发改委:经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进
（以下内容从广发证券《发改委:经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进》研报附件原文摘录）
摘要 1. 市场回顾：资金面平稳，DR001较前一交易日下行8bp至1.61%，DR007较前一交易日下行5bp至1.78%；R001较前一交易日下行9bp至1.75%，R007较前一交易日下行1bp至2.22%。截至12月6日，10年国开活跃券（230210）收益率为2.8075%，较前一交易日上行0.75bp。 主要影响因素有：隔夜资金面整体稳定；3个月存单到期收益率持续上行至2.7112%；发改委在接受媒体采访时表示，中国经济发展仍具备较多的有利条件和支撑因素。 信用债方面，信用债收益率分化，波动幅度在[-1bp,2bp]。 2. 票据利率：今日票据利率分化。其中1M持平前一交易日，为0.01%；3M较前一交易日下行3bp至0.25%；6M较前一交易日上行1bp至1.10%。 大行持续净买入，净买入规模为374.14亿元，较前一交易日净买入量增加123.61亿元。12月累计净买入784.34亿元（11月累计净买入2028.21亿元）。 3. 利率债发行： 12月1-11日，发行地方债1473亿元，其中新增专项债766亿元，新增一般债94亿元，再融资债613亿元（普通再融资债500亿元、特殊再融资债113亿元），净发行991亿元，今日无新增特殊再融资债。10月7日-12月11日，共29个省市披露计划发行特殊再融资债13770亿元。其中，10月披露发行10127亿元，11月发行3530亿元，12月发行113亿元。 12月1-8日，国债净发行2151亿元。今日无新披露国债。 12月1-6日，政金债净发行-391亿元。 4. 海外利率情况：周二纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下行7.47个基点，报4.1782%，创三个月新低。两年期美债收益率下行5.85个基点，报4.5767%，逼近五个月低谷。 5. 政策与重要事件： （1）国家发改委：展望下一步，中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素 国家发展改革委国民经济综合司负责同志就当前宏观经济形势答记者问：展望下一步，中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素。一是拥有中国特色社会主义制度优势。二是拥有超大规模市场的需求优势。中国是全球规模超大且最有潜力的消费市场，居民衣食住行和精神文化需求潜力巨大，短板领域、薄弱环节和开辟产业新领域新赛道投资还有很大空间，新型城镇化发展也将为需求扩大注入活力。三是拥有产业体系配套完整的供给优势。四是拥有持续深化改革开放带来的动力优势。五是拥有较大的宏观调控政策空间。中国宏观调控体制更加完善，政策储备工具不断丰富，在应对国内外风险挑战中宏观调控经验不断积累，宏观政策仍有较大空间，将为驾驭各种复杂困难局面打下坚实基础。 总的来看，今年以来，中国经济战胜困难挑战、顶住下行压力，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，经济运行总体回升向好，今年对全球经济增长的贡献将达到三分之一，仍然是全球增长最大引擎。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有变也不会变，我们有信心、更有能力实现长期稳定发展，并不断以中国新发展为世界带来新动力、新机遇。 （2）财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》的意见函 其中提到，社保基金会直接投资运作的全国社保基金的投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金以及经国务院批准的其他产品或工具。社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资，要坚持安全至上、优中选优原则，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 文件还提到，考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。 （3）中国建设银行董事长田国立、中国银行董事长葛海蛟接受新华社记者专访 在关于统筹发展和安全方面，建设银行如何主动作为，防范化解地方政府债务、房地产行业等重点领域风险问题中，田国立回答指出，建设银行一直把重点领域防风险摆在突出位置。今年以来，按照中央的决策部署和监管部门的政策安排，我们有序推进地方债、房地产等重点领域风险化解，扎实做好金融支持一揽子化债工作。地方政府债务方面，建设银行主动与国家有关部门对接，按照市场化、法治化原则，积极稳妥、有力有序有效支持地方债务风险化解。强化对新业务合规管理，合理支持融资平台市场化转型。我们将继续履行大行担当，积极参与地方政府债券承销和投资，支持地方经济发展。房地产行业方面，建设银行扎实做好保交楼金融配套服务，召开支持房地产企业合理融资需求银企座谈会，发挥房地产领域优势推动房地产业向新发展模式平稳过渡。启动住房租赁战略以来，建行逐步建成“投融管退”住房金融服务闭环，有效增加了住房租赁供给。目前，住房租赁贷款余额超3000亿元，支持筹集租赁房源超100万间，住房租赁基金投资项目资产规模近100亿元。下一步，我们还将加大对保障性住房建设等“三大工程”支持力度，为老百姓提供有温度的住房租赁服务，助力纾解房地产“灰犀牛”风险。 中国银行党委书记、董事长葛海蛟接受新华社记者专访中指出，在防范化解地方政府债务风险方面，发挥中行综合金融服务优势，完善多元化化债工具箱，积极支持地方政府稳妥化解存量、严格控制增量。在处置风险的同时，帮助提升地方政府自我造血能力，主动服务政府出海招商、项目撮合、重大展会等活动，加大对当地实体经济、科创和小微企业的服务支持力度。 6. 重要信用负面信息： （1）国美电器：被强制执行3.69亿 （2）正荣地产控股：公司及相关主体被列为失信被执行人、高管人员被限制高消费 （3）高密建投：被列为被执行人及票据逾期 （4）国开证券：公司涉及诉讼 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 特殊再融资债发行一览： 01 市场回顾 （一）资金面平稳，长端利率上行 （二）票据利率分化 （三）利率债近期发行情况一览 地方债方面，12月1日-12月11日，发行地方债1473亿元（新增专项债766亿元，新增一般债94亿元，再融资债613亿元），净发行991亿元，今日无新增特殊再融资债。 国债方面，12月1-8日，发行国债2552亿元，净发行2151亿元。今日无新披露国债。 政金债方面，12月1-6日，政金债发行402亿元，净发行-391亿元。 02 信用负面跟踪 1.国美电器：被强制执行3.69亿 近日，国美电器有限公司新增3则被执行人信息，执行标的合计3.69亿余元，涉及金融借款合同纠纷案件，执行法院为嘉兴市南湖区人民法院、天津市第二中级人民法院。风险信息显示，国美电器有限公司存在120余条被执行人信息，被执行总金额超32亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）和终本案件信息。(来源：企业预警通) 相关债券：20国美01[163492.SH]等 2.正荣地产控股：公司及相关主体被列为失信被执行人、高管人员被限制高消费 正荣地产控股有限公司公告，本公司新增一条失信被执行人信息，执行标的为7,007万元；子公司郑州新荣桂置业有限公司新增一条失信被执行人信息，执行标的为1,093,867元；公司法定代表人、执行董事、经理金明捷新增被限制高消费情形。(来源：公司公告) 相关债券：20正荣03[175097.SH]等 3.高密建投：被列为被执行人及票据逾期 高密市城市建设投资集团有限公司公告，根据中国执行信息公开网查询结果，截至2023年11月28日，本公司共存在8条被执行信息，执行标的总金额为406,716,843.00元；截至2023年11月30日，公司承兑票据逾期余额合计为32,126,351.50元。(来源：公司公告) 相关债券：20高密01[166780.SH]等 4.国开证券：公司涉及诉讼 国开证券股份有限公司公告，本公司收到辽宁省沈阳市中级人民法院应诉通知，中国邮政储蓄银行股份有限公司对亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）、国开证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、北京观韬中茂律师事务所提起诉讼，要求我司及其他三位被告对“18华汽债01”承担证券虚假陈述连带赔偿责任，涉诉标的约5650万元。(来源：公司公告) 相关债券：23国证F3[250829.SH]等 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2.取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
摘要 1. 市场回顾：资金面平稳，DR001较前一交易日下行8bp至1.61%，DR007较前一交易日下行5bp至1.78%；R001较前一交易日下行9bp至1.75%，R007较前一交易日下行1bp至2.22%。截至12月6日，10年国开活跃券（230210）收益率为2.8075%，较前一交易日上行0.75bp。 主要影响因素有：隔夜资金面整体稳定；3个月存单到期收益率持续上行至2.7112%；发改委在接受媒体采访时表示，中国经济发展仍具备较多的有利条件和支撑因素。 信用债方面，信用债收益率分化，波动幅度在[-1bp,2bp]。 2. 票据利率：今日票据利率分化。其中1M持平前一交易日，为0.01%；3M较前一交易日下行3bp至0.25%；6M较前一交易日上行1bp至1.10%。 大行持续净买入，净买入规模为374.14亿元，较前一交易日净买入量增加123.61亿元。12月累计净买入784.34亿元（11月累计净买入2028.21亿元）。 3. 利率债发行： 12月1-11日，发行地方债1473亿元，其中新增专项债766亿元，新增一般债94亿元，再融资债613亿元（普通再融资债500亿元、特殊再融资债113亿元），净发行991亿元，今日无新增特殊再融资债。10月7日-12月11日，共29个省市披露计划发行特殊再融资债13770亿元。其中，10月披露发行10127亿元，11月发行3530亿元，12月发行113亿元。 12月1-8日，国债净发行2151亿元。今日无新披露国债。 12月1-6日，政金债净发行-391亿元。 4. 海外利率情况：周二纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下行7.47个基点，报4.1782%，创三个月新低。两年期美债收益率下行5.85个基点，报4.5767%，逼近五个月低谷。 5. 政策与重要事件： （1）国家发改委：展望下一步，中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素 国家发展改革委国民经济综合司负责同志就当前宏观经济形势答记者问：展望下一步，中国经济发展仍然具备较多有利条件和支撑因素。一是拥有中国特色社会主义制度优势。二是拥有超大规模市场的需求优势。中国是全球规模超大且最有潜力的消费市场，居民衣食住行和精神文化需求潜力巨大，短板领域、薄弱环节和开辟产业新领域新赛道投资还有很大空间，新型城镇化发展也将为需求扩大注入活力。三是拥有产业体系配套完整的供给优势。四是拥有持续深化改革开放带来的动力优势。五是拥有较大的宏观调控政策空间。中国宏观调控体制更加完善，政策储备工具不断丰富，在应对国内外风险挑战中宏观调控经验不断积累，宏观政策仍有较大空间，将为驾驭各种复杂困难局面打下坚实基础。 总的来看，今年以来，中国经济战胜困难挑战、顶住下行压力，经济恢复呈现波浪式发展、曲折式前进的特征，经济运行总体回升向好，今年对全球经济增长的贡献将达到三分之一，仍然是全球增长最大引擎。中国经济韧性强、潜力足、回旋余地广，长期向好的基本面没有变也不会变，我们有信心、更有能力实现长期稳定发展，并不断以中国新发展为世界带来新动力、新机遇。 （2）财政部发布关于向社会公开征求《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》的意见函 其中提到，社保基金会直接投资运作的全国社保基金的投资范围限于银行存款、同业存单，符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（含创业投资基金）、优先股，经批准的股票指数投资、交易型开放式指数基金以及经国务院批准的其他产品或工具。社保基金会开展直接股权投资和私募股权基金投资，要坚持安全至上、优中选优原则，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，全面研判防范风险，严格执行投资决策委员会审议和内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。 文件还提到，考虑到全国社保基金规模较大，已形成投资规模效应，为进一步促进全国社保基金保值增值，考虑参考基本养老保险基金投资监管办法和实践、结合相关监管改革方向，适度下调管理费率、托管费率上限。其中，股票类产品管理年费率不高于0.8%，债券类产品管理年费率不高于0.3%；货币现金类产品管理年费率不高于0.1%；股权投资基金管理年费率不高于1.5%；托管人提取的托管年费率不高于0.05%。 （3）中国建设银行董事长田国立、中国银行董事长葛海蛟接受新华社记者专访 在关于统筹发展和安全方面，建设银行如何主动作为，防范化解地方政府债务、房地产行业等重点领域风险问题中，田国立回答指出，建设银行一直把重点领域防风险摆在突出位置。今年以来，按照中央的决策部署和监管部门的政策安排，我们有序推进地方债、房地产等重点领域风险化解，扎实做好金融支持一揽子化债工作。地方政府债务方面，建设银行主动与国家有关部门对接，按照市场化、法治化原则，积极稳妥、有力有序有效支持地方债务风险化解。强化对新业务合规管理，合理支持融资平台市场化转型。我们将继续履行大行担当，积极参与地方政府债券承销和投资，支持地方经济发展。房地产行业方面，建设银行扎实做好保交楼金融配套服务，召开支持房地产企业合理融资需求银企座谈会，发挥房地产领域优势推动房地产业向新发展模式平稳过渡。启动住房租赁战略以来，建行逐步建成“投融管退”住房金融服务闭环，有效增加了住房租赁供给。目前，住房租赁贷款余额超3000亿元，支持筹集租赁房源超100万间，住房租赁基金投资项目资产规模近100亿元。下一步，我们还将加大对保障性住房建设等“三大工程”支持力度，为老百姓提供有温度的住房租赁服务，助力纾解房地产“灰犀牛”风险。 中国银行党委书记、董事长葛海蛟接受新华社记者专访中指出，在防范化解地方政府债务风险方面，发挥中行综合金融服务优势，完善多元化化债工具箱，积极支持地方政府稳妥化解存量、严格控制增量。在处置风险的同时，帮助提升地方政府自我造血能力，主动服务政府出海招商、项目撮合、重大展会等活动，加大对当地实体经济、科创和小微企业的服务支持力度。 6. 重要信用负面信息： （1）国美电器：被强制执行3.69亿 （2）正荣地产控股：公司及相关主体被列为失信被执行人、高管人员被限制高消费 （3）高密建投：被列为被执行人及票据逾期 （4）国开证券：公司涉及诉讼 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 特殊再融资债发行一览： 01 市场回顾 （一）资金面平稳，长端利率上行 （二）票据利率分化 （三）利率债近期发行情况一览 地方债方面，12月1日-12月11日，发行地方债1473亿元（新增专项债766亿元，新增一般债94亿元，再融资债613亿元），净发行991亿元，今日无新增特殊再融资债。 国债方面，12月1-8日，发行国债2552亿元，净发行2151亿元。今日无新披露国债。 政金债方面，12月1-6日，政金债发行402亿元，净发行-391亿元。 02 信用负面跟踪 1.国美电器：被强制执行3.69亿 近日，国美电器有限公司新增3则被执行人信息，执行标的合计3.69亿余元，涉及金融借款合同纠纷案件，执行法院为嘉兴市南湖区人民法院、天津市第二中级人民法院。风险信息显示，国美电器有限公司存在120余条被执行人信息，被执行总金额超32亿元，此外还存在多条限制消费令、失信被执行人（老赖）和终本案件信息。(来源：企业预警通) 相关债券：20国美01[163492.SH]等 2.正荣地产控股：公司及相关主体被列为失信被执行人、高管人员被限制高消费 正荣地产控股有限公司公告，本公司新增一条失信被执行人信息，执行标的为7,007万元；子公司郑州新荣桂置业有限公司新增一条失信被执行人信息，执行标的为1,093,867元；公司法定代表人、执行董事、经理金明捷新增被限制高消费情形。(来源：公司公告) 相关债券：20正荣03[175097.SH]等 3.高密建投：被列为被执行人及票据逾期 高密市城市建设投资集团有限公司公告，根据中国执行信息公开网查询结果，截至2023年11月28日，本公司共存在8条被执行信息，执行标的总金额为406,716,843.00元；截至2023年11月30日，公司承兑票据逾期余额合计为32,126,351.50元。(来源：公司公告) 相关债券：20高密01[166780.SH]等 4.国开证券：公司涉及诉讼 国开证券股份有限公司公告，本公司收到辽宁省沈阳市中级人民法院应诉通知，中国邮政储蓄银行股份有限公司对亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）、国开证券股份有限公司、大公国际资信评估有限公司、北京观韬中茂律师事务所提起诉讼，要求我司及其他三位被告对“18华汽债01”承担证券虚假陈述连带赔偿责任，涉诉标的约5650万元。(来源：公司公告) 相关债券：23国证F3[250829.SH]等 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 2.取消或推迟发行 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
