【专题】FOF投资细分标的--指数增强基金的选择_公众号研报

（以下内容从财通证券《【专题】FOF投资细分标的--指数增强基金的选择》研报附件原文摘录）
　　摘要 l 山头形成，龙头吸金截止2020年9月30日，全市场共有54家公募管理人发行了101只指数增强型，总规模575.82亿元，其中富国规模最大106.27亿元，市场占比18.46%，其次为景顺长城71.60亿元，市场占比12.43%，第三位建信56.65亿元，市场占比9.84%，富国和建信旗下代表性基金均为中证500指数增强，景顺长城则以沪深300指数增强为代表。 l 指数增强仍是主流宽基的天下目前全市场指数增强基金跟踪了24只不同的权益指数，规模最大的跟踪标的依然为主流宽基中的沪深300和中证500，其中沪深300增强有32只，总规模达256.13亿元，中证500增强33只，总规模186.25亿元，仅有一只中证红利指数增强规模40.54亿元，其余跟踪指数的规模均较低大部分不足5亿元；行业指数增强主要集中在医药和农业两个行业。 l 沪深300增强主动投资仓位与超额收益在并不存在显著的正向关系沪深300指数增强中大部分被动投资仓位占比超过80%，针对主动投资仓位，部分指数增强基金的仓位较大，最高的主动投资仓位18.81%，最小的为0.69%，主动投资仓位超过10%的有18只，占比超过60%，从2020年三季度的数据来看，部分基金的主动投资效率很高，然而整体回归分析发现，主动投资仓位与超额收益在并不存在显著的线性关系，其散点图上看，亦很难发现二者之间有其明显的联系 l 中证500增强主动投资仓位与超额收益在存在显著的负向关系中证500指数增强中大部分被动投资仓位占比超过70%，这一结果表明，大部分基金仍然是以跟住标的指数为第一目标，针对主动投资，部分指数增强基金的主动投资仓位较大，最高的主动投资仓位47.71%，最小的为0.32%，其中主动投资仓位超过10%的有24只，占比超过80%，从主动投资效率来看，最高的可达23.55，最低的为-0.25,主动仓位不仅没能增强收益，反而降低了期间收益。统计回归分析发现，主动投资仓位与超额收益在中证500增强上呈现出负向线性关系，这表明在针对中证500的指数增强虽然增加主动投资可以提供超额收益，但并不是主动暴露越多越好，其每增加一单位主动头寸带来的超额收益反而会呈下降趋势，所以主动投资仓位应该在某一区间上比较适中。微信扫一扫关注该公众号

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）