出货量的同比增幅在低个位数和中个位数之间；3）AI+终端驱动存储扩容。24年AI PC和AI手机均会量产出货，本地实现流畅运行大型语言模型会对终端设备的存储能力带来更高要求，美光预计终端OEM厂商的新AI PC和AI手机单机DRAM容量均会提升4GB-8GB，我们认为AI终端趋势将进一步提升存储平均价格；4）数据中心方面，美光预计24年服务器总出货量将出现百分之中个位数的同比增长。特别是GPU和AI加速器等新产品带动HBM供不应求，美光HBM3E将用于英伟达H200和Grace Hopper GH200上，目前已处于最后验证阶段。落地节奏上，美光HBM3E 2024年初量产；公司预计FY24将贡献数亿美元收入；25年HBM相关收入将持续高速增长，且25年HBM市占率将与美光在DRAM的市占率相匹配。 存储寒冬已过、逐步复苏，价格上涨驱动盈利改善 整体来看，存储行业通过严格控制供给，加快复苏进程。去库存方面持续改善，目前大多数客户的库存水平已基本正常，FY24Q1的库存天数约为142天，仅比公司目标库存高22天，美光预计FY24将持续减少库存天数。FY24全年价格上涨，驱动公司收入和盈利提升。FY24Q1期间，DRAM收入环比增长24%，其中价格增长低个位数；NAND收入环比增长2%，其中价格增长20%；美光预计在FY24期间，价格将持续上涨，成为收入和盈利提升的主要推动力。 风险提示：消费电子需求复苏不及预期风险；AI终端落地进展不及预期风险；行业竞争加剧风险。 发布日期：2023-12-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【海外TMT】美光业绩超预期，存储复苏正当时，AI终端和HBM带来新动能——AI算力产业链跟踪报告（三） 报告摘要 事件： 美国时间12月20日盘后，美光科技（MU.O）发布FY2024Q1财报。 FY24Q1业绩和Q2指引超预期 FY24Q1（对应23M9-23M11期间）经调整营收47.3亿美元，相较市场预期的45.4亿美元高逾4.2%，同比增长15.7%，环比增长17.9%。盈利方面，Non-GAAP毛利率实现1%，环比增长10pct；Non-GAAP净利润实现-10.5亿美元，亏损较上一季度的11.8亿美元进一步收窄，盈利环比改善主要受益于存储价格上涨和产品组合的推动。FY24Q2指引方面，预计营收在51-55亿美元，其中值相较市场预期的49.9亿美元高逾6.1%；Non-GAAP毛利率预计在11.5%-14.5%区间，大超6.4%的市场一致预期，系DRAM/NAND需求和价格均持续回暖；预计Non-GAAP摊薄EPS为-0.35~-0.21 美元。 PC和智能手机复苏，叠加AI PC和HBM带来新动能，提振24年存储需求 美光预计2024年，DRAM需求有望同比增长百分之中十位数，而NAND需求有望同比增长百分之高十位数，具体终端市场的需求包括：1）智能手机需求展现复苏迹象，美光预计2024年智能手机出货量小幅增长；2）PC方面，美光预计24年出货量的同比增幅在低个位数和中个位数之间；3）AI+终端驱动存储扩容。24年AI PC和AI手机均会量产出货，本地实现流畅运行大型语言模型会对终端设备的存储能力带来更高要求，美光预计终端OEM厂商的新AI PC和AI手机单机DRAM容量均会提升4GB-8GB，我们认为AI终端趋势将进一步提升存储平均价格；4）数据中心方面，美光预计24年服务器总出货量将出现百分之中个位数的同比增长。特别是GPU和AI加速器等新产品带动HBM供不应求，美光HBM3E将用于英伟达H200和Grace Hopper GH200上，目前已处于最后验证阶段。落地节奏上，美光HBM3E 2024年初量产；公司预计FY24将贡献数亿美元收入；25年HBM相关收入将持续高速增长，且25年HBM市占率将与美光在DRAM的市占率相匹配。 存储寒冬已过、逐步复苏，价格上涨驱动盈利改善 整体来看，存储行业通过严格控制供给，加快复苏进程。去库存方面持续改善，目前大多数客户的库存水平已基本正常，FY24Q1的库存天数约为142天，仅比公司目标库存高22天，美光预计FY24将持续减少库存天数。FY24全年价格上涨，驱动公司收入和盈利提升。FY24Q1期间，DRAM收入环比增长24%，其中价格增长低个位数；NAND收入环比增长2%，其中价格增长20%；美光预计在FY24期间，价格将持续上涨，成为收入和盈利提升的主要推动力。 风险提示：消费电子需求复苏不及预期风险；AI终端落地进展不及预期风险；行业竞争加剧风险。 发布日期：2023-12-22 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
