【农业】猪价维持低位震荡,收储政策即将启动——光大证券农林牧渔行业周报(20231120-20231126)(李晓渊)
(以下内容从光大证券《【农业】猪价维持低位震荡,收储政策即将启动——光大证券农林牧渔行业周报(20231120-20231126)(李晓渊)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【农业】猪价维持低位震荡,收储政策即将启动——光大证券农林牧渔行业周报(20231120-20231126) 报告摘要 猪价维持震荡,生猪收储启动 根据博亚和讯,11月24日生猪价格14.65元/kg,周环比+0.27%,15kg仔猪价格19.78元/kg,周环比+4.49%。根据涌益咨询数据,本周生猪出栏均重123.79公斤(上周为123.21公斤)。需求端,南方地区气温较高,仍不具备大规模腌腊条件,但受新一轮寒潮影响,消费预期有望逐步兑现。供给端来看,大体重猪陆续出栏,拉涨整体均重,肥猪供给宽松。由于猪粮比价已持续三周低于6.0,触发了过度下跌二级预警,11月24日国家发展和改革委员会公告启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。收储有望提振市场信心,托底猪价,但鉴于供强需弱格局持续,以及收储规模较小,猪价短期内难见大幅反弹,供需博弈下的震荡行情仍是四季度的主基调。 旺季收储,托底猪价 收储基本上集中在3到7月的市场淡季,本次旺季收储则较为罕见。这也表明当前生猪供给严重过剩,市场价格持续低迷,旺季不旺极其明显,冲击市场信心,可能导致猪价的加速下跌。回顾历史收储情况,2021年7月和2023年7月也曾出现过旺季收储,其中2021年7月的行情与目前十分相似:随着消费旺季来临,前期压栏猪的集中出栏引发了较为严重的供求失衡,旺季不旺行情下,恐慌情绪催动了大规模的抛售。尽管当时及时启动了收储政策,但也未能抑制2021年7-10月出现持续性的猪价下跌。因此,当前收储更多地是起到一种减缓猪价下跌、提振行业预期的托市作用,防止出现极端价格导致踩踏。然而由于收储量相较市场总需求量依然有限,无法从根本上改变猪肉市场的供需格局,暂时无法扭转市场方向。 收储不改供强需弱基本面,产能去化仍将持续 从现实数据来看,收储信息释放后,未能显著拉动猪价回升,根据搜猪网数据,11月24日收储信息发布后,11月25日全国生猪均价由14.84元/公斤降至14.53元/公斤,市场悲观情绪不变。展望后市,市场供强需弱的基本面仍未改变。考虑到四季度规模场进入出栏冲刺期,商品猪量、重齐增,当前生猪供给仍处于高位,猪价短期内难见大幅反弹,只有消费复苏的兑现才能有力支撑后续猪价表现。从需求端来看,由于端午、中秋国庆双节都呈现出旺季不旺的行情,若年底腌腊表现仍不及预期,恐慌情绪下的大规模抛售将在所难免。届时猪价大幅下行将进一步加速产能去化,催动周期反转。 风险分析:畜禽产品价格不及预期;畜禽疫病大规模爆发;原材料价格大幅波动。 发布日期:2023-11-26 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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