华泰 | 医药:IVD集采规则温和,看好国产替代
（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
12月7日体外诊断试剂省际联盟采购办公室发布《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第3号）》。此次集采包括人乳头状瘤病毒(HPV-DNA)检测、人绒毛膜促性腺激素（HCG）、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项等项目，采购周期2年。1）报量情况：国产厂家大部分报量产品进入A组，第一梯队迈瑞、新产业、安图生物全线报量均进入A组，第二梯队亚辉龙、迈克、万泰等部分产品进入B组；2）国产和进口同组公平竞价，进口厂商不再享受溢价优势，有利于国产厂商进口替代；2）规则二最高有效申报价基础上降价50%即增补中选，给予价格底线，避免囚徒困境。我们看好国产龙头集采后市场集中度加速提升，建议重点关注后续中标情况，建议关注直接受益的国产龙头。 核心观点 国产进口同组竞价，国产第一梯队报量均进入A组，报量结果较好 就化学发光相关试剂来看，国产和进口报量占比分别为32%/68%（β-HCG）、41%/59%（总HCG）、30%/70%（性激素六项）、75%/25%（传染病八项-化学发光法）、46%/54%（糖代谢两项），国产公司在报量过程中份额明显提高。国产上市公司第一梯队报量产品全部进入A组（迈瑞各产品报量在总体占比10.03-15.93%、新产业占比4.72%-18.68%、安图生物占比4.22%-22.08%），第二梯队部分A组中标（亚辉龙2A+2B，占比1.66%-13.04%；迈克3A+1B，占比2.50%-9.81%；普门1A+2B，占比0.34%-6.38%）。 最高限价合理，出厂价压力预计较小 此次体外诊断试剂集采中，联盟采购办公室邀请专家议定了集采各检测项目的最高有效申报价（以人份为单位），同一品种统一最高限价，再进行比价排名，进口不再享受溢价优势，进一步利好国产龙头。此外，此次最高有效申报价较合理，配合中标增补规则限制降幅，我们估计各国产厂家出厂价降价压力较小，利润率影响有限。 中标设立增补规则，避免无序降价，看好国产头部企业获益 拟中选规则包含：1）按产品申报价由低到高排名，同一竞价单元内根据排名确定拟中选企业，此规则下B、C组中标价不得高于A组平均中选价；2）引入增补机制，规则一未中选企业中，若申报价格低于最高有效申报价的50%，即增补中选，且此规则不受中选数量限制，排名位列规则一中选企业之后，此规则下B、C组中标价不得高于A组最低中选价；3）未中选产品的意向采购量作为待分配量，A组和 B组的待分配量不互通，但规则二增补中选企业及C组企业不可参加未中选产品意向采购量的分配。考虑到进口产品集采前相对高的终端价格，进口厂商集采后利润压缩空间更大、对经销商压力相应提升，以及国产龙头较好的报量结果，我们看好集采后国产头部企业凭借渠道服务、经销商利润空间、售后等优势，加速进口替代。 风险提示：集采产品用量不及预期；集采续标价格进一步下降风险。 相关研报 研报：《IVD集采规则温和，看好国产替代》2023年12月8日 代雯 S0570516120002 | BFI915 孔垂岩 S0570520010001 王殷杰 S0570523070004 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
12月7日体外诊断试剂省际联盟采购办公室发布《二十五省（区、兵团）2023年体外诊断试剂省际联盟集中带量采购公告（第3号）》。此次集采包括人乳头状瘤病毒(HPV-DNA)检测、人绒毛膜促性腺激素（HCG）、性激素六项、传染病八项、糖代谢两项等项目，采购周期2年。1）报量情况：国产厂家大部分报量产品进入A组，第一梯队迈瑞、新产业、安图生物全线报量均进入A组，第二梯队亚辉龙、迈克、万泰等部分产品进入B组；2）国产和进口同组公平竞价，进口厂商不再享受溢价优势，有利于国产厂商进口替代；2）规则二最高有效申报价基础上降价50%即增补中选，给予价格底线，避免囚徒困境。我们看好国产龙头集采后市场集中度加速提升，建议重点关注后续中标情况，建议关注直接受益的国产龙头。 核心观点 国产进口同组竞价，国产第一梯队报量均进入A组，报量结果较好 就化学发光相关试剂来看，国产和进口报量占比分别为32%/68%（β-HCG）、41%/59%（总HCG）、30%/70%（性激素六项）、75%/25%（传染病八项-化学发光法）、46%/54%（糖代谢两项），国产公司在报量过程中份额明显提高。国产上市公司第一梯队报量产品全部进入A组（迈瑞各产品报量在总体占比10.03-15.93%、新产业占比4.72%-18.68%、安图生物占比4.22%-22.08%），第二梯队部分A组中标（亚辉龙2A+2B，占比1.66%-13.04%；迈克3A+1B，占比2.50%-9.81%；普门1A+2B，占比0.34%-6.38%）。 最高限价合理，出厂价压力预计较小 此次体外诊断试剂集采中，联盟采购办公室邀请专家议定了集采各检测项目的最高有效申报价（以人份为单位），同一品种统一最高限价，再进行比价排名，进口不再享受溢价优势，进一步利好国产龙头。此外，此次最高有效申报价较合理，配合中标增补规则限制降幅，我们估计各国产厂家出厂价降价压力较小，利润率影响有限。 中标设立增补规则，避免无序降价，看好国产头部企业获益 拟中选规则包含：1）按产品申报价由低到高排名，同一竞价单元内根据排名确定拟中选企业，此规则下B、C组中标价不得高于A组平均中选价；2）引入增补机制，规则一未中选企业中，若申报价格低于最高有效申报价的50%，即增补中选，且此规则不受中选数量限制，排名位列规则一中选企业之后，此规则下B、C组中标价不得高于A组最低中选价；3）未中选产品的意向采购量作为待分配量，A组和 B组的待分配量不互通，但规则二增补中选企业及C组企业不可参加未中选产品意向采购量的分配。考虑到进口产品集采前相对高的终端价格，进口厂商集采后利润压缩空间更大、对经销商压力相应提升，以及国产龙头较好的报量结果，我们看好集采后国产头部企业凭借渠道服务、经销商利润空间、售后等优势，加速进口替代。 风险提示：集采产品用量不及预期；集采续标价格进一步下降风险。 相关研报 研报：《IVD集采规则温和，看好国产替代》2023年12月8日 代雯 S0570516120002 | BFI915 孔垂岩 S0570520010001 王殷杰 S0570523070004 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。
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