新思路、新对策—逐句解读中央经济工作会议【国盛宏观熊园团队】

（以下内容从国盛证券《新思路、新对策—逐句解读中央经济工作会议【国盛宏观熊园团队】》研报附件原文摘录）
　　国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，朱慧 事件：2023年12月11-12日，中央经济工作会议在京召开，系统部署2024年经济工作。 核心观点： 本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、对症下药，狠抓落实、强化担当”，有不少新要求、新提法，集中体现为：稳中求进、以进促稳、先立后破，着力稳预期稳增长等各种“稳”，重提“以经济建设为中心”，进一步指向2024年政策将偏扩张、偏积极、偏刺激，GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平，大方向是中央加杠杆、赤字率大概率高于3%、降准降息可期；此外，2024年也是防风险、促改革、扩开放的大年。继续提示：事情正起偏积极的变化，可以乐观点。 1、总体看，延续强调“以进促稳、先立后破”，倾向于认为：相较于过往多针对“双碳”领域，本次“先立后破”应是指优先确保经济企稳、谨防发生“处置风险的风险”、谨防发生产业转型的风险，对“立”的诉求更强，包括 “建立房地产发展新模式的基础性制度、统筹好地方债务风险化解和稳定发展、以科技创新引领现代化产业体系建设、加快建设新型能源体系、化解产能过剩”等。 2、对比看： >这是一次“直面困难、提振信心”的会议，对经济仍担心，要求“增强忧患意识、增强信心和底气”，关注重提“部分行业产能过剩”。 >这是一次“政策纠偏、对症下药”的会议，对政策思路、政策执行、政策评价均有新要求，关注新提“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”、新提把握和处理好“四大关系”，要求“政策效果评价上注重有效性、增强获得感“等。 >这是一次“狠抓落实、强化担当”的会议，要求“抓住时机抓紧干”，提出“四个抓落实”，强调“经济大省要真正挑起大梁”。 3、具体看，2024年工作部署有不少新提法： >提出5大“必须坚持”，“高质量发展是硬道理，推进中国式现代化作为最大政治”。 >中央加杠杆是大方向，宽财政、松货币，赤字率大概率高于3%，大概率会再降准降息，财政和货币也有望加强协同。 >“以科技创新引领现代化产业体系建设”位居2024年9大工作之首，延续鼓励数字经济、人工智能，新提发展“生物制造、商业航天、低空经济，鼓励发展创业投资、股权投资”。 >新提“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资”，促消费仍是“旧”办法，扩投资强调政府投资带动，PPP有望重新成为增量工具，关注“三大工程”。 >“谋划进一步全面深化改革重大举措”，指向2024年应是改革大年，紧盯二十届三中全会。 >高水平对外开放更为细化，应也会有更多关键领域的“突破性”举措。 >2024年是防风险大年，主线是落实中央金融工作会议精神，房地产和地方债仍是重中之重。 >其他关注点：1）“三农”单列为重点任务（详见后附表2梳理），新提“探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制”；2）推动城乡融合、区域协调发展下，关注“加强国家战略腹地建设、建设海洋强国”；3）生态文明、绿色低碳持续推进，核心以“加快建设新型能源体系”，打好“立”的基础；4）延续强调保障和改善民生，重点落在就业、救助、人口。 风险提示： 政策力度、外部环境等超预期变化。 后附： > 一表看懂本次会议的变与不变：中央经济工作会议（2023/2022）、政治局会议（12.8/7.24）； >近5年中央经济工作会议重点任务对比； >逐句解读中央经济工作会议。 正文如下： 1、总体看，本次会议延续强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，进一步突出稳预期稳增长等各种“稳”，重提“以经济建设为中心”，再次指向2024年政策将偏扩张、偏积极、偏刺激，2024年GDP很可能定为5%左右的偏高水平。 延续强调“以进促稳、先立后破”，相较于过往多针对“双碳”领域，本次“先立后破”应是指优先确保经济企稳、谨防发生“处置风险的风险”、谨防发生产业转型的风险，对“立”的诉求更强，包括“建立房地产发展新模式的基础性制度、统筹好地方债务风险化解和稳定发展、以科技创新引领现代化产业体系建设、加快建设新型能源体系、化解产能过剩”等。特别地，会议要求“聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务”（2021年为“必须坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心”，2022年和今年政治局均未提），进一步指向2024年政策总基调将偏扩张，GDP目标大概率会定为5%左右的偏高水平。 2、对比看，本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、对症下药，狠抓落实、强化担当”。 >这是一次“直面困难、提振信心”的会议，要求“增强忧患意识、增强信心和底气”，关注重提“部分行业产能过剩”。 会议直指经济面临的困难和挑战，包括“有效需求不足，部分行业产能过剩，社会预期偏弱，风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”，其中，重提“部分行业产能过剩”（2012年、2015年中央经济工作会议曾提及），除了近年来持续推进的煤炭、钢铁等传统行业去产能外，从近期工信部发文看，应也包括光伏、电力装备等新兴行业的细分领域（如中低端光伏）。同时，会议指出“要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题；我国发展面临的有利条件强于不利因素，要增强信心和底气。” >这是一次“政策纠偏、对症下药”的会议，对政策思路、政策执行、政策评价均有新要求，关注新提“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”、新提把握和处理好“四大关系”。 2023年我国经济和资产价格总体均表现为预期和现实间的高波动，原因之一就是下半年一系列政策组合拳的节奏、力度、效果存在预期差，本次会议可谓“对症下药”：政策思路方面，要求“增强宏观政策取向一致性；加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”，其中，“非经济性政策”应是指过往拉闸限电、地方保护等行为对经济政策的干扰，而“取向一致”应是指“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”；政策执行与评价方面，新提“注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系（“四大关系”）；在政策实施上强化协同联动、放大组合效应，在政策储备上打好提前量、留出冗余度，在政策效果评价上注重有效性、增强获得感，着力提升宏观政策支持高质量发展的效果。” >这是一次“狠抓落实、强化担当”的会议，要求“抓住时机抓紧干”，提出“四个抓落实”，强调“经济大省要真正挑起大梁”。 会议要求：切实增强做好经济工作的责任感使命感，抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性；要讲求工作推进的方式方法，抓住主要矛盾；要始终保持奋发有为的精神状态，主动担当作为。此外，会议还提出“四个抓落实”，即：要不折不扣抓落实，确保最终效果符合党中央决策意图；要雷厉风行抓落实，统筹把握时度效；要求真务实抓落实，坚决纠治形式主义、官僚主义。要敢作善为抓落实，充分发挥各级领导干部的积极性主动性创造性。 3、具体看，2024年工作部署有不少新提法：中央加杠杆是大方向；科技创新位居9大工作之首；促消费仍是“旧”办法，PPP有望成为扩投资新工具；防风险、促改革、扩开放基调延续。 >提出5大“必须坚持”，“高质量发展是硬道理，推进中国式现代化作为最大政治”。 会议指出：必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，必须坚持深化供给侧结构性改革和着力扩大有效需求协同发力，必须坚持依靠改革开放增强发展内生动力，必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动，必须把推进中国式现代化作为最大的政治。 >中央加杠杆是大方向，宽财政、松货币，赤字率大概率高于3%，大概率会再降准降息，财政和货币也有望加强协同。 财政端，继续强调“积极的财政政策要适度加力、提质增效”，新增“要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果”，继续提示，预计2024年赤字率大概率高于3%，可能再发特别国债，PSL等准财政也有望同步发力；货币端，延续指出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，并要求“促进社会综合融资成本稳中有降”，并首提“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”（此前与名义GDP增速相匹配），指向货币宽松还是大方向、降准降息可期；“加强政策工具创新和协调配合”则指向货币政策工具箱有望进一步丰富。此外，会议要求“加强财政、货币等政策协调配合”（央行Q3货币政策报告也有专栏分析），指向财政与货币有望强化协同，如货币与财政共同支持 “三大工程”建设等。 >“以科技创新引领现代化产业体系建设”位居2024年9大工作之首，延续鼓励数字经济、人工智能，新提发展“生物制造、商业航天、低空经济，鼓励发展创业投资、股权投资”。 会议明确了2024年的9大工作，包括：以科技创新引领现代化产业体系建设，着力扩大国内需求，深化重点领域改革，持续有效防范化解重点领域风险，坚持不懈抓好“三农”工作，推动城乡融合、区域协调发展，深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，切实保障和改善民生。 >新提“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资”，促消费仍是“旧”办法，扩投资强调政府投资带动，PPP有望重新成为增量工具，关注“三大工程”。 延续强调“消费和投资相互促进的良性循环”，新增“要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资”，预计促消费抓手仍在家居、文旅、汽车、电子产品等，制造业技改和各类以旧换新政策也有望延续。此外，再提PPP（政府和社会资本合作项目），此前11.8财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》提出优先选择民企参与项目，指向2024年PPP有望成为兼顾支持民企发展和扩投资的重要抓手。 >“谋划进一步全面深化改革重大举措”，指向2024年应是改革大年，紧盯二十届三中全会。 会议指出，“深化重点领域改革，要谋划进一步全面深化改革重大举措”，其中：国企改革深化提升、促进民营企业发展壮大、全国统一大市场等此前已提及，重点看：“谋划新一轮财税体制改革”应包括完善地方税、建立地方长效化债机制、省以下财政体制改革、财政货币协同等，“落实金融体制改革”应是指3月机构改革部署。此外，应会包括土地、劳动力等要素市场化改革。 >高水平对外开放更为细化，应也会有更多关键领域的“突破性”举措。 近期我国已有支持北京服务业对外开放、对6国单方面免签等积极举措，本次会议进一步要求“扩大高水平对外开放，加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘”，包括“拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口；放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题；切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点”等。 >2024年是防风险大年，主线是落实中央金融工作会议精神，房地产和地方债仍是重中之重。 具体看：1）房地产再提“三大工程”，但顺序略有调整，保障性住房仍在首位、“平急两用”基建移至城中村改造前，但不宜过度解读，如广东等地城中村改造中也会配建保障性住房；没提“房住不炒”，后续房地产风险化解仍需需求端实质性改善配合，地产需求侧再松动仍可期、尤其是一线城市松地产；强调“完善建立房地产发展新模式的基础性制度”，应也是对应总体“先立后破”的要求，先完成“立”的基础；2）地方债强调统筹风险化解和稳定发展，首次在风险化解部分强调地方“稳定发展”职责，仍指向总体“先立后破”取向。 >其他关注点、尤其是新提法： 1）“三农”单列为重点任务（详见后附表2梳理），新提“探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制”； 2）推动城乡融合、区域协调发展下，关注“加强国家战略腹地建设、建设海洋强国”； 3）生态文明、绿色低碳持续推进，核心以“加快建设新型能源体系”，打好“立”的基础； 4）延续强调保障和改善民生，重点落在就业、救助、人口。 风险提示： 政策力度、外部环境等超预期变化。 后附： > 一表看懂本次会议的变与不变：中央经济工作会议（2023/2022）、政治局会议（12.8/7.24）； >近5年中央经济工作会议重点任务对比； >逐句解读中央经济工作会议。 附表1： 一表看懂本次会议的变与不变：中央经济工作会议（2023/2022）、政治局会议（2023.12.8/7.24） 附2：近5年（2019-2023）中央经济工作会议的重点任务对比 附3：逐句解读中央经济工作会议（新闻通稿来源：中国政府网） 【每年底中央经济工作会议历来是把脉来年政策动向的最佳窗口。本次会议与12月8日政治局会议所定的主基调一致，延续强调“稳中求进、以进促稳、先立后破”，进一步突出稳预期稳增长等各种“稳”，重提“聚焦经济建设为中心”，总体是一次“直面困难、提振信心，政策纠偏、对症下药，狠抓落实、强化担当”的会议，也有不少新提法：中央加杠杆是大方向；科技创新位居9大工作之首；促消费仍是“旧”办法，PPP有望成为扩投资新工具；防风险、促改革、扩开放基调延续等。】 中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。中共中央政治局常委李强、赵乐际、王沪宁、蔡奇、丁薛祥、李希出席会议。 习近平在重要讲话中全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。李强作总结讲话，对贯彻落实习近平总书记重要讲话精神、做好明年经济工作提出要求。 会议认为，今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。以习近平同志为核心的党中央团结带领全党全国各族人民，顶住外部压力、克服内部困难，全面深化改革开放，加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。现代化产业体系建设取得重要进展，科技创新实现新的突破，改革开放向纵深推进，安全发展基础巩固夯实，民生保障有力有效，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。（本段表述与12.8政治局会议一致） 会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气（相较于12.8政治局会议，此次会议重提当前经济面临的困难和挑战，其中，相较于7.24政治局会议等多次会议，新提“部分行业产能过剩”、此前2012年和2015年中央经济工作会议也有提及，除了近年来持续推进的煤炭、钢铁等传统行业去产能外，从近期工信部发文看，应也包括光伏、电力装备等新兴行业的细分领域结构性产业过剩，如中低端光伏；此外，对外部环境也更为担心，应是指包括美国大选、中美关系、地缘冲突等）。 会议认为，近年来，在党中央坚强领导下，我们有效统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展、统筹发展和安全，深化了新时代做好经济工作的规律性认识（“规律性认识”的定调，指向后续各项原则将是中长期内做好经济工作的遵循）。必须把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，完整、准确、全面贯彻新发展理念，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。必须坚持深化供给侧结构性改革和着力扩大有效需求协同发力，发挥超大规模市场和强大生产能力的优势，使国内大循环建立在内需主动力的基础上，提升国际循环质量和水平。必须坚持依靠改革开放增强发展内生动力，统筹推进深层次改革和高水平开放，不断解放和发展社会生产力、激发和增强社会活力。必须坚持高质量发展和高水平安全良性互动，以高质量发展促进高水平安全，以高水平安全保障高质量发展，发展和安全要动态平衡、相得益彰。必须把推进中国式现代化作为最大的政治，在党的统一领导下，团结最广大人民，聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务（对比2021年中央经济工作会议“必须坚持高质量发展，坚持以经济建设为中心”，2022年中央经济工作会议以及今年政治局会议均未有类似表述，重提以经济建设为中心且顺序移至高质量发展前，指向2024年政策总基调将偏扩张、偏积极、偏刺激，GDP目标大概率定为5%左右的偏高水平），把中国式现代化宏伟蓝图一步步变成美好现实。 会议强调，做好明年经济工作，要以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，全面深化改革开放，推动高水平科技自立自强，加大宏观调控力度，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，统筹新型城镇化和乡村全面振兴，统筹高质量发展和高水平安全，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，巩固和增强经济回升向好态势，持续推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，增进民生福祉，保持社会稳定，以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业。（本段表述也与12.8政治局会议一致） 会议要求，明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策（指向2024年仍会强调稳增长等各种“稳”，也是“进”的主抓手），在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取（也要推进、但顺序在各种“稳”之后），不断巩固稳中向好的基础。要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。 积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果（继续提示，2024年财政偏扩张、偏积极，中央加杠杆是大方向，预计赤字率大概率高于3%，可能再发特别国债，PSL等准财政也有望同步发力）。优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展（对应2024年制造业有望保持韧性）。严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。党政机关要习惯过紧日子。 稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。（继续提示，当前经济修复基础尚不牢固，货币宽松仍是大方向，降准降息仍可期）保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配（此前表述多为“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，此处“名义经济增速”改为“经济增长和价格水平预期目标”，本质未变）。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能（“盘活存量”今年已多次提及，应包括存量贷款到期后更多投向重大战略方向、重点领域和薄弱环节，更为支持符合高质量发展的产业和企业。此外，就期限长、低效、无效金融资产而言，可以充分利用Reits、ABS、债务重组等方式，兼顾提升金融资源效率和优化金融资产结构），引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。（会议再次强调要“加强政策工具创新和协调配合”，指向货币政策工具箱有望进一步丰富、准财政工具也有望加码，财政与货币的组合拳也可期，如货币配合财政支持房地产“三大工程”建设等） 要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合（过往多强调财政货币政策协同，此处包含各类政策，提出更高要求），把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评价（新提“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”，应是指过往拉闸限电、地方保护等行为对经济政策的干扰，而“取向一致”应是指“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”），强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。 会议强调，明年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。 （每年中央经济工作会议都会提出下一年的6-8项重点工作，2023年有9项，和历年重点工作的对比，可见前文的附表2）。 一是以科技创新引领现代化产业体系建设。要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。（总体方向仍是改造提升传统产业、巩固延伸优势产业、培育壮大新兴产业和前瞻布局未来产业）加强应用基础研究和前沿研究，强化企业科技创新主体地位。鼓励发展创业投资、股权投资（新提，明年北交所、私募等应会强调大力支持科技创新）。 二是着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大（但以下均为促消费的“旧”办法），培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新（指向制造业技改、以旧换新等政策会延续）。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。（再提PPP（政府和社会资本合作项目），对应11.8财政部发布《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》，新规最大亮点在于优先选择民企参与项目，指向2024年PPP有望成为兼顾支持民企发展和扩投资的重要抓手） 三是深化重点领域改革。要谋划进一步全面深化改革重大举措（2024年将召开的二十届三中全会应是重要窗口），为推动高质量发展、加快中国式现代化建设持续注入强大动力。不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。促进民营企业发展壮大，在市场准入、要素获取、公平执法、权益保护等方面落实一批举措。促进中小企业专精特新发展。加快全国统一大市场建设，着力破除各种形式的地方保护和市场分割（国企改革深化提升（实质就是新一轮国企改革）、促进民营企业发展壮大、全国统一大市场等此前已提及）。有效降低全社会物流成本。要谋划新一轮财税体制改革，落实金融体制改革（“谋划新一轮财税体制改革”应包括完善地方税、建立地方长效化债机制、省以下财政体制改革、财政货币协同等，“落实金融体制改革”应是指3月机构改革部署。此外，应会包括要素市场化改革等）。 四是扩大高水平对外开放。要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，打造“投资中国”品牌（延续强调稳外贸、稳外资、推进“一带一路”，近期已有支持北京服务业对外开放、对6国单方面免签等积极举措，后续应仍会有类似“放宽电信、医疗等服务业市场准入”等更多突破性措施）。切实打通外籍人员来华经商、学习、旅游的堵点（近期已有首批23家离境退税“即买即退”试点商店，旨在方便境外旅客便捷退税）。抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地，统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目（均为今年第三届“一带一路”国际合作高峰论坛的成果，包括互联互通、开发型世界经济、务实合作、绿色发展、科技创新、民间交往、廉洁和国际合作机制）。 五是持续有效防范化解重点领域风险。要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展（以上表述同10.31中央金融工作会议）。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”（房地产再提“三大工程”，但顺序略有调整，保障性住房仍在首位、“平急两用”基建移至城中村改造前，但不宜过度解读，如广东等地城中村改造中也会配建保障性住房；没提“房住不炒”“因城施策”，但房地产风险化解仍需需求端实质性改善配合，地产需求侧再松动仍可期、尤其是一线城市松地产）。完善相关基础性制度（应包括土地、财税、金融、租赁等制度），加快构建房地产发展新模式。统筹好地方债务风险化解和稳定发展（首次在风险化解部分强调地方“稳定发展”职责，仍指向总体“先立后破”取向），经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。 六是坚持不懈抓好“三农”工作。要锚定建设农业强国目标，学习运用“千万工程”经验，有力有效推进乡村全面振兴，以确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫为底线，以提升乡村产业发展水平、提升乡村建设水平、提升乡村治理水平为重点，强化科技和改革双轮驱动，强化农民增收举措，集中力量抓好办成一批群众可感可及的实事，建设宜居宜业和美乡村。毫不放松抓好粮食等重要农产品稳定安全供给，探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制，改革完善耕地占补平衡制度，提高高标准农田建设投入标准。树立大农业观、大食物观，把农业建成现代化大产业。（“三农”罕见单列为重点任务（详见附表2梳理近几年重点任务），新提“探索建立粮食产销区省际横向利益补偿机制”，此外，粮食安全、农民增收、农村产业等仍是重点，可关注后续2024年“中央1号文件”，一般均围绕“三农”） 七是推动城乡融合、区域协调发展。要把推进新型城镇化和乡村全面振兴有机结合起来，促进各类要素双向流动，推动以县城为重要载体的新型城镇化建设，形成城乡融合发展新格局。实施城市更新行动，打造宜居、韧性、智慧城市。充分发挥各地区比较优势，按照主体功能定位，积极融入和服务构建新发展格局。优化重大生产力布局，加强国家战略腹地建设。大力发展海洋经济，建设海洋强国。（关注“加强国家战略腹地建设”“建设海洋强国”） 八是深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力（绿色低碳下，核心以“加快建设新型能源体系”打好“立”的基础）。 九是切实保障和改善民生。（延续强调保障和改善民生，重点落在就业、救助、人口）要坚持尽力而为、量力而行，兜住、兜准、兜牢民生底线。更加突出就业优先导向，确保重点群体就业稳定（重点群体应是农民工、高校毕业生等）。织密扎牢社会保障网，健全分层分类的社会救助体系。加快完善生育支持政策体系，发展银发经济，推动人口高质量发展。 会议指出，要深刻领会党中央对经济形势的科学判断，切实增强做好经济工作的责任感使命感，（客观看，2023年我国经济、政策和资产价格总体均表现为预期和现实间的高波动，原因之一就在于下半年政策节奏、力度、效果有预期差，而此次会议“对症下药”，本段对后续政策执行提出更高要求）抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性。要全面贯彻明年经济工作的总体要求，注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系，不断巩固和增强经济回升向好态势。要准确把握明年经济工作的政策取向，在政策实施上强化协同联动、放大组合效应，在政策储备上打好提前量、留出冗余度，在政策效果评价上注重有效性、增强获得感，着力提升宏观政策支持高质量发展的效果。要讲求工作推进的方式方法，抓住主要矛盾，突破瓶颈制约，注重前瞻布局，确保明年经济工作重点任务落地落实。要始终保持奋发有为的精神状态，胸怀“国之大者”，主动担当作为，加强协同配合，积极谋划用好牵引性、撬动性强的工作抓手，扎实推动高质量发展。 会议强调，要坚持和加强党的全面领导，深入贯彻落实党中央关于经济工作的决策部署。要不折不扣抓落实，确保最终效果符合党中央决策意图。要雷厉风行抓落实，统筹把握时度效。要求真务实抓落实，坚决纠治形式主义、官僚主义。要敢作善为抓落实，坚持正确用人导向，充分发挥各级领导干部的积极性主动性创造性。要巩固拓展主题教育成果，并转化为推动高质量发展的成效。 会议要求，要做好岁末年初重要民生商品保供稳价，保障农民工工资按时足额发放，关心困难群众生产生活，深入落实安全生产责任制，守护好人民群众生命财产安全和身体健康。 会议号召，全党要紧密团结在以习近平同志为核心的党中央周围，坚定信心、开拓奋进，努力实现经济社会发展各项目标任务，以高质量发展的实际行动和成效，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。 中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会有关领导同志，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协有关领导同志以及中央军委委员等出席会议。 各省、自治区、直辖市和计划单列市、新疆生产建设兵团党政主要负责同志，中央和国家机关有关部门、有关人民团体、中央管理的部分金融机构和企业、中央军委机关各部门主要负责同志等参加会议。 （注：部分会议内容有删减）。 风险提示： 政策力度、外部环境等超预期变化 联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。 相关文章： [1]思路有变化—逐句解读12.8政治局会议，2023-12-08 [2]向波动要收益—2024年经济与资产展望，2023-12-04 [3]11月出口转正的信号，2023-12-07 [4]PMI连续两月超季节性回落，有5大信号，2023-11-30 [5]更关注汇率、债务、地产—央行三季度货币政策报告7大信号，2023-11-28 [6]明年赤字率大概率高于3%，2023-11-15 本文节选自国盛证券研究所已于2023年12月13日发布的报告《 新思路、新对策—逐句解读中央经济工作会议 》，具体内容请详见相关报告。 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 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