【国君家电 | 行业深度】从Temu中挖掘家电平价出海的新机遇

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 行业深度】从Temu中挖掘家电平价出海的新机遇》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：Temu平台海外布局处于完善的过程中，出海企业有望迎来平台高速发展的红利期。 摘要： 当前正值家电品牌出海的初级阶段，多数企业正在纷繁复杂的模式中摸索，产品、价格、渠道、推广均有兼顾。Temu作为渠道商，还处于大规模吸引卖家和买家客流的初步阶段，在帮助国内一部分过剩家电产能顺利出海、提升销量的同时，客流实现快速增长。本文我们通过分析平台中家电类目表现，尝试挖掘家电平价出海的新机遇。 Temu平台布局逐渐成熟，通过社媒和打折促销实现客流快速提升。当前Temu平台为现货入仓模式，卖家商品需要经过卖家报价、寄样审核、卖家供货、平台销售和签收结款五个环节传递给客户。入驻条件较低，平台主要通过社交媒体营销和打折促销获取新流量。 Temu中家电类目主要以“白牌”为主，头部企业正观望。Temu已逐步形成较完善的品类矩阵，其家电销售呈现出如下特点：第一，以白牌为主，未见国内的头部品牌，产品外壳中也较难看到品牌Logo印记；第二，体积小、价格低的品类销量较好，体现出Temu所吸引的“性价比”偏好的消费群体；第三，运动器材类、美发类及按摩类小家电销量相对较好。脚部按摩板、颈部按摩器销量约在9万件以上，且该类产品所在的店铺粉丝数量较多，体现出海外消费者健身需求较多；第四，卖家会将国内市场中销售表现较好的产品，通过Temu销售给海外消费者，亦获得较好的销售表现。2022年来以东菱品牌为首的果蔬清洗机在国内年销量达70万台以上，成为小爆款。同样，在Temu平台也出现类似产品，售价17.52美元，远高于拼多多平台。 投资建议：虽然目前Temu平台仍以白牌为主，头部企业并未进驻，但通过复盘拼多多增长路径，我们认为，当客流增长至一定规模后，会顺势吸引更多强势品牌厂商进驻，从而带来平台整体价格带提升，也会为品牌带来更高的利润空间。同时，随着拼多多业绩超预期，我们预计，将会引来更多品牌厂商的关注，也有望加快头部品牌进驻Temu的节奏。从长期来讲，核心考验的仍是卖家的选品能力、市场洞察能力，以及精益化制造能力，且随着时间的推移，要求会越来越高。因此，我们认为，中后期家电品牌有望抓住平台红利期，实现海外份额提升。同时，在短期内，“性价比”定位且具备海外运营经验的品牌有望优先受益。推荐平价定位且海外布局领先的企业。 风险提示：1）海外需求疲软时，企业间竞争加剧，部分企业开启价格战以争夺份额，从而使得行业竞争格局恶化；2）原材料价格波动、海运价格波动使利润率受损；3）地缘政治波动引发出口业务受影响。 目 录 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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