【中银宏观:12月政治局会议学习体会】以进促稳,先立后破

（以下内容从中银证券《【中银宏观:12月政治局会议学习体会】以进促稳,先立后破》研报附件原文摘录）
　　“科技自立自强”重要性进一步提升。“稳增长”被赋予新的内涵。政策工具兼顾短、长。 事件：中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2024年经济工作。 “科技自立自强”重要性进一步提升 在工作思路上，会议明确提出，要“推动高水平科技自立自强。回顾2022年12月的政治局会议（以下简称为“去年会议”），尽管该次会议已有“科技政策要聚焦自立自强”的提法，但此次会议将相关内容放在“加大宏观调控力度”之前，反映出当前我国对“科技自立自强”的重视程度进一步提升。 此外，会议在继续强调现代化产业体系建设的基础上，进一步强调 “要以科技创新引领现代化产业体系建设”，“科技自立自强”、“创新赋能”将是明年经济工作的发力重点。 “稳增长”被赋予新的内涵 在经济工作方面，会议对去年会议提出的“稳字当头、稳中求进”加以完善，进一步确定“稳中求进、以进促稳、先立后破”的工作基调；就我们的理解来看，当前国内经济温和回暖，“稳增长”政策正在积极发挥作用；明年政策有望在进一步稳定经济增长的同时，“切实增强经济活力”，以实现“以进促稳”的良性循环；并在实现“稳增长”的前提下，进一步优化经济、产业结构，从而实现“先立后破”。 在扩内需方面，会议提出“形成消费和投资相互促进的良性循环”，后续政策端或在巩固消费基础作用的同时，积极扩大有效投资，以增厚企业、居民收入，带动终端消费能力复苏。 政策工具兼顾短长 在政策工具的选择上，会议兼顾短长，并重“逆周期”和“跨周期”政策调节。在财政政策方面，会议将去年会议的“加力提效”完善为“适度加力、提质增效”，明年财政有望在合理加大支出力度的同时，注重优化支出结构。四季度以来，财政发力加速，10月底特别国债落地，支持领域向基建等稳增长领域倾斜；叠加会议对“科技自立自强”的高重视程度，高技术制造业、新基建及新型城镇化建设或将是明年财政支持的重点领域。 货币政策层面，会议提出“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，或可理解为总量“灵活适度”，结构“精准有效”，2023年实体经济融资需求相对弱势，在流动性总量“灵活适度”的背景下，以精准的结构性工具引流实体经济或是明年货币政策工作的重点。 风险提示：海外衰退风险；地缘关系的不确定性 --------------------------------- 作者声明 本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础，发现价值，匹配收益与风险，愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。 免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

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