【国君家电 | 周观点】10月家空外销延续增长,白电和彩电出口表现较好 ——2023W47家电行业周报

（以下内容从国泰君安《【国君家电 | 周观点】10月家空外销延续增长,白电和彩电出口表现较好 ——2023W47家电行业周报》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读：10月家空外销延续较快增长，广东省和深圳市地产政策持续发力，10月白电和彩电出口表现亮眼。 摘要： 10月家用空调内销同比降幅收窄，外销同比延续较快增长。10月家空内销507万台，同比-4.5%，9月同比-20.1%；出口427万台，同比+26.9%，9月同比+25.3%。分公司来看，10月内销奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和格力表现较好。10月内销市占率前三为格力、美的和海尔，海尔和海信内销市占率同比提升；外销市占率前三为美的、格力和TCL，格力和TCL市占率同比提升。 地产政策持续发力，有望推动白电和厨电估值提升。根据广东省政府官网，广东省政府将扩大保障性住房供给，2023年新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间）。同时，支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房。根据第一财经网，深圳市调整二套住房最低首付款比例，最低首付款比例由原先的普通住房70%和非普通住房80%，统一调整为40%。本次地产政策有望满足住房刚性需求并促进改善性住房需求释放，白电和厨电公司有望受益。 10月家电出口延续较好表现，白电和彩电表现亮眼。10月家电出口金额同比+8.0%，前值为12.4%。10月空调出口金额同比+26.0%，前值+7.8%；冰箱出口金额同比+37.1%，前值+35.0%；洗衣机出口金额同比+13.2%，前值+23.8%；吸尘器出口金额同比+9.0%，前值+20.5%；彩电出口金额同比+20.8%，前值+27.7%。 投资建议：10月家空外销延续较快增长，广东省和深圳市地产政策持续发力，10月白电和彩电出口表现亮眼。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.5X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（140.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.8X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.2X）。 风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 目 录 1、本周核心观点 1.1、10月家空外销延续较快增长 10月家用空调内销同比降幅收窄，外销同比延续较快增长。产业在线发布10月家空数据。10月家空内销507万台，同比-4.5%，9月同比-20.1%；出口427万台，同比+26.9%，9月同比+25.3%。 分公司来看，10月内销奥克斯和海尔表现较好，出口奥克斯和格力表现较好。10月内销市占率前三为格力、美的和海尔，海尔和海信内销市占率同比提升；外销市占率前三为美的、格力和TCL，格力和TCL市占率同比提升。 1.2、地产政策持续发力，有望推动白电和厨电估值提升 本周发布的广东省保障性住房政策叠加深圳市地产政策有望推动地产市场边际恢复。根据广东省政府官网，广东省发布《广东省进一步提振和扩大消费的若干措施》，提到扩大保障性住房供给。根据第一财经网，深圳市调整二套住房最低首付款比例。 广东省保障性住房政策有助于满足住房刚性需求，深圳市调整二套住房最低首付款比例有助于促进改善性住房需求。根据广东省政府官网，广东省政府将扩大保障性住房供给，2023年新增筹建保障性租赁住房不少于22万套（间）。同时，支持广州、深圳结合城中村改造规模化建设保障性租赁住房。根据第一财经网，深圳市调整二套住房最低首付款比例，最低首付款比例由原先的普通住房70%和非普通住房80%，统一调整为40%。 广东省和深圳市的住房政策持续发力，地产关联度相对较高的白电和厨电公司有望受益。本次广东省保障性住房政策叠加深圳市地产政策有望满足住房刚性需求并促进改善性住房需求释放，推动房地产市场边际改善。白电和厨电公司有望受益，关注地产政策发力下白电和厨电板块的估值提升。 1.3、10月家电出口延续较好表现，白电和彩电表现亮眼 家电出口金额同比延续增长，10月白电和彩电出口表现亮眼。本周发布10月家电出口细分品类数据。10月家电出口金额和出口数量延续较快增长，出口金额同比+8.0%，9月同比+12.4%；出口数量同比+21.0%，9月同比+23.0%。细分品类方面，白电和彩电出口表现较好。其中10月空调出口金额同比+26.0%，前值+7.8%；冰箱出口金额同比+37.1%，前值+35.0%；洗衣机出口金额同比+13.2%，前值+23.8%；电扇出口金额同比-5.3%，前值-4.1%；吸尘器出口金额同比+9.0%，前值+20.5%；微波炉出口金额同比+21.8%，前值+8.5%；彩电出口金额同比+20.8%，前值+27.7%。 投资建议：10月家空外销延续较快增长，广东省和深圳市地产政策持续发力，10月白电和彩电出口表现亮眼。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.5X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（140.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.8X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.2X）。 2、板块走势和 北向资金情况更新 2.1、11月20日-11月24日板块走势：家电板块跑赢大盘 本周沪深300指数-0.84%，创业板指数-2.45%，中小板指数-1.94%，家电板块-0.12%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+1.28%、-3.87%、-0.46%。 个股中，涨幅前五名是苏泊尔、海信家电、盾安环境、莱克电气、惠而浦；跌幅前五名是海立股份、光峰科技、四川长虹、天银机电、毅昌科技。 2.2、北向资金情况更新：本周北向减持美的，增持海尔和格力 美的集团北上资金减持1.30亿元；格力电器北上资金增持1.78亿元；海尔智家北上资金增持2.82亿元。 3、重点公司公告 1. 【银河电子】公司发布关于诉讼事项的进展公告。公司于近日收到北京市高级人民法院下发的《民事裁定书》（2022）京民终125号，法院裁定准许中信国安撤回上诉，一审判决自裁定书送达之日起生效。二审案件受理费1.9万元，减半收取为9517元，由上诉人中信国安负担。本裁定为终审裁定。 2. 【惠而浦】公司发布2023年第三季度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本7.66亿股为基数，每股派发现金红利0.71元，共计派发现金红利5.44亿元。股权登记日为11月28日，除权除息日和现金发放日为11月29日。 3. 【荣泰健康】公司发布关于回购股份数超过总股本1%的公告。公司于11月2日公布回购议案，拟于12月内以资金0.5-1亿元回购股份。截至11月22日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份数量为150万股，占公司目前总股本的1.0808%，已支付的总金额为人民币3241万元。 4. 【合康新能】公司发布关于2020年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期归属结果暨股票上市的公告。本次归属的激励对象人数16人，归属的第二类限制性股票数量共112.5万股，占目前公司总股本的0.1011%，上市流通日期为2023年11月23日。 5. 【亿田智能】公司发布关于同意亿田智能再融资注册的批复。公司于近日收到中国证券监督管理委员会批复，同意公司向不特定对象发行可转换公司债券的注册申请。本批复自同意注册之日起12个月内有效。 6. 【开能健康】公司发布2023年员工持股计划（草案）。该计划参与对象为对公司整体业绩和中长期发展具有重要作用和影响的公司董监高、中层管理人员及核心技术（业务）骨干，总人数不超过142人，其中董监高人员合计5人，拟募集资金总额不超过4741万元。 4、投资建议 投资建议：10月家空外销延续较快增长，广东省和深圳市地产政策持续发力，10月白电和彩电出口表现亮眼。多重地产政策提振市场信心，看好地产高关联度厨电板块和受益于地产复苏的白/黑电板块，中长期看好经济复苏下的成长品类。个股方面推荐研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（19.5X）、家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.1X）、激光显示技术龙头海信视像（13.7X）、线上打爆品初见成效、线下盈利能力有望恢复的倍轻松（140.4X）、解决摩飞国内商标使用权授权、有望分享摩飞海外业务增长的新宝股份（14.0X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（10.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（12.8X）、产品优化，发布银河星环高速电吹风新品的飞科电器（23.0X）、中央空调稳健发展，内销恢复弹性较强的小熊电器（19.2X）。 5、风险提示 原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动 法律声明 本公众订阅号(微信号: gh_49f770991561 )为国泰君安证券研究所家电研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人蔡雯娟具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880521050002。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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