【朝闻国盛1206】生产放缓、地产弱、食品价格回升
(以下内容从国盛证券《【朝闻国盛1206】生产放缓、地产弱、食品价格回升》研报附件原文摘录)
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】二永债规模估值全梳理-20231205 【固定收益】生产放缓、地产弱、食品价格回升——基本面高频数据跟踪-20231205 【固定收益】年度策略-何处寻票息?——2024年信用债年度策略-20231205 研究视点 【建筑】中材国际(600970.SH)-协同集团加速出海,提升分红增厚回报-20231205 重磅研报 ※【固定收益】二永债规模估值全梳理-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 在城投资产荒情况下,银行二永债将成为可替代的投资品种。我们全面梳理了各家银行二永债存续规模和估值收益率,以对投资者选择适当下沉的标的提供参考。 二永债存续规模已经接近6万亿,相较去年底增加6500多亿元。 今年以来二永债规模增长最多的是国有大行,进而增加最多的是AAA级。城农商行内部二永债存续规模仍然集中在头部机构。 国有大行二永债估值非常接近。 股份行中民生银行、渤海银行、恒丰银行二永债平均估值明显较高。 城商行内部二永债估值分化较大。 农商行内部二永债估值分化更明显。 风险提示:统计数据存在偏差,利率风险超预期。 ※【固定收益】生产放缓、地产弱、食品价格回升——基本面高频数据跟踪-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.0点(前值为119.1点),本周同比增长4.1%(前值为增长4.2%),同比回落。利率债多空信号仍偏多,信号因子持平于5.1%(前值为5.2%)。 风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规律可能失效。 ※【固定收益】年度策略-何处寻票息?——2024年信用债年度策略-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 2023年信用市场经历了票息大幅下降的牛市行情。2023年信用经历了两波行情,形成了全年的信用牛市。第一波是去年赎回潮形成的超跌,随着年初赎回潮趋于平稳,配置力量恢复驱动信用利差下降。第二波是年中一揽子化债计划驱动城投行情,以及向其它券种的传递。化债行情显著降低了重债地区债务风险,带来了城投利差的大幅下降,天津、云南、贵州等重债地区利差普遍有200-300bps的下降。 风险提示:数据口径有误差,模型设定不合理,政策变化超预期。 研究视点 ※【建筑】中材国际(600970.SH)-协同集团加速出海,提升分红增厚回报-20231205 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理 S0680122060010 lifengting3@gszq.com 公司公告与天山股份拟共同对天山股份全资子公司中材水泥增资共计82.3亿元,增资完成后,中材水泥注册资本将由18.5亿元增加至100亿元,公司和天山股份分别持有中材水泥40%/60%的股权。中材国际与天山股份此次合作有望充分发挥协同效应,后续集团海外投资有望给中材国际带来大量新增业务,深化集团与中材国际业务层面合作。此外,公司明确未来三年分红比例不低于40%,预计2024年股息率达5.4%。 投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.9/33.5/38.7亿元,同比增长32%/16%/16%,EPS分别为1.09/1.27/1.46元,当前股价对应PE分别为8.6/7.4/6.4倍,维持“买入”评级。 风险提示:海外工程需求恢复不及预期、绿色智能改造不达预期、新业务转型不达预期等。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司(以下简称"国盛证券")客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制,国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户,由此给您造成的不便,烦请谅解!任何接收人使用本订阅号推送信息,建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【固定收益】二永债规模估值全梳理-20231205 【固定收益】生产放缓、地产弱、食品价格回升——基本面高频数据跟踪-20231205 【固定收益】年度策略-何处寻票息?——2024年信用债年度策略-20231205 研究视点 【建筑】中材国际(600970.SH)-协同集团加速出海,提升分红增厚回报-20231205 重磅研报 ※【固定收益】二永债规模估值全梳理-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱美华 分析师 S0680522070002 zhumeihua@gszq.com 在城投资产荒情况下,银行二永债将成为可替代的投资品种。我们全面梳理了各家银行二永债存续规模和估值收益率,以对投资者选择适当下沉的标的提供参考。 二永债存续规模已经接近6万亿,相较去年底增加6500多亿元。 今年以来二永债规模增长最多的是国有大行,进而增加最多的是AAA级。城农商行内部二永债存续规模仍然集中在头部机构。 国有大行二永债估值非常接近。 股份行中民生银行、渤海银行、恒丰银行二永债平均估值明显较高。 城商行内部二永债估值分化较大。 农商行内部二永债估值分化更明显。 风险提示:统计数据存在偏差,利率风险超预期。 ※【固定收益】生产放缓、地产弱、食品价格回升——基本面高频数据跟踪-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数基本持平为119.0点(前值为119.1点),本周同比增长4.1%(前值为增长4.2%),同比回落。利率债多空信号仍偏多,信号因子持平于5.1%(前值为5.2%)。 风险提示:地产行业不确定性;估计结果可能有偏差;经济规律可能失效。 ※【固定收益】年度策略-何处寻票息?——2024年信用债年度策略-20231205 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 2023年信用市场经历了票息大幅下降的牛市行情。2023年信用经历了两波行情,形成了全年的信用牛市。第一波是去年赎回潮形成的超跌,随着年初赎回潮趋于平稳,配置力量恢复驱动信用利差下降。第二波是年中一揽子化债计划驱动城投行情,以及向其它券种的传递。化债行情显著降低了重债地区债务风险,带来了城投利差的大幅下降,天津、云南、贵州等重债地区利差普遍有200-300bps的下降。 风险提示:数据口径有误差,模型设定不合理,政策变化超预期。 研究视点 ※【建筑】中材国际(600970.SH)-协同集团加速出海,提升分红增厚回报-20231205 何亚轩 分析师 S0680518030004 heyaxuan@gszq.com 程龙戈 分析师 S0680518010003 chenglongge@gszq.com 李枫婷 研究助理 S0680122060010 lifengting3@gszq.com 公司公告与天山股份拟共同对天山股份全资子公司中材水泥增资共计82.3亿元,增资完成后,中材水泥注册资本将由18.5亿元增加至100亿元,公司和天山股份分别持有中材水泥40%/60%的股权。中材国际与天山股份此次合作有望充分发挥协同效应,后续集团海外投资有望给中材国际带来大量新增业务,深化集团与中材国际业务层面合作。此外,公司明确未来三年分红比例不低于40%,预计2024年股息率达5.4%。 投资建议:我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为28.9/33.5/38.7亿元,同比增长32%/16%/16%,EPS分别为1.09/1.27/1.46元,当前股价对应PE分别为8.6/7.4/6.4倍,维持“买入”评级。 风险提示:海外工程需求恢复不及预期、绿色智能改造不达预期、新业务转型不达预期等。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务,后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的,但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点,均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断,并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下,国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号(微信号∶gszqyis)为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的,或含有"国盛证券研究",或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有,未经国盛证券书面授权,任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息,否则,国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
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