上周宏观要闻及点评

（以下内容从华西证券《上周宏观要闻及点评》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 01 【要闻-01】 11月27日，央行公布2023年第三季度中国货币政策执行报告。 华西点评：本季度报告在表述方面出现一些不同之处，货币政策方面，央行相比二季度更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，着力营造良好的货币金融环境。房地产市场方面，央行表示，落实好房地产“金融16条”，加大对城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房建设等“三大工程”建设金融支持力度。完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷，支持房地产企业通过资本市场合理股权融资。汇率方面，央行指出要增强LPR对实际贷款利率的指导性，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。本次货币政策执行报告在总量政策和结构政策方面都着墨较多，结构政策更突出先进制造等重点方向，预计后续货币与财政政策的协同性会有所增强，货币政策稳健适度的基调不变。 02 【要闻-02】 1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额61154.2亿元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2个百分点。10月，工业企业利润总额同比增长2.7%，增速较9月份下滑9.2个百分点，连续三个月正增长。 华西点评：总体来看，10月份工业企业利润仍维持正增长态势，但增长的斜率有所放缓。收入端来看，1-10月，规上工业企业营业收入由1-9月同比持平转为同比增长0.3%，工业企业销售端继续修复。从成本端来看，规上工业企业营业成本91.63万亿元，增长0.6%，较1-9月涨幅扩大0.3个百分点。从利润率来看，营业收入利润率为5.67%，同比下降0.50个百分点，但降幅较1-9月有所收敛。此外，10月末，规模以上工业企业产成品存货6.21万亿元，增长2.0%，增速较9月末的3.1%回落，体现出国内工业企业库存仍处于震荡磨底阶段，短期弱补库趋势可能将有所延续。后续随着国内稳增长政策落地，对工业企业需求端带来提振，有望给予企业更大补库动力，工业企业利润情况有望继续修复。 03 【要闻-03】 11月30日，据国家发改委，近日民营局组织召开民营经济专家座谈会，围绕促进民营经济发展壮大有关工作，进行深入研讨交流，并就下一步扎实推动民营经济高质量发展听取意见建议。 华西点评：日前，农业银行分别与万科集团、龙湖集团、朱孟依家族集团等企业高管进行业务座谈，之前建设银行、交通银行、浙商银行已披露与房企召开座谈会的具体情况，近期还有多家主要金融机构与万科、碧桂园、龙湖、绿城等非国有房地产企业开展座谈。11月，中、小型企业PMI分别为48.8%和47.8%，持续保持在收缩区间，与大型企业景气度表现呈鲜明对比，1-10月民间固定资产投资完成额同比下降0.5%，虽较1-9月降幅收敛0.1个百分点，但仍在下行区间。近期高层频频表态支持民营企业，尤其是提出了银行业金融机构要制定民营企业年度服务目标，未来民营企业信心有望在政策助力下逐步得到提振。 风险提示 向上滑动阅览 本报告版权归“华西证券股份有限公司”(以下简称“华西证券”)所有，未经书面授权，不得以任何方式制作拷贝、或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的方式使用。经过书面授权的引用需注明出处为“华西证券股份有限公司”，且需真实、准确表达华西证券观点及报告特点，不能误导投资者。若发现本报告被私自刊载或者转发的，我公司将适时采取维权措施。投资者如从非华西证券渠道获得本公司的证券研究报告，请慎重使用从公众媒体及其他渠道刊载的证券研究报告。本公司授权第三方刊载或转发的证券研究报告需经本公司书面授权，第三方在刊载或转发时必须注明出处:华西证券股份有限公司，且需真实、准确表达华西证券研究报告观点，不能误导投资者。如您对报告有疑问，请您致电我公司客服电话95584。本报告的生产基于华西证券及其研究人员认为可信的公开资料，结论不受任何第三方的授意或影响。但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告涉及的标的主要从市场数据中挖掘筛选而来，倘若对趋势的预测和市场运行出现巨大差异，选择的标的可能会存在较大的波动，本报告涉及标的仅供参考，不能在任何市场环境下长期有效，不能确保投资者获得盈利或本金不受损失，投资者应充分考虑自己所能承受之风险前提下，斟酌自主、谨慎地做出投资决定，一切投资风险自担。本报告不承诺投资者一定获利，也不对任何人因使用本报告所引致的损失负责。在法律允许的范围内，本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司的证券头寸并交易，还可能为这些公司提供投资银行或财务顾问业务等。华西证券股份有限公司对于上述投资体系和免责条款具有修改权和最终解释权。

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