国君2024年度策略|非银:疾风知劲草,变局显价值——保险行业2024年年度策略报告

（以下内容从国泰君安《国君2024年度策略|非银:疾风知劲草,变局显价值——保险行业2024年年度策略报告》研报附件原文摘录）
　　核心观点 人身险：监管强化费用管控，价值率提升成为NBV核心动能。23年NBV较快增长，主要为客户旺盛的储蓄需求以及定价利率切换带来客户需求集中释放；24年预计产品价值率提升将成为NBV增长的主要驱动力，监管“报行合一”背景下预计渠道费率将得到有效控制，利好价值率改善。 财产险：业务增长空间广阔，头部险企优化结构利好盈利改善。23年COR小幅抬升，主要为疫后汽车出行恢复带来车险赔付抬升、Q3巨灾频发导致赔付增加，以及行业竞争加剧导致费用率抬头；24年预计龙头险企COR改善，主要为严监管下费用管控带来的费用率优化以及主动优化业务结构带来的赔付率改善。 保险投资&盈利：经济复苏预期下利好投资收益向好，预计24年盈利全面回暖。23年长端利率下行叠加资本市场震荡，投资收益持续承压；24年预计经济复苏推动投资端收益改善；23年资本市场波动拖累净利润增长；24年预计在经济复苏预期下上市险企净利润全面回暖。 投资建议：估值见底。人身险：24年上半年选资产弹性；下半年选转型效果显现：24年预期承保投资双重改善。 风险提示：负债端：客户保险储蓄需求降低、监管趋严、费率管控不及预期；资产端：权益市场波动、长端利率下行、信用违约风险提升。 文章来源 本文摘自：2023年11月21日发布的《疾风知劲草，变局显价值》 刘欣琦，资格证书编号：S0880515050001 谢雨晟，资格证书编号：S0880521120003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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