投顾谈期权 | 期权-保险,增收,抢收工具
（以下内容从光大证券《投顾谈期权 | 期权-保险,增收,抢收工具》研报附件原文摘录）
A股近期连续下跌，上证指数下跌2.98%，创业板下跌3.38%，上证50ETF下跌5.88%，市场大盘股权重股明显走弱，北证50走强，这意味着大多数持股的投资者大概率只能直面亏损，眼见自己的股票市值不断缩水，犹豫着是忍痛割爱还是按兵不动。 了解期权这个下跌保险、震荡增收、反弹抢收，集多功能为一体的金融工具，会为您打开投资新世界的大门。 不同行情下的期权策略 1、下跌保险 行情下跌不要慌， 保险策略来帮忙。期权保险策略，是指若投资者判断后续市场将会下跌，可以在持有标的证券的同时，买入一定数量的认沽期权为持仓提供对冲保护的策略。 图1：期权保险策略构建 目前股票期权市场标的较为丰富，包含沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、深100ETF、科创50ETF、创业板ETF，持仓证券与期权标的相关性越高，通常对冲保护效果越好。 2、震荡增收 行情小幅震荡，持仓收益欠佳，不妨考虑期权备兑策略增厚收益。备兑策略是指若投资者认为短期行情变动不大，可以持有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权，获取权利金收入，在市场小幅震荡时增强持股收益，同时锁定标的证券的卖出价。 图2：期权备兑策略构建图 3、反弹抢收 行情企稳反弹，如何利用有限的资金最大化投资效率？可以借助期权这个博反弹的利器，只需一小部分资金买入认购期权，就可以享受到标的价格变化带来的收益，同时由于收益风险的不对称性，不会因为行情下跌造成巨大的损失。 案例分析 1、下跌保险策略： 今年以来A股市场整体表现不佳，近一个月来三大宽基指数均大幅下跌。 图3：部分期权标的ETF涨跌幅 图4：50ETF沽12月2350合约走势图 与此同时，截至12月14日，50ETF沽12月2350合约从99元涨至780元。如果在持有10000份上证50ETF的基础上购买了认沽期权对冲，那么将弥补约54%的亏损。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表1：保险策略收益 2、震荡增收 若投资者预计近期沪深300ETF不会上涨，同时想继续持仓，可以卖出对应的认购期权，获取权利金收益，降低持仓成本。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表2：备兑策略收益 3、反弹抢收 12月初中证500ETF短期反弹，对比持有现货和提前买入认购期权，可以发现期权策略的收益率更高，且最大损失可控。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表3：买购策略收益 小结 综上所述，当预期行情下跌时，期权保险策略可以帮助投资者保有标的未来潜在上涨的收益，同时当标的下跌时提供“保障”，减轻损失甚至带来盈余。当预期行情变动不大时，期权备兑策略能在持有现货的同时收取权利金，降低持仓成本。当预期行情反弹时，买入认购能提高资金利用率，同时把潜在损失控制在一定范围内。合理运用期权工具，让你的投资策略更丰富更灵活。 投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。 注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。 注2：数据来源于同花顺ifind、光大证券汇点客户端。 提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。 作者王云涛 （S0930619070006） 光大证券阳光期权团队成员，南京分公司无锡金融一街营业部期权投顾，上交所期权高级策略顾问。具备证券、期货等复合从业经验，多年从事衍生品研究，擅长宏观经济分析，技术面分析，应用于衍生品策略实践。 带你进入投资新世界 『阳光期权一点通』，期权交易小帮手 每日跟踪市场数据，盘点隔夜外围市场信息，解读A股市场和期权标的行情，分析波动率数据，展示模拟组合运行情况，提供每日策略组合建议。 产品运行团队由具有丰富衍生品经验的投资顾问构成，在宏观政策、期权策略、量化分析以及投资方面有深厚的功底，致力于通过衍生品为投资者提供更丰富的投资视野、更前沿的投资领域以及更先进的投资理念，实现财富的保值和增值。 订阅路径 1.登录金阳光APP首页； 2.点击“金阳光投顾”，进入“拆锦囊”； 3.搜索『阳光期权一点通』订阅。 左右滑动查看 图6：『阳光期权一点通』订阅路径展示 带你进入投资新世界 - END - 编辑：付银娣 责任编辑：黄金捷 校对审核：周轶明 免责声明 本资料中的信息来源于已公开的资料，仅供您参考，不构成对任何人的投资建议、投资咨询意见或财务、法律等其他意见，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请、推荐、保证或广告宣传。投资者对于其直接或间接基于本资料内容做出的投资应自行承担风险，光大证券不对任何机构/个人因直接或间接使用本资料内容所引发的任何直接或间接损失承担任何责任。 光大证券对该等信息的准确性、适用性、可靠性、完整性或时效性不作任何保证。相关报告、资讯或数据因任何原因发生变更时，光大证券不承担更新义务，光大证券自主决定进行更新时将不会另行通知。 本免责声明在任何情形下均适用。本资料与其他书面资料、口头介绍等同时使用时，无论具体使用场景或方式如何，本资料完全独立于其他书面资料或口头介绍，不因其他书面资料或口头形式的性质而导致本免责声明不被适用。 本资料的版权归光大证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
A股近期连续下跌，上证指数下跌2.98%，创业板下跌3.38%，上证50ETF下跌5.88%，市场大盘股权重股明显走弱，北证50走强，这意味着大多数持股的投资者大概率只能直面亏损，眼见自己的股票市值不断缩水，犹豫着是忍痛割爱还是按兵不动。 了解期权这个下跌保险、震荡增收、反弹抢收，集多功能为一体的金融工具，会为您打开投资新世界的大门。 不同行情下的期权策略 1、下跌保险 行情下跌不要慌， 保险策略来帮忙。期权保险策略，是指若投资者判断后续市场将会下跌，可以在持有标的证券的同时，买入一定数量的认沽期权为持仓提供对冲保护的策略。 图1：期权保险策略构建 目前股票期权市场标的较为丰富，包含沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、深100ETF、科创50ETF、创业板ETF，持仓证券与期权标的相关性越高，通常对冲保护效果越好。 2、震荡增收 行情小幅震荡，持仓收益欠佳，不妨考虑期权备兑策略增厚收益。备兑策略是指若投资者认为短期行情变动不大，可以持有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权，获取权利金收入，在市场小幅震荡时增强持股收益，同时锁定标的证券的卖出价。 图2：期权备兑策略构建图 3、反弹抢收 行情企稳反弹，如何利用有限的资金最大化投资效率？可以借助期权这个博反弹的利器，只需一小部分资金买入认购期权，就可以享受到标的价格变化带来的收益，同时由于收益风险的不对称性，不会因为行情下跌造成巨大的损失。 案例分析 1、下跌保险策略： 今年以来A股市场整体表现不佳，近一个月来三大宽基指数均大幅下跌。 图3：部分期权标的ETF涨跌幅 图4：50ETF沽12月2350合约走势图 与此同时，截至12月14日，50ETF沽12月2350合约从99元涨至780元。如果在持有10000份上证50ETF的基础上购买了认沽期权对冲，那么将弥补约54%的亏损。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表1：保险策略收益 2、震荡增收 若投资者预计近期沪深300ETF不会上涨，同时想继续持仓，可以卖出对应的认购期权，获取权利金收益，降低持仓成本。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表2：备兑策略收益 3、反弹抢收 12月初中证500ETF短期反弹，对比持有现货和提前买入认购期权，可以发现期权策略的收益率更高，且最大损失可控。 注：历史收益仅供参考，不构成收益承诺 表3：买购策略收益 小结 综上所述，当预期行情下跌时，期权保险策略可以帮助投资者保有标的未来潜在上涨的收益，同时当标的下跌时提供“保障”，减轻损失甚至带来盈余。当预期行情变动不大时，期权备兑策略能在持有现货的同时收取权利金，降低持仓成本。当预期行情反弹时，买入认购能提高资金利用率，同时把潜在损失控制在一定范围内。合理运用期权工具，让你的投资策略更丰富更灵活。 投资乘风破浪，期权保驾护航。关于期权的更多知识，我们下次再见。 注1：文中历史案例及预测推演仅供参考，不构成收益承诺。 注2：数据来源于同花顺ifind、光大证券汇点客户端。 提示：投资者参与股票期权业务，需满足一定资产、交易经历、专业知识及风险承受能力要求，并通过适当性综合评估。本文章所载的全部内容只提供给投资者做参考之用，并不构成对投资者的投资和咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。 作者王云涛 （S0930619070006） 光大证券阳光期权团队成员，南京分公司无锡金融一街营业部期权投顾，上交所期权高级策略顾问。具备证券、期货等复合从业经验，多年从事衍生品研究，擅长宏观经济分析，技术面分析，应用于衍生品策略实践。 带你进入投资新世界 『阳光期权一点通』，期权交易小帮手 每日跟踪市场数据，盘点隔夜外围市场信息，解读A股市场和期权标的行情，分析波动率数据，展示模拟组合运行情况，提供每日策略组合建议。 产品运行团队由具有丰富衍生品经验的投资顾问构成，在宏观政策、期权策略、量化分析以及投资方面有深厚的功底，致力于通过衍生品为投资者提供更丰富的投资视野、更前沿的投资领域以及更先进的投资理念，实现财富的保值和增值。 订阅路径 1.登录金阳光APP首页； 2.点击“金阳光投顾”，进入“拆锦囊”； 3.搜索『阳光期权一点通』订阅。 左右滑动查看 图6：『阳光期权一点通』订阅路径展示 带你进入投资新世界 - END - 编辑：付银娣 责任编辑：黄金捷 校对审核：周轶明 免责声明 本资料中的信息来源于已公开的资料，仅供您参考，不构成对任何人的投资建议、投资咨询意见或财务、法律等其他意见，亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请、推荐、保证或广告宣传。投资者对于其直接或间接基于本资料内容做出的投资应自行承担风险，光大证券不对任何机构/个人因直接或间接使用本资料内容所引发的任何直接或间接损失承担任何责任。 光大证券对该等信息的准确性、适用性、可靠性、完整性或时效性不作任何保证。相关报告、资讯或数据因任何原因发生变更时，光大证券不承担更新义务，光大证券自主决定进行更新时将不会另行通知。 本免责声明在任何情形下均适用。本资料与其他书面资料、口头介绍等同时使用时，无论具体使用场景或方式如何，本资料完全独立于其他书面资料或口头介绍，不因其他书面资料或口头形式的性质而导致本免责声明不被适用。 本资料的版权归光大证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。
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