【固收】补库存压力仍存——2023年10月工业企业利润数据点评兼债市观点(张旭)

（以下内容从光大证券《【固收】补库存压力仍存——2023年10月工业企业利润数据点评兼债市观点(张旭)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【固收】补库存压力仍存——2023年10月工业企业利润数据点评兼债市观点 报告摘要 事件： 2023年11月27日，国家统计局公布2023年1-10月全国规模以上工业企业利润数据。2023年1-10月，全国规模以上工业企业利润同比下降7.8 %（前值为下降9%）。 点评： 工业企业利润当月增速连续3个月正增长，后续有望延续改善态势。10月当月全国规模以上工业企业利润同比增长2.7%（前值为11.9%），增速虽有所下降，但实现连续3个月正增长，预示企业经营继续改善。综合来看，8-10月工业企业利润持续正增长，主要来自营收的恢复增长。另外，物价环境改善也为企业盈利提供了支撑。展望后续，随着生产生活继续恢复，物价持续稳定，工业企业利润有望延续改善态势。 10月工业企业库存同比增速稍有回落，补库存压力仍存。截至今年10月末，产成品库存同比增长2.0%（前值为3.1%）。此前的今年3月至7月，产成品库存同比增速持续下降，8-9月产成品库存同比增速有所回升，10月增速则稍有下降。而如果拉长观察时间，目前库存同比增速处于历史较低水平，伴随着企业营收继续改善，后续企业有一定的补库存压力。 6月以来工业企业负债率变动不大。截至2023年10月末，规模以上工业企业资产负债率为57.6%（与2022年同期相比上升0.8个百分点），今年6月以来规模以上工业企业资产负债率均维持在这个水平。从结构来看，也大体如此。与上季度末（9月末）相比，国有企业负债率上升0.2个百分点，而私营企业负债率则下降0.2个百分点。 债市观点： 10月下旬以来，资金水平居高不下，DR001均值为1.78%，而DR007均值为1.98%，持续高于政策利率（1年期MLF利率）。与此对应，11月中旬以来，1Y国债收益率上升明显，截至11月24日，1Y国债收益率升至2.33%（较10月初上升近20bp），10Y国债收益率亦有上升（较10月初上升近5bp）。展望后续，我们认为资金利率难有持续向下动力，且经济仍在恢复过程中，债券市场风险相对也不大，我们认为短期内10Y国债收益率将在[2.55%,2.75%]之间波动。 风险提示：国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 发布日期：2023-11-27 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）