【检测产业深度报告一】海外检测市场分散、国内检测行业起步

（以下内容从国泰君安《【检测产业深度报告一】海外检测市场分散、国内检测行业起步》研报附件原文摘录）
　　摘要 检测行业市场规模稳健成长，周期性弱。第三方检测行业通常被称为 TIC 行业，上游为仪器设备制造商，下游为消费/制造/贸易等终端需求方。全球检测行业市场规模由2010年的860亿欧元提升至2021年的2342亿欧元，复合增速达9.54%，超过全球GDP增速的2倍。下游行业需求领域分散，细分领域市场空间与下游景气度相关。 中国检测行业市场增速超全球，至2025年国内检验检测认证服务业总营收将达到5000亿元，新兴领域检测市场高速增长。根据国家认证认可监督管理委员会(CNCA)数据，中国检测行业市场规模由2013年的1399亿元人民币提升至2021年的4090亿元人民币，复合增速达14.35%，超过期间中国GDP增速(8.62%)以及全球检测服务市场增速(9.18%)。检测下游的新兴领域包括电子电器、机械、医学、 电力等细分检测市场高速增长，同时机构平均表现出更强的营收能力。 全球检测行业集中度低，CR4不足10%。其中SGS、BV和Intertek均处于低速稳步增长阶段，Eurofins尚处于快速扩张期，公司将营收高速增长积累的现金流用于实验室的并购。国内检测市场起步较晚，多聚焦单一领域。 SGS通过外延并购和内生发展建立多元化全球市场，通过精细化管理进一步提升竞争力。并购是SGS发展的重要战略，公司并购的主要目的在于开拓业务线或深化业务布局、补强业务板块。每年并购对业绩增长的贡献率一般在4%以内，内生成长依然是公司发展的重要驱动力。2006-2022年，从业务结构来看，工业与环境板块收入占比提升，互联与产品板块保持高利润率，公司总体营业利润率稳定在15%左右。资产分散、人力密集型的行业属性决定了强管理能力的检测企业竞争优势突出。公司从2017年后放缓了并购和实验室扩张的速度，注重实验室自动化水平的提升，公司总体营业利润率有所提高。 Eurofins在食品检测、环境检测、生物制药服务领域均处于全球领先地位，是成长最快的国际检测行业巨头，注重“高壁垒+规模优势+协同效应”。金融危机后通过三个“五年规划”，实现十年时间里营收增长近5倍。公司在五大高潜力利基市场布局并有领先地位，是驱动Eurofins人均产值持续上行的重要原因。与SGS相比，Eurofins的收购战略相对更激进。自公司上市以来，Eurofins共完成437次并购。其中2017-2018年公司并购数量最多，平均每年并购56家公司，通过收购细分市场龙头进行快速扩张。例如Eurofins收购TestAmerica完成美国环测实验室网络整合，通过“整合-并购-整合”的方式不断优化实验室布局，实现美国环境测试EBITDA利润率稳步提升。 风险提示：下游行业增速变化带来检测行业的增速低于预期，下游行业标准变化带来检测行业格局变化 本期作者：肖洁，鲍雁辛 特别说明：(1)以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《海外检测市场分散、国内检测行业起步》，具体内容请详见完整版报告。(2)由于合规最新要求，公众号仅展示报告摘要部分。欲获取报告全文，请登录道合APP，或联系对口销售或相关分析师。 联系我们 肖洁 电话：021-38674660 邮箱：xiaojie@gtjas.com 鲍雁辛 电话：0755-23976830 邮箱：baoyanxin@gtjas.com 国泰君安证券研究 上海 地址：上海市静安区新闸路669号博华广场20层 邮编：200041 电话: (021) 38676666 E-mail: gtjaresearch@gtjas.com 深圳 地址：深圳市福田区益田路6009号新世界中心34层 邮编：518026 电话: (0755) 23976888 北京 地址：北京市西城区金融大街甲9号金融街中心南楼18层 邮编：100032 电话: (010) 83939888 法律声明 本公众订阅号(微信号: industryRCofG)为国泰君安证券研究所产业研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人鲍雁辛具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880513070005。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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