【山证社服】社会服务行业周报(20231211-20231217)--元旦假期携程入境住宿热度较2019年提升超2倍

（以下内容从山西证券《【山证社服】社会服务行业周报(20231211-20231217)--元旦假期携程入境住宿热度较2019年提升超2倍》研报附件原文摘录）
　　本周主要观点及投资建议 元旦出入境、滑雪预定火爆，携程入境住宿热度较2019年提升超2倍。携程发布《2024年元旦跨年游旅游洞察》显示，截至12月15日，2024年元旦假期国内整体旅游订单量同比去年增长超3倍，酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。从搜索热度来看，携程平台上的境内机票搜索热度较2019年同期增长26%，境内酒店搜索热度较2019年提高170%。元旦假期滑雪、出境游预订量火爆。出入境管理政策持续优化，极大便利中外人员往来，元旦出境游迅速升温。12月以来，出境滑雪产品订单环比上月增长460%。预订元旦、春节期间滑雪团队游产品订单量同比去年分别增长6倍、16倍。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率；即将迎来四季度和一季度海南入岛客流旺季，叠加明年春节8天小长假有望提振离岛免税消费。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。 行情回顾 整体：沪深300下跌1.7%，报收3341.55点，社会服务行业指上涨0.46%，跑赢沪深300指数2.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第10。 子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（4.27%）、餐饮（3.09%）、自然景区（2.5%）、人工景区（0.49%）、酒店（-0.33%）。 个股：岭南控股以22.4%涨幅领涨，大连圣亚以8%跌幅领跌。 行业动态 1）出境游订单暴增，今年前11月国内出境游相关企业注册量同比涨290%； 2）飞猪双12：出境游商品成交占比过半，同比去年增长93%； 3）途牛元旦旅游消费预测：东南亚跨年游将迎高峰。 重要上市公司公告（详细内容见正文） 风险提示：宏观经济波动风险；居民消费不及预期风险。 【本周主要观点及投资建议】 元旦出入境、滑雪预定火爆，携程入境住宿热度较2019年提升超2倍。携程发布《2024年元旦跨年游旅游洞察》显示，截至12月15日，2024年元旦假期国内整体旅游订单量同比去年增长超3倍，酒店订单同比增长超5倍，机票增长205%，跟团定制游等度假订单增长240%。从搜索热度来看，携程平台上的境内机票搜索热度较2019年同期增长26%，境内酒店搜索热度较2019年提高170%。 元旦假期滑雪、出境游预订量火爆。出入境管理政策持续优化，极大便利中外人员往来，元旦出境游迅速升温。报告显示，截至12月15日，携程平台上元旦假期出境游预订订单量同比增长近5倍。日本、中国香港、泰国、韩国、新加坡、中国澳门、澳大利亚、美国、马来西亚、英国入围出境游热门目的地前十。出境游客年龄主要集中在90后、80后和70后，分别占比39%、30%和14%。 12月以来，出境滑雪产品订单环比上月增长460%。预订元旦、春节期间滑雪团队游产品订单量同比去年分别增长6倍、16倍。出境滑雪热门目的地有日本、韩国、芬兰、俄罗斯等。报告显示，元旦前往芬兰、瑞典看极光的订单量环比上月分别增长73%和10%。近期中国决定对法国、德国、意大利、荷兰、西班牙、马来西亚6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策出台后，入境瞬时搜索量暴增。携程大住宿“数智酒店”数据显示，元旦期间，携程平台入境旅游住宿热度同比2019年同期增长200%以上。 投资建议：今年以来受益于消费者出游需求增加，出行产业链整体渐进复苏。酒店：中高档酒店出租率恢复程度优于其他类型酒店；主要酒店集团年内估值基本回调至合理区间，看好连锁化率提升和中高端改造进程加速。免税：海南整体入岛客流增长良好，高客单价产品受限于供应阶段性短缺影响人均消费；看好免税商逐步收窄折扣改善毛利率；即将迎来四季度和一季度海南入岛客流旺季，叠加明年春节8天小长假有望提振离岛免税消费。景区出行：受益于补偿性需求支撑、出游人次恢复良好，横向对比服务消费相对领先实物消费。餐饮：规模化、连锁化仍然是餐饮行业未来发展主要趋势。头部餐企凭借自身供应链基础，在客流回暖前提下、业绩恢复弹性较大。 【行情回顾】 行业整体表现 上周（20231211-20231217）沪深300下跌1.7%，报收3341.55点，社会服务行业指上涨0.46%，跑赢沪深300指数2.16个百分点，在申万31个一级行业中排名第10。 图1：上周申万一级行业指数涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 细分板块表现 子板块方面，上周社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（4.27%）、餐饮（3.09%）、自然景区（2.5%）、人工景区（0.49%）、酒店（-0.33%）。 图2：上周社会服务行业各子板块涨跌幅情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 个股表现 本周个股涨幅前五名分别为：岭南控股、曲江文旅、西安旅游、云南旅游、西安饮食；跌幅前五名分为别为：大连圣亚、科锐国际、众信旅游、锦江酒店、首旅酒店。 表1：本周社会服务行业个股涨跌幅排名 资料来源：Wind，山西证券研究所 估值情况 截至2023年12月15日，申万社会服务行业PE（TTM）为50.15。 图3：社会服务行业PE（TTM）变化情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 图4：社会服务行业个子板块PE（TTM）变化情况 资料来源：Wind，山西证券研究所 资金动向 上周社会服务行业净买入前五分别为：岭南控股（+0.47亿元）、科锐国际（+0.27亿元）、云南旅游（+0.15亿元）、桂林旅游（+0.13亿元）、丽江股份（+0.1亿元）； 社会服务行业净卖出前五分别为：宋城演艺（-0.53亿元）、首旅酒店（-0.45亿元）、众信旅游（-0.33亿元）、大连圣亚（-0.33亿元）、君亭酒店（-0.31亿元）。 表2：本周社会服务行业个股资金净流入情况 资料来源：wind，山西证券研究所（注：数据统计截至2023年12月15日） 【行业动态及重要公告】 出境游订单暴增，今年前11月国内出境游相关企业注册量同比暴涨290% 继11月24日，外交部宣布中方决定试行扩大单方面免签国家范围，对法国、德国、意大利等6个国家持普通护照人员试行单方面免签政策后，多国宣布对来自中国的游客实施免签措施，极大催化了国内出境游的稳步发展。据携程数据显示，截至12月5日，春节出境游订单整体同比去年增长近20倍，春节出境游热门目的地包括：东京、新加坡、曼谷、普吉岛、大阪、吉隆坡、悉尼、首尔等。企查查数据显示，我国现存11.85万家出境游相关企业。近十年，我国出境游相关企业注册量呈整体增长态势。2019年，我国新增出境游相关企业3.35万家，达近十年峰值，同比增长16.06%。受疫情影响，2020年、2021年、2022年我国分别新增出境游相关企业1.27万家、1.2万家、0.69万家，同比减少62.12%、5.20%、42.23%。 --资料来源：环球旅讯 飞猪双12：出境游商品成交占比过半，同比去年增长93% 飞猪数据显示，今年双12活动商品销量同比大增，冰雪游和海岛游成为最受欢迎的旅游商品，成交占比超2成。其中，冰雪游活动商品销量同比去年增长近3倍，长白山、北大湖、亚布力、崇礼、将军山等是冰雪游囤货热门目的地。海岛游活动商品销量同比去年增长约1倍，国内的海南以及马来西亚的仙本那、泰国的普吉岛等是海岛游囤货热门目的地。寒假及春节期间的出境游商品也在双12迎来囤货高峰。飞猪数据显示，双12出境游活动商品成交占比过半，销量同比去年增长93%，日本、韩国、马来西亚、泰国、新西兰等是热门海外目的地。继双11之后，双12旅游大促的持续热卖“囤旅游”已凭借其更高的性价比、灵活性和丰富度，跃升为主要的旅游消费模式之一，成为指定日期出行的日历型商品之外重要的交易标的。 --资料来源：环球旅讯 途牛元旦旅游消费预测：东南亚跨年游将迎高峰 途牛《2024元旦旅游消费预测》显示，12月1日-14日，途牛元旦假期旅游产品预订热度迎来大幅增长，预订量同比增长220%。家门口温泉游、周边主题乐园游、北上冰雪游、南下海岛游、出境跨年游等出游主题备受追捧；用户出游距离、出游天数较国庆假期后的错峰期增长趋势显著。出境游方面，出游人次在元旦假期出境游用户中的占比达到了27%；随着泰国、马来西亚对中国游客免签政策的实施，新加坡与中国30天互免签证即将开放的利好消息，以及东南亚地区航班的快速恢复，进一步提升了“新马泰”出游性价比和用户的出游热情。 --资料来源：品橙旅游 上市公司重要公告 表3：过去一周上市公司重要公告 资料来源：Wind，山西证券研究所 近期重要事项提醒 表4：近期重要事项提醒 资料来源：Wind，山西证券研究所 【风险提示】 居民消费意愿恢复不及预期风险； 免税政策变化风险； 酒店行业供需变化风险； 景区门票下调风险； 突发事件或不可控灾害风险。 研报分析师：王冯 执业登记编码：S0760522030003 研报分析师：张晓霖 执业登记编码：S0760521010001 报告发布日期：2023年12月18日 【分析师承诺】 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 【免责声明】 本订阅号（微信号：山西证券研究所）是山西证券股份有限公司研究所依法设立、运营的官方订阅号。 本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。 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