【新易盛(300502.SZ)】需求短期承压,800G新品有望推动增长——跟踪报告之二(刘凯)

（以下内容从光大证券《【新易盛(300502.SZ)】需求短期承压,800G新品有望推动增长——跟踪报告之二(刘凯)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【新易盛（300502.SZ）】需求短期承压，800G新品有望推动增长——跟踪报告之二 报告摘要 新易盛是国内知名光模块制造企业，致力于高性能光模块的研发、生产和销售，产品服务于数据中心、数据通信、5G无线网络、电信传输等领域的国内外客户。公司为云数据中心客户提供100G、200G、400G、800G产品；为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块、以及应用于城域网、骨干网和核心网传输的光模块。 2023年前三季度，公司实现营业收入20.87亿元，同比减少13.56%；实现归母净利润4.30亿元，同比减少43.66%。公司2023年第三季度实现营业收入7.82亿元，同比减少16.38%，实现归母净利润1.41亿元，同比减少53.14%。公司业绩下滑主要受到2023年光模块市场整体需求放缓，电信运营商与云计算厂商资本开支缩减影响。 AIGC持续推动光模块行业整体需求 以 ChatGPT 为代表的生成式 AI 工具正引领新一轮科技革命，英伟达GPU产品为下一波 AI 提供技术助力，AI 军备竞赛的开启大幅拉动了算力需求。前沿科技产业化的落地需要云厂商庞大的算力支持，而光通信网络是算力网络的重要基础和坚实底座，预计这将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级。根据Lightcounting 预测，全球光模块的市场规模在2027 年将突破 200 亿美元。2023 年开始，800G光模块 有望拉动新一轮增长，该细分市场规模预计在 2026 年突破 30 亿美元大关。 800G LPO光模块成为未来性价比方案之一 LPO（Linear-drive Pluggable Optics）即线性驱动可插拨光模块，在数据链路中只使用线性模拟元件，无CDR或DSP芯片的设计方案。在OFC 2023上，多家厂商展示了其linear-drive方案，包括Broadcom、Cisco等公司。相较DSP方案，LPO可大幅度减少系统功耗和时延（功耗相较DSP可下降接近50%，与CPO的功耗接近），而系统误码率和传输距离有所牺牲，深度契合目前AI计算中心的短距离大带宽低功耗低时延的数据连接需求。公司目前已经推出基于LPO的800G光模块方案。 风险提示：行业需求不及预期；800G LPO方案推进不及预期。 发布日期：2023-12-07 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

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