【长江研究·早间播报】金属/公用/建筑/通信(20231127)
（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】金属/公用/建筑/通信(20231127)》研报附件原文摘录）
本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江金属 | 铜铝商品维持高位震荡，碳酸锂价格大跌 长江公用 | 广东新年交易规则出台，基准不变静待长协落地 长江建筑 | 他山之石系列一：美国设计咨询行业 长江通信 | 海阔凭鱼跃——国内固网设备商奔向海外FTTH接入网洼地 ? + + 今日重点推荐 2023.11.27 金属 | 王鹤涛 铜铝商品维持高位震荡，碳酸锂价格大跌 上周（11.20-11.26）全球铜铝商品价格内弱外强，应主要源于人民币升值。1）上周在就业数据良好带动下，美债虽企稳，但美元继续下行，金融属性层面对铜铝商品构成利多；2）上周国内地产领域部分政策进一步宽松，稳增长氛围继续发酵，也对工业金属反弹提供催化，黑色涨幅更为明显即为印证，不过，在中美关系缓和背景下，上周美元兑人民币汇率下跌，对内盘商品形成压制，导致内盘工业金属商品表现普遍较弱。锂精矿定价逐步向M+1过渡，外购锂矿成本下移。随此前停产检修产能复产以及智利到港碳酸锂陆续增加，供给持续释放，需求清淡下锂价持续下行。 风险提示：1. 全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；2. 金属供给过快释放。 摘自：《铜铝商品维持高位震荡，碳酸锂价格大跌》 对外发布时间：2023/11/26 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002 公用 | 张韦华 广东新年交易规则出台，基准不变静待长协落地 整体来看，2024年广东省市场交易电量及电价机制均保持平稳，随着容量电价机制的明确，火电商业模式的完善有望进一步保障火电盈利的稳定。此外，此次年度交易规则首次明确核电超额电价回收比例，核电机组收益未来有望长期维持稳定。通知表示省内220kV及以上电压等级的中调调管新能源电站全部参与现货交易。需要注意的是，这并非意味着新能源电量全部按照现货电价结算，新能源仅10%的电量执行现货电价。整体来看，清洁能源电价实现了机制的突破，但呈现出对于电价平稳的呵护，清洁能源远期盈利展望依然稳健。 风险提示：1. 电力市场价格存在调整风险；2. 煤炭价格出现非季节性风险。 摘自：《广东新年交易规则出台，基准不变静待长协落地》 对外发布时间：2023/11/23 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：张韦华 SAC编号：S0490517080003 建筑 | 范超 他山之石系列一：美国设计咨询行业 过往10年美国设计咨询行业集中度缓慢提升，大型设计公司通过并购与BIM等软件技术的广泛使用取得了竞争优势，经营效率明显好于小型公司，目前CR5已达约51%。营收性质来看，随着美国建筑新开工增速放缓，改造翻新需求不断提升，由于其收费标准高于普通建筑设计，有力助推行业盈利中枢上行。其中，美国龙头设计咨询公司斯坦泰克布局美加两地，提供全生命流程建筑服务取得显著客户粘性，通过并购驱动成为全球前十。 风险提示：1. 建筑行业景气度下滑，新开工增速不及预期；2. 设计行业BIM渗透率不达预期；3. 设计行业丧失定价权，设计费用率持续下滑；4. 经济危机带来行业衰退。 摘自：《他山之石系列一：美国设计咨询行业》 对外发布时间：2023/11/26 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001 通信 | 于海宁 海阔凭鱼跃——国内固网设备商奔向海外FTTH接入网洼地 通信需求不断提升，FTTH接入网的重要性增强。复盘国内，FTTH市场爆发的核心驱动力可以归纳为：1）前一代接入网技术充分渗透；2）政府与运营商的持续引导与推进。展望海外，南美洲、非洲、西亚和东南亚等区域的核心驱动力已备，FTTH洼地有望爆发，国内领先的FTTH公司有望率先受益。 风险提示：1. 海外运营商接入网Capex不及预期；2. 行业竞争格局恶化。 摘自：《海阔凭鱼跃——国内固网设备商奔向海外FTTH接入网洼地》 对外发布时间：2023/11/24 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：汽车 时间：2023.11.26 主题：人形机器人指日可待，汽车产业顺势而为共同成长 2 行业：计算机 时间：2023.11.26 主题：“树”说计算机（第70期）：顶层框架文件发布在即，数据要素发展再提速 3 行业：周期 时间：2023.11.26 主题：周道2023：周期行业12月金股 4 行业：科技 时间：2023.11.26 主题：下注未来 - 当前时点如何看待科技股 5 行业：传媒 时间：2023.11.23 主题：AI黄金档 - Unity生成式AI功能开放内测，游戏引擎加速进入AI时代 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END
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