华泰 | 汽车:免征新能源车购置税的技术门槛提升
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
《技术要求公告》适当提高技术指标，能耗、续航、电池能量密度要求提升 根据工信部等三部门发布的《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（后续用《技术要求公告》或公告指代）显示，较之前政策整体提高了整车能耗、续驶里程、动力电池系统能量密度等现有技术指标要求，将纯电乘用车续航里程要求从不低于100km提高至200km，动力电池密度由95Wh/kg提升至125Wh/kg；同时考虑到车辆平均整备质量快速增长使能耗目标有所承压，调高了电耗和油耗要求，进一步引导节能消费，插混式能耗要求平均提升5-10%。我们认为，适度且灵活的政策引导有望维持行业良性竞争和可持续发展。 核心观点 新增低温里程衰减技术指标要求，优化补充燃料电池汽车续航、功率等指标 公告提出，对于按照GB/T 18386.1《电动汽车能量消耗量和续驶里程试验方法 第1部分:轻型汽车》中相关附录检测的纯电动乘用车和N1类纯电动货车，低温里程衰减率不超过35%的，电池系统能量密度可放宽至95Wh/kg，纯电动乘用车续驶里程要求可放宽至120km。我们认为，更加细分化的政策有利于不同新能源主机厂选择不同技术路线，实现差异化竞争。同时公告优化了燃料电池汽车纯氢续驶里程、系统额定功率、系统额定功率与驱动电机额定功率之比等指标要求，补充了燃料电池启动温度、燃料电池电堆额定功率密度、系统额定功率密度等指标要求。 支持换电模式并规范行业服务细则，行业渗透率有望提升 公告明确了换电车型的相关要求。明确支持换电模式创新发展，规定相关车型需满足GB/T 40032《电动汽车换电安全要求》标准。同时，为保证真换电、能使用，要求申报企业提供保障换电服务的证明材料。我们认为，换电模式在降低购车成本、消除里程焦虑、提升安全水平等方面具备一定优势，叠加行业政策持续支持和近期头部企业开展深度合作，行业有望迎来渗透率加速期。 《技术要求公告》将于24年6月落地，是“2免2减半”政策的有力补充 新能源汽车免征车辆购置税政策自14年8月1日公布，14年9月1日正式实施以来，先后历经两次延续（17年12月26日、20年4月16日），延续时间分别为3年和2年。此次三部门保持对新能源汽车产业发展的支持力度，23年6月发布的“2免2减半”政策延续四年，有助于稳定市场预期，巩固和扩大新能源汽车的发展优势。针对售价30万元以上新能源车新增“单车限额”，避免了高档豪华车占用过多税收优惠资源的情况，有利于发挥税收的激励作用，促进新能源汽车高质量发展。售价30万元以下的车辆则不受限额政策影响。本次《技术要求公告》落地是购置税政策的有力补充，在保证政策延续性的同时，引导技术进步，引导节能消费。 风险提示：政策落地进展不及预期、宏观经济下行、供应链短缺等。 相关研报 研报：《免征新能源车购置税的技术门槛提升》2023年12月12日 宋亭亭 S0570522110001 | BTK945 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
《技术要求公告》适当提高技术指标，能耗、续航、电池能量密度要求提升 根据工信部等三部门发布的《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》（后续用《技术要求公告》或公告指代）显示，较之前政策整体提高了整车能耗、续驶里程、动力电池系统能量密度等现有技术指标要求，将纯电乘用车续航里程要求从不低于100km提高至200km，动力电池密度由95Wh/kg提升至125Wh/kg；同时考虑到车辆平均整备质量快速增长使能耗目标有所承压，调高了电耗和油耗要求，进一步引导节能消费，插混式能耗要求平均提升5-10%。我们认为，适度且灵活的政策引导有望维持行业良性竞争和可持续发展。 核心观点 新增低温里程衰减技术指标要求，优化补充燃料电池汽车续航、功率等指标 公告提出，对于按照GB/T 18386.1《电动汽车能量消耗量和续驶里程试验方法 第1部分:轻型汽车》中相关附录检测的纯电动乘用车和N1类纯电动货车，低温里程衰减率不超过35%的，电池系统能量密度可放宽至95Wh/kg，纯电动乘用车续驶里程要求可放宽至120km。我们认为，更加细分化的政策有利于不同新能源主机厂选择不同技术路线，实现差异化竞争。同时公告优化了燃料电池汽车纯氢续驶里程、系统额定功率、系统额定功率与驱动电机额定功率之比等指标要求，补充了燃料电池启动温度、燃料电池电堆额定功率密度、系统额定功率密度等指标要求。 支持换电模式并规范行业服务细则，行业渗透率有望提升 公告明确了换电车型的相关要求。明确支持换电模式创新发展，规定相关车型需满足GB/T 40032《电动汽车换电安全要求》标准。同时，为保证真换电、能使用，要求申报企业提供保障换电服务的证明材料。我们认为，换电模式在降低购车成本、消除里程焦虑、提升安全水平等方面具备一定优势，叠加行业政策持续支持和近期头部企业开展深度合作，行业有望迎来渗透率加速期。 《技术要求公告》将于24年6月落地，是“2免2减半”政策的有力补充 新能源汽车免征车辆购置税政策自14年8月1日公布，14年9月1日正式实施以来，先后历经两次延续（17年12月26日、20年4月16日），延续时间分别为3年和2年。此次三部门保持对新能源汽车产业发展的支持力度，23年6月发布的“2免2减半”政策延续四年，有助于稳定市场预期，巩固和扩大新能源汽车的发展优势。针对售价30万元以上新能源车新增“单车限额”，避免了高档豪华车占用过多税收优惠资源的情况，有利于发挥税收的激励作用，促进新能源汽车高质量发展。售价30万元以下的车辆则不受限额政策影响。本次《技术要求公告》落地是购置税政策的有力补充，在保证政策延续性的同时，引导技术进步，引导节能消费。 风险提示：政策落地进展不及预期、宏观经济下行、供应链短缺等。 相关研报 研报：《免征新能源车购置税的技术门槛提升》2023年12月12日 宋亭亭 S0570522110001 | BTK945 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
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