【银河环保公用陶贻功/严明/梁悠南】行业动态 2023.11丨容量电价推动煤电估值重塑,碳达峰试点建设助力低碳转型

（以下内容从中国银河《【银河环保公用陶贻功/严明/梁悠南】行业动态 2023.11丨容量电价推动煤电估值重塑,碳达峰试点建设助力低碳转型》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑。 2. 《国家碳达峰试点建设方案》发布，各地碳达峰工作稳步发力。 3. 十月用电量高增长，水电增速高位回落。 4. 首批公共领域车辆全面电动化先行区试点启动。 核心观点 全国范围容量电价落地，推动煤电估值重塑。国家发改委、国家能源局印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。《通知》明确了政策实施范围、容量电价水平、容量电费分摊机制与容量电费考核机制，自2024年1月1日起实施。长期来看，电改将推动火电业绩从强周期性转向高度稳定性，且在发展新能源方面具有消纳优势，估值有望迎来重估。过去10年间火电板块PB均值为1.14x，随着煤电业绩盈利性持续提升，火电PB有望向水电PB的2.20X靠拢。 《国家碳达峰试点建设方案》发布，各地碳达峰工作稳步发力。国家发展改革委印发《国家碳达峰试点建设方案》，提出要在全国15个省份展开首批国家级碳达峰试点工作，共计35个名额。试点地区覆盖我国70%以上的碳排放，试点省份基本具备排放量高、人口多、资源充裕或高耗能行业密集等特征，是中国碳达峰进程中的关键减排省份。开展碳达峰试点工作对推动全国碳达峰进程以及形成可参考经验的意义重大。 十月用电量高增长，水电增速高位回落。需求端来看，10月一产/二产/三产/居民生活用电量分别为101/5194/1262/862亿千瓦时，同比分别+12.2%/+8.6%/+14.4%/-0.7%，与2021年10月相比，两年用电量复合增速6.0%。供给端来看，水电增速高位回落，火电增速加快，风光有所分化。 首批公共领域车辆全面电动化先行区试点启动。工业和信息化部、交通运输部等八部门正式印发《关于启动第一批公共领域车辆全面电动化先行区试点的通知》。经研究，确定北京等15个城市为此次试点城市，根据通知预期目标，新能源汽车推广将聚焦公务用车、城市公交车、环卫车、出租车、邮政快递车、城市物流配送车等领域，推广数量预计超过60万辆，建设公共充电桩超过70万台、换电站超过7800座。 投资建议 三峡能源、龙源电力、芯能科技、中闽能源、江苏新能、华能国际、国电电力、大唐发电、浙能电力、江苏国信、皖能电力、福能股份、粤电力A、上海电力、宝新能源、协鑫能科、华能水电、川投能源、九丰能源、新奥股份、龙净环保、清新环境、景津装备、仕净科技、盛剑环境、安车检测、蓝晓科技、伟明环保、高能环境、路德环境、瀚蓝环境。 核心组合 风险提示 政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河环保公用陶贻功/严明/梁悠南】行业动态 2023.10丨第三季度水火盈利高增长，绿电盈利有所分化 【银河环保公用陶贻功/严明/梁悠南】行业动态 2023.9丨电力市场化改革进程加速，CCER重启在即 本文摘自：中国银河证券2023年12月4日发布的研究报告《【银河环保公用】行业动态报告_容量电价推动煤电估值重塑，碳达峰试点建设助力低碳转型》 分析师：陶贻功、严明、梁悠南 评级体系： 行业评级体系 未来6-12个月，行业指数相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 公司评级体系 未来6-12个月，公司股价相对于基准指数（沪深300指数） 推荐：预计超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：预计超越基准指数平均回报。 中性：预计与基准指数平均回报相当。 回避：预计低于基准指数。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的两个研究官方订阅号之一（另一为“中国银河宏观”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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