宏观专题 | 再度打响3000点保卫战!如今还能看什么板块?

（以下内容从天风国际证券《宏观专题 | 再度打响3000点保卫战!如今还能看什么板块?》研报附件原文摘录）
　　“宿命”般的纠缠，当下港股在8天内，出现了7天连跌，在大跌的同时，A股的3000点保卫战再度打响。其中的沪深300指数更是下探2019年2月底以来新低。 图片来源于:同花顺 去年疫情风控成这样，都没有破的点位，在最近给破掉了，这对于市场的人气影响是极大的，而如今非要寻找原因的话，穆迪下调中国评级，也能算是一个重要因素。文章通篇表述的就一个事，中央政府对地方财政和房地产兜底，并且给予持续的资金支持。这些烂账穆迪认为会影响政府的信用评级，所以从稳定下调为负面。但要知道这只是一个常规的调整，因为中央政府兜底了才不会爆发风险，如果不兜底将造成的麻烦更大，甚至将会酿成次贷风险。 图片来源于:网络 但当下的市场已不能理性所思考，所以才会草木皆兵，看到任何消息都会往利空方向解读，更别说是调降评级这种事，甚至可以说当下的市场是为了恐慌而恐慌，但市场走弱的本质，来源于政策刺激不及预期，以及经济复苏看不到斜率。 图片来源于：招商证券 11月PMI数据，数据下滑至49.4，较上个月再度下滑0.1，这个数据不仅低于市场预期，还弱于历史同年的季节性表现。从分类项来看，大部分数据都在转弱。在拖累项中一个是生产降速，另一个则代表需求的新订单转弱。 图片来源于：财新数据 所以这样来看，四季度的经济数据确实是有再度走弱的，并且在三季度外需脉冲消退后，经济有重新回到了一个慢复苏状态。但11月PMI的下滑，确实是会给市场信心带来一定的打击，考虑到PMI的季节性变化，12月PMI仍有低位下探的可能。 图片来源于：新浪财经 在目前所关注的经济数据上，除开PMI、PPI以外，尤其重要的就是企业消费投资信心的M1，当M1拐点出现时A股也往往为成长的风格行情，目前M1增速的拐点还并未出现，根据历史数据来看，M1如果未出现拐点时，股市上是很难有大级别牛市。所以M1可能是市场整体的贝塔，同时也是大盘成长风格的一个必要条件，如果起不来，就是长期压制项。 图片来源于：海通证券 目前说完中国自身经济所发展的情况后，那对于海外宏观经济而言呢？根据市场点阵图来看，在2024年5月将有100%的概率去降息25个基点。并且沃勒同样表示需要下调今年四季度美国经济预期。 图片来源于：新浪财经 在当下市场是降息预期的同时，全球经济都迎来了一个回流。世界各国股市都在大涨暴涨，美国股市在大涨，欧洲股市在大涨，日本股市在暴涨，印度股市在暴涨，甚至连正在打仗的俄罗斯股市今年都大涨40％，唯独中国股市趴在历史谷底，即便是天天增发新股，用扩大市值的办法来人为推高股价指数，股价指数仍然徘徊在3000点历史底部的生死线上。 图片来源于：慧博咨询 从一个大维度来说，在中国产业转型升级过程中，新旧动能转换，往往会带来一个阶段性阵痛，万一经济就真的一直复苏不起来，怎么办？信心如此悲观的情况下，就会更倾向于抓确定的东西，一个是股息率是确定的，另一个就是科技创新是确定的，中国不创新，美国也会创新。 图片来源于：网络 英伟达（NVDA.US）公司早期是一家以设计图形处理器为主的公司，逐渐发展成为全球知名的半导体技术公司。在1999年，英伟达推出了GeForce 256显卡，该显卡具备强大的3D图形渲染能力和可编程性能，引起了业界和消费者的广泛关注。自那时以来，英伟达在GPU领域的技术不断突破，并一直保持着在市场上的领先地位。 英特尔（INTC.US）英特尔是半导体行业和计算机创新领域的全球领先厂商，目前正与合作伙伴一起，推动人工智能、5G、智能边缘等转折性技术的创新和应用突破，驱动智能互联世界。 AMD（AMD.US）美国AMD半导体公司专门为计算机、通信和消费电子行业设计和制造各种创新的微处理器（CPU、GPU、主板芯片组、电视卡芯片等），以及提供闪存和低功率处理器解决方案，公司成立于1969年。AMD致力为技术用户——从企业、政府机构到个人消费者——提供基于标准的、以客户为中心的解决方案。 华海诚科（688535） 公司主做HBM的上游材料，高端材料GMC (颗粒状环氧塑封料)可以用于HBM封装，相关产品已经通过客户验证。 联瑞新材（688300） 公司属于HBM芯片封装材料的上游材料，部分客户是全球知名的GMC供应商，公司配套供应HBM封装材料GMC所用球硅和Lowa球铝。 壹石通（688733）: 公司的Low-a射线球形氧化铝产品属于一种先进的芯片封装材个料，相关产品目前在客户端测试。 香农芯创（300475）: 公司作为SK海力士分销商之一，具备HBM芯片代理资质 赛腾股份（603283） : 公司深耕3C智能装备制造业多年，业务涉及消费电子、钾电池、半导体等，旗下部分产品已进入海外头部晶圆厂HBM产线中。 亚威股份 （002559）: 公司通过投资参股苏州芯测，布局高端半导体存储芯片测试设备业务，目前稳定供货于海力士、安靠等行业龙头。 雅克科技（002409）: 公司收购韩国UPChemical公司，其Hi-K等半导体材料领域占据全球领先地位，产品主要供应于SK海力士、三星电子等半导体存储器芯片龙头。 大极实业（600667）: 公司是SK海力士的核心封测供应商，为后者的DRAM产品提供后工序服务。 通富微电（002156）: 公司2.5D/3D生产线建成后，将实现国内在HBM高性能封装技术领域的突破。 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

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