苦修“镍”缘,不做“镍”何以成佛!

（以下内容从中原期货《苦修“镍”缘,不做“镍”何以成佛!》研报附件原文摘录）
　　点击上方“蓝字”关注我们！ 疫情演绎行情 把握突破机会 一、 行情回顾 LME镍 有色品种共振拉涨，金属市场做多情绪高涨，叠加不锈钢现货价格低位回升，镍价随之强力反弹，周一沪镍高开高走，主力合约一度突破十二万一线，收盘报119780元/吨，涨幅2.37%。因交易所调整保证金比例，指数合约流失约11亿资金。 从交易因子角度分析，上海期货交易所沪镍持仓情况：2020年11月23日，沪镍主力合约NI2102收盘价为119,780元/吨，结算价为119,000元/吨。沪镍市场总持仓额为3,456,382.83万元，较上一交易日总持仓额3,333,087.48万元增加123,295.35万元。从季节性角度分析，2020年11月23日沪镍持仓量为290,337手，较近5年相比维持在较低水平。 从基本因子角度分析，现货价格方面，截止至2020年11月20日，LME3个月镍期货价格为16,150美元/吨，LME镍近月与3月价差报价为贴水35.5美元/吨，长江有色市场1#镍平均价为119,400元/吨；截止至2020年11月20日，上海期货交易所镍库存为25,350吨，当前库存较近五年相比维持在较低水平。LME镍库存为239,664吨，当前库存较近五年相比维持在平均水平。套利方面，沪镍主力与次主力两者收盘价价差为-270元/吨，较上一日减少60元/吨。从季节性角度分析，当前价差较近五年相比维持在平均水平。镍锌当前比价为5.68，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在平均水平。镍铝当前比价为7.55，从季节性角度分析，当前比价较近五年维持在平均水平。 二、 基本面供需状况 2.1 现货价格 截止至2020年11月20日，以山东地区为例，低镍生铁（FeNi2）价格为3,400元/吨，中镍生铁（FeNi4-6）价格为1,030元/镍点，高镍生铁（FeNi6-8）价格为1,030元/镍点。从季节性角度来分析，当前中镍生铁（FeNi4-6）现货平均价格较近5年相比维持在平均水平。 截止至2020年11月20日，长江有色市场1#镍平均价为119,400元/吨，较上一交易日增加950元/吨；甘肃金川镍价格为121,750元/吨，，较上一交易日增加900元/吨。从季节性角度来分析，当前长江有色市场1#精炼锡现货平均价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2020年11月19日，LME3个月镍期货价格为15,850美元/吨，LME镍现货结算价为15,690美元/吨，现货结算价较上一交易日减少55美元/吨。从季节性角度来分析，当前现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2020年11月19日，LME镍近月与3月价差报价为贴水41美元/吨，3月与15月价差报价为贴水贴水162.5美元/吨，近月与3月价差报价较上一日增加5.5美元/吨。从季节性角度分析，当前LME近月与3月价差较近5年相比维持在平均水平。 2.2 镍矿状况 纯镍的三大下游行业以及行业的市场情况，包括特钢合金、电镀、电池。 一是特钢合金。特钢合金对纯镍的需求一年约为9.8万吨，主要应用于汽车行业、能源行业、工程机械等。其中，汽车是特钢主要的应用行业，占比达到40%。用镍较多的特钢品种及其各自的应用包括高温合金、硬质合金、磁性合金等。 二是电镀。电镀对纯镍的需求一年约为6.4万吨。电镀的细分领域、工艺及应用领域。 三是电池。电池对纯镍的需求一年约为3.4万吨。关于镍氢电池，中国镍氢电池产品档次以中低端为主，主要用于电动车、电动工具和电动玩具；日本镍氢电池的以高端产品为主，主要应用领域包括笔记本电脑电池，以及丰田、雷克萨斯的混动汽车。在节能车政策支持、丰田等混动车型投放力度加大、我国城镇化率有较大提升空间等利好条件下，对未来纯镍的需求保持较好的预期。 SMM 11月20日讯：11月20日全国所有港口镍矿库存较上周减少24.4万吨至880.8万湿吨，总折合金属量7.00万吨，较11月13日减少0.2万镍吨。其中全国七大港口镍矿库存657万吨，较11月13日减少13.4万吨。 截止至2020年11月20日，LME镍收盘价为16,150美元/吨，较上一交易日增加300；上海沪期镍主力合约收盘价为116,900元/吨，较上一交易日增加430元/吨，进口盈利为-2,473.02元/吨。截止至2020年09月，国内进口精炼镍及合金13,554.43吨，较上个月增加3,254.41吨，国内进口镍矿砂及精矿6,208,984.45吨，较上个月增加2,463,145.94吨，从季节性角度分析，精炼镍及合金进口量较近5年相比维持在较低水平，国内进口镍矿砂及精矿进口量较近5年相比维持在平均水平。 2.3 镍社会库存和仓单统计 截止至2020年11月20日，上海期货交易所镍库存为25,350吨，较上一周减少1,746吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。 截止至2020年11月20日，LME镍库存为239,664吨，较上一交易日增加354吨，注销仓单占比为24.53%。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。 截止至2020年11月20日，电解镍总计仓单为23,402吨，较前一交易日减少245吨。各地区分析，上海地区15,013吨，较前一交易日减少197吨，江苏地区8,239吨，较前一交易日减少6吨，浙江地区150吨，较前一交易日减少42吨，山东地区0吨，较前一交易日无变化。从季节性角度分析，电解镍总计仓单为23,402吨，较近5年相比维持在较低水平。 2.4 不锈钢市场 镍的主要用途是生产不锈钢，分析不锈钢行业的变化可以对镍的消费有比较全面的把握。 截止至2020年11月13日，佛山不锈钢库存为166,700吨，较上个周增加2,800吨，从季节性角度分析，佛山不锈钢库存较近5年相比维持在平均水平，无锡不锈钢库存为387,000吨，较上个周增加1,200吨，从季节性角度分析，无锡不锈钢库存较近5年相比维持在较高水平。 2.5 新能源（汽车）市场 中国新能源乘用车渗透率最高，远超欧盟、日本。据中汽协、ACEA、Markline等机构统计，2019H1中国、欧盟、美国、日本乘用车分别销售1012.70、818.36、259.38、228.57万辆；其中新能源乘用车分别销售56.29、19.78、13.65、1.73万辆，各占比57.19%、20.10%、13.87%、1.76%；对应新能源车型(EV+PHEV)渗透率分别为5.56%、2.42%、5.26%、0.76%。 政策端：各国加快电动化转型，欧盟最积极、中国次之、日本随后、美国最保守。新能源汽车作为新生事物，诞生初期难以在成本、技术上与传统燃油汽车进行竞争，其前期技术积累、市场导入期间需要政府大力支持。主要国家和地区如中国、美国、日本及欧盟成员国等都相继出台了各种扶持政策，促进新能源汽车的技术提升和市场推广。 需求端：中国为全球最大新能源汽车市场，分地区：中国占比过半、欧盟占比两成、美国排第三2019H1新能源乘用车全球份额，中国五成、欧盟两成、美日共两成。中国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》中，2025年电动化目标是25%，2030年电动化目标是40%。未来趋势将围绕电动化、智能化和生态化发展。 国家最高领导人指出，推动我国汽车制造业高质量发展，必须加强关键核心技术和关键零部件自主研发，实现技术自立自强，做强做大民族品牌。当今世界制造业竞争激烈，要抢抓机遇，大力发展战略性新兴产业，实现弯道超车。 国务院：引导新能源汽车产业有序发展，推动建立全国统一市场，提高产业集中度和市场竞争力；加强充换电、加氢等基础设施建设；加大对公共服务领域使用新能源汽车政策支持；2021年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。 工信部表示，将加快推进《新能源汽车产业发展规划（2021–2035年）》报批发布工作，明确氢燃料电池汽车发展目标、重点任务，促进氢燃料电池汽车产业高质量发展。将会同相关部门继续完善相关技术标准，加快《电动汽车换电安全要求》国家标准审查报批，鼓励企业根据适用场景研发换电模式车型。 浙江省财政厅等五部门联合印发《关于进一步完善省级新能源汽车推广应用财政奖补政策的通知》，对奖补对象、使用范围、分配方法、资金拨付程序等作进一步完善。这一轮奖补政策执行期限为2021年至2022年。 乘联会：年末利好因素延续，初步预计11月狭义乘用车零售市场在214万辆左右，同比增长约11.1%。 三、 综合分析 中国经济发展稳中向好、长期向好的基本面没有变，中国经济今年实现正增长已成定局。“十四五”规划将成为阶段性主线。核心影响变量是中美摩擦的不确定性，宏观情绪将继续影响大宗商品市场的不确定性。 四季度菲律宾进入雨季叠加疫情影响，供应将继续偏紧；随着疫苗研发进展提振和经济活动的持续复苏，镍的消费量将反弹，盘面整理震荡后预估将重返上行格局。我们看好后市，建议投资者择机建仓远月合约多单。 END 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。 作者：刘培洋 从业资格号：F0290318 投资咨询号：Z0011155 您点的每个赞，我都认真当成了喜欢

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