华泰 | 能源转型:快评——COP28标志着“化石燃料时代结束的开始”

（以下内容从华泰证券《华泰 | 能源转型:快评——COP28标志着“化石燃料时代结束的开始”》研报附件原文摘录）
　　2023年12月13日，各缔约方在二十八届联合国气候变化大会(COP28)上达成“历史性”协议，首次呼吁“以公正、有序和公平的方式在能源体系中摆脱化石燃料”。根据UNFCCC官网，本次协议标志着“化石燃料时代结束的开始”。 我们看到为实现全球气候目标，能源转型需要提速，进一步大幅提升新能源装机势在必行，且新能源本身技术的迭代也带来能源效率优化。全球范围内来看，我们认为电网已逐步成为主要瓶颈环节，且随着新能源装机的提速，我们认为全球性的需求侧综合利用开发，与氢能体系的应用也将得到加速。 核心观点 事件 2023年12月13日，各缔约方在二十八届联合国气候变化大会(COP28)上达成“历史性”协议，首次呼吁“以公正、有序和公平的方式在能源体系中摆脱化石燃料”。根据UNFCCC官网，本次协议标志着“化石燃料时代结束的开始”（“Beginning of the end” of the fossil fuel era）。 协议首次纳入有关减少化石燃料的承诺，也是本次大会最重要的成果。大会就《巴黎协定》首次全球盘点、减缓、适应、资金、损失与损害、公正转型等多项议题达成“阿联酋共识”，首次呼吁各国政府减少所有化石燃料的使用，也是首次于最终协议文本中纳入减少化石燃料使用的承诺，为迅速、公正与平衡的转型奠定了基础。而这一目标的推动需要深度减排与扩大融资以提供支撑。 COP28进行了巴黎协议后的首次全球盘点（Global Stocktake），基于全球盘点的核心措施呼吁如下： 1） 全球温室气体排放量需要到2030年比2019年减少43%。 2） 至2030年，全球可再生能源装机容量增长三倍，累计装机规模达到11TW以上。以2022年为基准，2022年底全球可再生能源装机量3372GW（IRENA数据），对应2023-2030年的年化可再生能源装机量需要将达到954GW。2022年全球可再生能源新增装机量仅295GW，因此实现该目标需要进一步大幅提升新能源装机的速度。 3） 至2030年，能源效率每年优化幅度提升2倍以上，由2%提升至4%以上。 4） 加速淘汰未经处理的燃煤电力、淘汰低效化石燃料补贴等措施，以及其他推动能源系统向去化石燃料转型的措施。这些措施需要由发达国家引领，以公正、有序与平等的方式推进。 气候相关的融资是COP28另一个比较重要的成果。 1） COP28实质性地推进了COP27所提出的损失与损害专项基金（Loss and damage fund）。该基金目的是为遭受洪水、干旱和其他气候灾害重创的脆弱国家提供损失和损害资金。至COP28闭幕，累计获得捐赠金额超7亿美金。历史来看，发展中国家呼吁此基金已经近30年，COP27该基金得以被各缔约方共同认可，直至COP28才实质性运行，但总募集金额依旧相对较小。 2） 至COP28闭幕，绿色气候基金（the Green Climate Fund, GCF）从31个国家的总累计募资额达到128亿美元。另有两个其它的气候相关基金分别获得2亿美元左右的新增募资。 展望后续，COP30将是重要的节点。COP30将于2025年11月10-21日于巴西举办，届时，各国需要制定新一轮气候行动规划，COP呼吁各方出台更有野心，全经济范围的减排目标（nationally determined contributions），涵盖所有温室气体/部门/类别，并与巴黎协议所提出的将全球气温提升控制于工业化前水平以上1.5摄氏度水平的目标一致。 投资展望：我们看到为实现全球气候目标，能源转型需要提速，进一步大幅提升新能源装机势在必行，且新能源本身技术的迭代也带来能源效率优化。我们在12月1日的深度报告《能源转型-但问路在何方》中强调，能源转型加速所带来系统性三大问题需要充裕的新型电力体系以支撑。全球范围内来看，我们认为电网已逐步成为主要瓶颈环节，且随着新能源装机的提速，我们认为全球性的需求侧综合利用开发，与氢能体系的应用也将得到加速。 风险提示：全球新能源装机不及预期，全球去化石燃料转型不及预期。 相关研报 研报：《能源转型快评：COP28标志着“化石燃料时代结束的开始” 》2023年12月14日 刘俊 S0570523110003 | AVM464 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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